11月以來，金融市場重磅消息井噴，除了傳統(tǒng)的“超級周”壓軸大戲——非農(nóng)數(shù)據(jù)一鳴驚人以外，國內(nèi)IPO重啟、“習(xí)馬會”、中國央行三季度貨幣政策報告等大新聞紛至沓來，本周初在諸多消息疊加影響下市場可能令投資者應(yīng)接不暇，而有色金屬等大宗工業(yè)品料相對疲弱，短期維持震蕩偏弱格局，中長期維持偏悲觀看法。

當(dāng)前，大宗商品市場仍主要圍繞“貨幣政策博弈”、“動態(tài)供需平衡”、“資金流動與市場情緒”等幾大話題展開爭奪，而在強(qiáng)勁的美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期急速升溫，美元強(qiáng)勢回歸對大宗商品構(gòu)成一定壓力。

從數(shù)據(jù)來看，美國10月非農(nóng)就業(yè)人口增加27.1萬人，遠(yuǎn)高于預(yù)期的18.2萬人，創(chuàng)年內(nèi)最高水平，同時美國10月跌至失業(yè)率5.0%，為2008年以來新低。在此背景下，即使是美聯(lián)儲內(nèi)部的鴿派代表——芝加哥聯(lián)儲主席Evans也出現(xiàn)“倒戈”，承認(rèn)12月加息絕對有現(xiàn)實的可能性，而有著“債券之王”稱號的格羅斯認(rèn)為說，美聯(lián)儲“幾乎百分之百”會在12月加息。

事實上，美聯(lián)儲加息進(jìn)程將影響全球市場，目前全球范圍內(nèi)的央行資產(chǎn)拋售，正對金融系統(tǒng)產(chǎn)生“緊縮效應(yīng)”，導(dǎo)致流動性危機(jī)和資產(chǎn)價格重估，亞太及拉美地區(qū)面臨貨幣貶值資本外流經(jīng)濟(jì)低迷、外債高企庫存難賣等多重問題，而分工數(shù)據(jù)引發(fā)的加息猜或引發(fā)匯市異動。

另一方面，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走差及實體經(jīng)濟(jì)疲軟的憂慮相驗證，周末最新公布的中國10月進(jìn)出口雙雙低于預(yù)期，其中10月出口連續(xù)第4個月下滑，且降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，而進(jìn)口降幅雖收窄，但也連續(xù)第12個月錄得下滑。此外，市場對GDP“保7”預(yù)期可能再受打擊，日前央行公布的三季度貨幣政策報告來看，其中首度出現(xiàn)“不能過度放水，妨礙市場的有效出清”的措辭，可能暗示對未來的寬松貨幣政策需要降低預(yù)期。

從期貨來看，近期國內(nèi)工業(yè)品期貨有資金大量涌入流動，多空對峙交織的背后實際是“資金-現(xiàn)貨”博弈，當(dāng)前做空資金發(fā)力的主線邏輯不改——商品熊市周期、現(xiàn)貨供大于求、隱形庫存流出等悲觀現(xiàn)實，但多頭來自宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)、政策性刺激加強(qiáng)、價格超跌反彈等預(yù)期由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，資金和市場情緒變化對行情起到推波助瀾的作用，但由于多數(shù)投機(jī)空頭缺乏控制現(xiàn)貨貨源能力，部分有色品種低位出現(xiàn)階段性抗跌，基本都是由空頭前期盈利后主動平倉推動，筆者再次強(qiáng)調(diào)商品反彈僅僅是階段性修正行情，當(dāng)前熊市周期下價格重心下移態(tài)勢料難逆轉(zhuǎn)。