黑色系期貨品種出現(xiàn)集體反彈,其中螺紋鋼主力1601合約收盤漲幅超過3%。然而這種反彈只是曇花一現(xiàn),周三黑色系多數(shù)品種出現(xiàn)大幅下跌。 經(jīng)過分析螺紋鋼的供需因素后,我們認為螺紋鋼后市仍難言樂觀。多重誘因引發(fā)反彈螺紋鋼期貨在周一強勢反彈,主要有幾個方面的因素推動。首先,來自唐山地區(qū)環(huán)保集中治理的消息。唐山是我國的鋼鐵生產(chǎn)重鎮(zhèn),來自該地區(qū)的消息經(jīng)常會牽動鋼材市場的神經(jīng)?;厮菀幌盗行侣効梢园l(fā)現(xiàn),唐山市的相關(guān)政府部門僅在7月針對環(huán)保治理問題就召開了七八次會議,環(huán)保政策的執(zhí)行措施和執(zhí)行對象也相當明確,重視程度空前。環(huán)保措施的執(zhí)行可能導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)限產(chǎn),進而導(dǎo)致鋼材供給收縮。其次,鋼坯價格在上周末拉漲導(dǎo)致商家跟風(fēng)炒作。唐山鋼坯價格是鋼坯市場的風(fēng)向標,其對成材價格也有一定的指導(dǎo)作用。但由于鋼坯屬于鋼材生產(chǎn)中的半成品,并且貿(mào)易流通量不大,容易在短時間出現(xiàn)大幅波動,進而引起成材市場的跟風(fēng)炒作。最后,上游廠家和貿(mào)易商思漲心切。由于鋼價6月中旬以來持續(xù)下跌,鋼廠虧損嚴重,貿(mào)易商的利潤空間也被壓縮到極低,這兩大市場主體都希望借助一點利好消息提高售價。沙鋼7月下旬螺紋鋼出廠價保持平穩(wěn),也反映了鋼廠穩(wěn)定市場的意圖。供給收縮不及預(yù)期如上所述,支撐鋼價出現(xiàn)反彈的其中一個原因是環(huán)保措施可能導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn),從而使得螺紋鋼供給收縮,但實際供給收縮的效果尚未顯現(xiàn)。 通過螺紋鋼的成本模型跟蹤,我們發(fā)現(xiàn)鋼廠的噸鋼利潤大幅下滑起于5月初。而通過跟蹤鋼廠的開工率數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),全國及河北地區(qū)的高爐開工率下降開始于6月下旬。這種利潤下降與開工率降低之間的時間差,是由于鋼廠考慮到銀行信貸、市場份額等因素而推遲減產(chǎn)所致。不過,即使鋼廠的開工率出現(xiàn)下滑,我們從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看,鋼廠的減產(chǎn)效果也并不明顯。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,6月粗鋼日產(chǎn)量為229.83萬噸,創(chuàng)出年內(nèi)新高,較5月環(huán)比上1.85%中鋼協(xié)旬數(shù)據(jù)顯示,7月上旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)量為177.64萬噸,環(huán)比下降1.63%。這兩組數(shù)據(jù)均表明鋼材供給端的收縮力度有限,顯著低于預(yù)期。需求不振局面延續(xù)近期上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布,部分經(jīng)濟指標好轉(zhuǎn),但能密切反映鋼材需求的指標依然低迷。 數(shù)據(jù)顯示,1—6月,我國固定資產(chǎn)投資同比名義增長11.4%,增速與1—5月持平。從固定資產(chǎn)投資分項來看,1—6月,基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長19.1%,增速較1—5月攀升1個百分點;房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長4.6%,增速較1—5月下滑0.5個百分點;制造業(yè)投資增速跌破10%,再創(chuàng)新低。也就是說,房地產(chǎn)投資仍在下滑,而基建設(shè)施投資力度有所上升,但總體效果僅能使固定資產(chǎn)投資增速維持在近15年來的最低水平上。從微觀數(shù)據(jù)來看,螺紋鋼社會庫存量自6月以來停止下滑,間或出現(xiàn)回升;7月17日的最新數(shù)據(jù)為605.25萬噸,同比增長3%;2014年同期,螺紋鋼的社會庫存量持續(xù)下降,7月中旬庫存量同比下降約12.9%。也就是說,今年螺紋鋼社會庫存量停止下滑的時間點早于去年,并且絕對量出現(xiàn)增加。 另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計,7月上旬重點鋼鐵企業(yè)的庫存量為1637.89萬噸,較上一旬末上升0.04%。綜合社會庫存和鋼廠庫存來看,今年鋼材的庫存壓力高于去年,也證明了鋼材需求端的萎縮現(xiàn)實。整體認為,螺紋鋼價格受到環(huán)保消息、鋼坯漲價、市場心態(tài)的刺激而出現(xiàn)反彈,但由于鋼材供給端收縮不及預(yù)期,并且需求端低迷態(tài)勢尚未改變。 責(zé)任編輯:丁美美 |
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