進(jìn)入秋季以來,全國新季玉米開始大量上市。在龐大的臨儲(chǔ)玉米庫存沒有大幅降低,新年度玉米臨儲(chǔ)收購價(jià)格下調(diào)的背景下,大量上市的新季玉米進(jìn)一步?jīng)_擊市場(chǎng)價(jià)格,導(dǎo)致玉米價(jià)格跌跌不休。而受政府補(bǔ)貼政策的鼓勵(lì),玉米深加工企業(yè)提高了開機(jī)率,進(jìn)一步加大了淀粉生產(chǎn)量。然而,10—11月為玉米淀粉市場(chǎng)傳統(tǒng)需求淡季,難以對(duì)玉米淀粉價(jià)格起到有力支撐。在基本面疲軟態(tài)勢(shì)下,可以逢高拋空1601和1605合約。 玉米原料供需失衡 庫存方面,2012年以來,國家臨儲(chǔ)累計(jì)收購玉米約1.84億噸,而累計(jì)競(jìng)價(jià)銷售臨儲(chǔ)玉米僅3073萬噸,2015年年初至今,臨儲(chǔ)拍賣成交量?jī)H403萬噸,從實(shí)際成交量及成交率來看并不理想。經(jīng)測(cè)算,2014/2015年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存已經(jīng)高達(dá)1.4億噸以上,庫存量相當(dāng)于全國飼料企業(yè)玉米一年的用量。 在2012年舊玉米未被完全消化的困境之下,今年秋季新玉米開始大量上市。雖然黑龍江地區(qū)新玉米質(zhì)量并不盡如人意,但是全國整體產(chǎn)量穩(wěn)中有增,品質(zhì)優(yōu)良。華北地區(qū)玉米在9月底大量上市之后,玉米收購價(jià)格持續(xù)下滑。而東北地區(qū)新玉米由于收割較晚,尚未大量上市,對(duì)市場(chǎng)的沖擊還未得到真正體現(xiàn),但東北地區(qū)玉米價(jià)格整體處于下行過程中。 收儲(chǔ)政策托底難度大 目前,全國玉米價(jià)格處于下跌態(tài)勢(shì)中。由于前期華北玉米已經(jīng)大量上市,而東北玉米尚未大量上市,且東北今年繼續(xù)執(zhí)行三省一價(jià)的收儲(chǔ)政策,東北玉米價(jià)格目前還有一定的支撐,因此,近期華北玉米的下跌幅度明顯大于東北玉米的下跌幅度,以至于華北玉米的收購均價(jià)已經(jīng)明顯低于東北地區(qū)的收購均價(jià),兩者價(jià)差一度拉大到350元/噸。 根據(jù)我們對(duì)玉米深加工企業(yè)的調(diào)研可知,隨著華北與東北跨區(qū)域套利空間的打開,華北玉米倒流東北現(xiàn)象顯著?,F(xiàn)貨企業(yè)相關(guān)人士表示,華北玉米倒流東北,進(jìn)一步加大了東北地區(qū)玉米的供應(yīng)壓力,玉米深加工企業(yè)原材料極為充足且成本較低,加上吉林深加工政策補(bǔ)貼的出臺(tái),進(jìn)一步降低了深加工成本,使大部分深加工企業(yè)有利可圖,開工率順而加大,形成大量的玉米淀粉供應(yīng),這對(duì)玉米淀粉價(jià)格形成利空。 現(xiàn)貨商普遍認(rèn)為,今年的收儲(chǔ)價(jià)格是玉米價(jià)格的頂,而不是底。對(duì)于無法按照優(yōu)質(zhì)糧交儲(chǔ)的糧食,則可能出現(xiàn)“賣糧難”的現(xiàn)象,此時(shí)貿(mào)易商以及下游企業(yè)可掌握議價(jià)權(quán),玉米價(jià)格難以出現(xiàn)有效反彈。 木薯淀粉擠壓市場(chǎng) 在社會(huì)總需求降低的背景下,玉米淀粉下游需求進(jìn)入淡季。今年在宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟的背景下,并結(jié)合往年規(guī)律,預(yù)計(jì)11月淀粉需求將繼續(xù)保持疲軟。在玉米深加工企業(yè)開工率提升的壓制下,需求疲軟將無力支撐淀粉價(jià)格。此外,近些年來,由于玉米價(jià)格過高,導(dǎo)致淀粉出口基本停滯,而進(jìn)口木薯淀粉卻順勢(shì)興盛起來。2010年,木薯淀粉進(jìn)口不到100萬噸,2014年進(jìn)口量卻達(dá)到200多萬噸,再算上國產(chǎn)木薯淀粉,中國木薯淀粉需求量大致在350萬—400萬噸,替代品的大量進(jìn)口使玉米淀粉需求受到擠壓。 交易策略 1.合約標(biāo)的:淀粉1601合約和淀粉1605合約。 2.交易方向:空。 3.建倉區(qū)間:1601合約1950—2000元/噸,1605合約1950—2000元/噸。 4.止損區(qū)間:2000—2100元/噸。 5.平倉區(qū)間:1601合約1800—1950元/噸,1605合約1900—1950元/噸。 責(zé)任編輯:丁美美 |
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