本周初，受臨儲玉米收購政策提振，玉米、淀粉期價振蕩上行。這體現(xiàn)了臨儲收購對玉米期現(xiàn)市場提供的短期利多支持。與玉米相對比，淀粉在11月價格反彈力度更強(qiáng)，考慮到淀粉在10月超跌，期價嚴(yán)重貼水于現(xiàn)貨，在收儲政策的利多支撐下，淀粉期價將領(lǐng)漲。

政策敏感期，貿(mào)易商離場觀望

9月末，臨儲玉米收購政策正式出臺。新年度玉米收儲政策與往年不同的是，今年新玉米收購價格下調(diào)、霉變指標(biāo)上調(diào)，但收購周期提前至11月初。自10月中下旬開始，隨著臨儲玉米收購周期的臨近，玉米期現(xiàn)市場價格企穩(wěn)反彈。

本周初，港口玉米現(xiàn)貨率先提價。目前，錦州港(600190,股吧)口玉米現(xiàn)貨報價1940—1950元/噸，較上周末漲10—20元/噸。鲅魚圈港玉米現(xiàn)貨報價1910—1940元/噸，較上周末漲10元/噸。

港口玉米現(xiàn)貨報價上調(diào)反映了貿(mào)易商對臨儲提前入市收購的樂觀預(yù)期。同時，臨儲入市收購帶動玉米現(xiàn)貨市場收購主體明顯增加，此前做空的貿(mào)易商謹(jǐn)慎離場。

臨儲收購持續(xù)，總量存在分歧

今年新玉米臨儲收購政策出臺后，市場對新玉米收購數(shù)量存在很大分歧。比較樂觀的預(yù)期是，收購總量在8000萬噸附近水平，同時原霉變指標(biāo)2%的標(biāo)準(zhǔn)會不斷放寬。悲觀預(yù)期是，國家不會如同往年一樣大批量托市收購玉米，如此，新年度玉米收購會嚴(yán)格按照2%的霉變指標(biāo)執(zhí)行，收購總量在3000萬噸附近水平。

對于臨儲玉米收購總量方面的分歧，筆者走訪了鲅魚圈附近的玉米貿(mào)易商及收儲企業(yè)。企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，今年收儲將嚴(yán)格控制霉變指標(biāo)，預(yù)計11月初新糧很難立刻入庫，主要是很多地方收儲庫的準(zhǔn)備工作還沒有完成。預(yù)計今年各地的收儲量為內(nèi)蒙古800萬噸，黑龍江2000萬噸，吉林、遼寧2000萬噸。與往年相比，今年收儲責(zé)任制將嚴(yán)格執(zhí)行，若不放松霉變標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計2015年完成收儲總量在4000萬噸。后市還需要繼續(xù)關(guān)注臨儲收購霉變指標(biāo)、收購主體態(tài)度及收購庫容等因素。

深加工企業(yè)降低庫存，產(chǎn)品提價預(yù)期增強(qiáng)

10月，東北地區(qū)新玉米全面上市，新糧水分普遍偏高，購銷主體態(tài)度整體謹(jǐn)慎，貿(mào)易商收購意愿較低，東北玉米開秤價格持續(xù)下行。在東北、華北新玉米集中上市期，市場供應(yīng)壓力不斷加大，在糧價快速走低的過程中，玉米深加工企業(yè)也主動降低玉米庫存，規(guī)避原料價格下跌風(fēng)險。

上周末進(jìn)行的港口玉米調(diào)研顯示，在臨儲收購啟動之前，北方港口到貨的玉米多為東北新糧，新糧成本較低，價格大幅下跌。南方港口受新玉米大跌沖擊影響，下游企業(yè)采購意愿不佳，玉米價格弱勢下調(diào)。銷區(qū)市場中，由于東北、華北新糧陸續(xù)上量，市場糧源供應(yīng)充裕，下游消費(fèi)市場中的飼料、玉米深加工消費(fèi)低迷，消費(fèi)企業(yè)謹(jǐn)慎觀望。

總之，前期，在玉米現(xiàn)貨價格快速下跌的利空因素影響下，無論是玉米深加工還是飼料消費(fèi)企業(yè)，庫存都維持在正常偏低水平。玉米貿(mào)易商表示，如果臨儲收購的階段性利多兌現(xiàn)，玉米現(xiàn)貨價格即便小幅波動，也會對深加工及飼料企業(yè)原料成本造成極大沖擊。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，吉林淀粉企業(yè)加工虧損210元/噸，山東淀粉企業(yè)加工虧損約70元/噸，黑龍江酒精企業(yè)加工虧損122元/噸。因此，在玉米現(xiàn)貨及期貨價格反彈過程中，以淀粉及酒精為代表的玉米深加工企業(yè)產(chǎn)成品提價預(yù)期更強(qiáng)烈，玉米淀粉期價在反彈過程中領(lǐng)漲。