北京時(shí)間周三(11月4日)公布的美國(guó)API原油庫(kù)存增幅下降，加之?dāng)⒗麃喎飧?、巴西石油工人罷工大幅推高油價(jià)，但是這并不是油市春天的來臨，原油市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪從未停止，這將持續(xù)打壓油價(jià)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期再次復(fù)燃，各國(guó)反應(yīng)也都不同，美聯(lián)儲(chǔ)加息誰(shuí)家歡喜誰(shuí)家愁？中國(guó)亞盤公布的財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI大好，股市、油市都受到大幅提振。中國(guó)PMI大好一定程度上緩解了全球風(fēng)險(xiǎn)情緒。日內(nèi)有眾多重磅數(shù)據(jù)出臺(tái)，包括美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)、貿(mào)易帳以及原油方面的EIA原油庫(kù)存。

☆周二行情回顧☆

股市方面：能源股領(lǐng)漲 美股收高道指漲0.5%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲89.39點(diǎn)，報(bào)17,918.15點(diǎn)，漲幅為0.50%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲5.74點(diǎn)，報(bào)2,109.79點(diǎn)，漲幅為0.27%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲17.98點(diǎn)，報(bào)5,145.13點(diǎn)，漲幅為0.35%。

歐股收盤小幅上漲 銀行業(yè)績(jī)疲弱限制漲幅。泛歐績(jī)優(yōu)股FTSEurofirst 300指數(shù)收漲0.4%，報(bào)1,494.21點(diǎn)，歐元區(qū)績(jī)優(yōu)股Euro STOXX 50指數(shù)收高0.4%。各區(qū)域指數(shù)中，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)收漲0.34%，報(bào)6,383.61點(diǎn)，法國(guó)CAC 40指數(shù)收漲0.41%，收?qǐng)?bào)4,936.18點(diǎn)。德國(guó)DAX指數(shù)收盤基本持平，報(bào)10,951.15點(diǎn)。

貴金屬方面：紐約金價(jià)收盤重挫1.9% 至四周低位。紐約商業(yè)交易所12月交割的黃金期貨價(jià)格下跌21.80美元或1.9%，收于每盎司1114.10美元。至此金價(jià)已經(jīng)連續(xù)第五個(gè)交易日收跌，為9月25日以來最長(zhǎng)連續(xù)下跌時(shí)期。

原油方面：利比亞港口運(yùn)輸受擾及巴西罷工，油價(jià)大漲。紐約商業(yè)交易所12月交割的原油期貨價(jià)格上漲1.76美元或3.8%，收于每桶47.90美元。倫敦洲際交易所12月交割的布倫特原油期貨價(jià)格上漲1.75美元或3.6%，收于每桶50.54美元。

匯市方面：美元指數(shù)震蕩上行 信心未復(fù)歐元跌破1.1。周二美元指數(shù)震蕩上行，一舉突破97整數(shù)關(guān)口，刷新兩日高點(diǎn)至97.49，收盤漲0.25%，報(bào)97.17.截止收盤，歐元兌美元跌0.45%，現(xiàn)報(bào)1.0963；英鎊兌美元漲0.07%，報(bào)1.5426；美元兌日元漲0.18%，報(bào)120.9730；澳元漲0.66%，報(bào)0.7194。

☆油市續(xù)跌，何處才是頭？☆

昨日，美原油原油價(jià)格大漲超過2%，一度升破48美元。北京時(shí)間周三公布的的API原油庫(kù)存增幅小于預(yù)期，此外，敘利亞武裝分子封閉原油出口港且巴西原油工人罷工還在持續(xù)也為原油價(jià)格上證提供了支撐，中國(guó)亞盤中部的財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI大好也助漲了油價(jià)，但是這并不能改變?cè)蛢r(jià)格疲軟前景。

隨著全球經(jīng)濟(jì)的疲軟趨勢(shì)加劇，大宗商品價(jià)格江河日下，油價(jià)從2014年開始陷入了深度下跌趨勢(shì)，美原油價(jià)格從100美元上方，跌至現(xiàn)在的46美元左右。原油價(jià)格下跌的最本質(zhì)因素不外乎供需關(guān)系。

1、市場(chǎng)爭(zhēng)奪從未停止，也不會(huì)結(jié)束

盡管各產(chǎn)油國(guó)都因?yàn)榈陀蛢r(jià)而遭受損失，且OPEC及非OPEC組織也都呼吁國(guó)限制流入到市場(chǎng)上的原油量，但最后都不了了之。在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，產(chǎn)油國(guó)爭(zhēng)奪油市份額格外激烈。

10月21日，OPEC與非OPEC成員國(guó)舉行油市技術(shù)性會(huì)議，共同探討合作減產(chǎn)以提供油價(jià)，但會(huì)議以不歡而散而告終。因?yàn)樵跁?huì)議召開前，非OPEC產(chǎn)油國(guó)已經(jīng)明確表示不會(huì)配合OPEC進(jìn)行減產(chǎn)，而沙特也沒有任何立即削減產(chǎn)出的計(jì)劃。沙特目前的原油產(chǎn)量逾1000萬桶/日。

沙特是石油輸出大國(guó)，沙特阿拉伯一直是亞洲原油市場(chǎng)的主要供應(yīng)商，在日本、韓國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)，沙特占到其1/3的原油進(jìn)口。據(jù)報(bào)道，沙特國(guó)有石油公司Aramco正計(jì)劃斥資數(shù)十億美元購(gòu)買中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司的市場(chǎng)營(yíng)銷、煉油和零售資產(chǎn)。而沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司(Sabic)計(jì)劃在中國(guó)設(shè)立三家合資企業(yè)。

為了應(yīng)對(duì)沙特對(duì)原油市場(chǎng)的瘋狂掠奪。俄羅斯能源部長(zhǎng)Alexander?Novak周五(10月25日)稱，俄羅斯國(guó)有天然氣公司Gazprom與伊朗達(dá)成了一份天然氣互換協(xié)議，并在考慮另一份類似的石油互換協(xié)議。

原油市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪一直以來就存在，產(chǎn)油國(guó)明爭(zhēng)暗斗，有利益就有競(jìng)爭(zhēng)?，F(xiàn)在如此，將來也是如此。因此妄想OPEC和非OPEC坐下來好好談?wù)勥_(dá)成減產(chǎn)提價(jià)的協(xié)議是不太現(xiàn)實(shí)的。

2、油市供應(yīng)居高不下

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯10月原油產(chǎn)量觸及新高1080萬桶/日，較去年同期上升14萬桶/日。從原油產(chǎn)量而言，俄羅斯仍然領(lǐng)先于沙特，并且該國(guó)在9月還取代沙特成為中國(guó)原油最大的供應(yīng)商。

昨日，利比亞周二無限期關(guān)閉其東部港口Zueitina的出口終端，并宣布原油裝載受“不可控因素”影響；交易商稱該港口的原油出口自上周日起便“受到干擾”并于本周關(guān)閉；據(jù)悉該港口此前曾因當(dāng)?shù)丶m紛影響而關(guān)閉了四個(gè)月。該港口在10月初開啟只是原油出口就增加了10萬桶/日。

盡管美國(guó)原油鉆井?dāng)?shù)量因?yàn)橛蛢r(jià)大跌而大幅減少，但是美國(guó)的庫(kù)存數(shù)量并未減少，北京時(shí)間周三公布的API原油庫(kù)存盡管符合預(yù)期，但是仍處于增長(zhǎng)狀態(tài)。

美國(guó)石油產(chǎn)出如預(yù)期般下降不太可能使供給過剩態(tài)勢(shì)有大幅緩解，2015年日均供給過剩量預(yù)計(jì)為逾100萬桶。

3、中國(guó)“抄底原油”，嘴小肉大難以吞下

原油市場(chǎng)并不是沒有一點(diǎn)好消息，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟，但是中國(guó)對(duì)原油的需求依舊相當(dāng)巨大，特別是最近中國(guó)趁著油價(jià)跌至極低位置開始抄底原油，大量從國(guó)外進(jìn)口原油來充足國(guó)內(nèi)原油庫(kù)存。中國(guó)的而需求增長(zhǎng)為供需緊張的油市緩解了以小部分壓力。而局部地區(qū)動(dòng)亂也能一定稱短暫推高油價(jià)。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，7月進(jìn)口原油3071萬噸，同比大增29%，創(chuàng)歷史新高。此前的最高記錄為去年12月份的3037萬噸。

從去年開始，關(guān)于中國(guó)屯油的消息就不絕于耳。原油庫(kù)存去年和今年出現(xiàn)兩次大漲，中國(guó)原油進(jìn)口量也大增，今年前三季度，中國(guó)原油進(jìn)口同比增長(zhǎng)了近9%，達(dá)到665萬桶/天。

石油咨詢機(jī)構(gòu)FGE預(yù)計(jì)，今年中國(guó)原油進(jìn)口規(guī)模將增加9%。這意味著中國(guó)今年原油日進(jìn)口量有望達(dá)到675萬桶，與美國(guó)的730萬桶已相去不遠(yuǎn)。今年4月中國(guó)已經(jīng)超越美國(guó)成為全球第一大原油進(jìn)口國(guó)。

目前，中國(guó)原油消費(fèi)有近60%是來自于進(jìn)口，當(dāng)局正致力于讓儲(chǔ)油達(dá)到普遍的標(biāo)準(zhǔn)，即能夠涵蓋90天的凈進(jìn)口。

盡管是抄底原油的好時(shí)機(jī)，可是中國(guó)目前并沒有能力來吸收消化如此巨大的原油進(jìn)口。

據(jù)一位交易員表示，由于儲(chǔ)罐不夠，中國(guó)國(guó)有貿(mào)易公司購(gòu)買的400萬桶戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油，已經(jīng)在青島港附近海域的油輪上滯留了近兩個(gè)月。這兩艘船上的原油都是戰(zhàn)略儲(chǔ)備油，但現(xiàn)在沒有儲(chǔ)罐來接收。

從2003年開始，中國(guó)籌建石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備基地，規(guī)劃用15年時(shí)間分三期完成油庫(kù)等硬件設(shè)施建設(shè)。目前，一期國(guó)儲(chǔ)基地已建成并“滿倉(cāng)”，二期國(guó)儲(chǔ)基地正在抓緊建設(shè)中（部分項(xiàng)目已竣工投產(chǎn)并具備進(jìn)油條件），三期國(guó)儲(chǔ)基地正處推進(jìn)階段。國(guó)家發(fā)改委公布的規(guī)劃顯示，在2020年前，三期石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備基地的硬件設(shè)施將全部完成，累計(jì)儲(chǔ)備能力達(dá)7000萬立方米。

中國(guó)的原油儲(chǔ)備得不到及時(shí)改善也限制了中國(guó)對(duì)原油的消費(fèi)，這勢(shì)必將對(duì)油價(jià)形成一定壓制。

4、交易商原油多頭減少，投行看淡原油前景

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）近日公布的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金持有的WTI原油空單大增，這使得美油凈多頭頭寸再度下降。近幾周，市場(chǎng)做空美油的情緒顯著走高，CFTC數(shù)據(jù)顯示對(duì)沖基金接連加碼空倉(cāng)頭寸。周一，美油跌1%。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日當(dāng)周，WTI原油空倉(cāng)倉(cāng)位大幅增加了2.77萬份，總數(shù)達(dá)到13.43萬份；多倉(cāng)倉(cāng)位增加了7073份，總數(shù)達(dá)到27.34萬份。對(duì)沖基金持有的WTI原油空單大增，這使得美油凈多頭頭寸再度下降。

對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂是導(dǎo)致對(duì)沖基金做空原油的主要因素。

美國(guó)越來越多的煉油廠結(jié)束了秋天的維護(hù)周期，煉油廠產(chǎn)能增加的預(yù)期，使得汽油價(jià)格以及超低硫柴油價(jià)格走低的同時(shí)，也令原油價(jià)格承壓。

法蘭克福的德國(guó)商業(yè)銀行(Commerzbank)的資深石油分析師Carsten?Fritsch表示，歐佩克的較高產(chǎn)量，俄羅斯創(chuàng)紀(jì)錄水平的產(chǎn)量以及中國(guó)的疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)共同迫使油價(jià)下行。

路透調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)明年油價(jià)將繼續(xù)保持疲軟，,歐佩克可能會(huì)在12月4日開會(huì)時(shí)堅(jiān)持他們的立場(chǎng),保持創(chuàng)紀(jì)錄的高產(chǎn)量。與此同時(shí)，伊朗石油部長(zhǎng)Bijan?Namdar?Zanganeh在接受Mehr新聞社采訪時(shí)說，伊朗將在12月4日舉行的下次會(huì)議上，正式通知OPEC成員國(guó)自己的增產(chǎn)計(jì)劃，宣布增產(chǎn)原油50萬桶/天。

☆美聯(lián)儲(chǔ)加息幾家歡喜幾家愁☆

10月份美聯(lián)儲(chǔ)利率決議隨著美聯(lián)儲(chǔ)鷹派措辭而落幕，美國(guó)年內(nèi)加息預(yù)期再一次燃起。目前，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息概率達(dá)50%。如果美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的話，有哪些國(guó)家會(huì)歡喜有些國(guó)家會(huì)愁呢？

毫無疑問，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)大多數(shù)依賴大宗商品出口的國(guó)家來說不是一個(gè)好消息。美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)，美元?jiǎng)荼赜L(fēng)上漲。美元的強(qiáng)勢(shì)對(duì)于以美元計(jì)價(jià)的商品來說是沉重的打擊。特別是原油和鐵礦石等。

委內(nèi)瑞拉都是極度依賴石油出口的國(guó)家，其石油銷售占出口總額的96%，油價(jià)暴跌對(duì)委內(nèi)瑞拉來說是致命的，美銀美林南美首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家FranciscoRodriguez此前在接受彭博采訪時(shí)表示，為了應(yīng)對(duì)油價(jià)危機(jī)，委內(nèi)瑞拉必須貶值其貨幣，不然通脹有可能最早在2015年突破1000%。

如果美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息，委內(nèi)瑞拉的經(jīng)濟(jì)將再次遭受打擊，經(jīng)營(yíng)成本將超出利潤(rùn)。據(jù)悉，9月9日,俄羅斯與委內(nèi)瑞拉就協(xié)調(diào)防范油價(jià)波動(dòng)立場(chǎng)達(dá)成一致。但是其在OPEC會(huì)議上提出的穩(wěn)定油價(jià)的提議遭到了海灣各產(chǎn)油國(guó)的反對(duì)。

澳大利亞以鐵礦石出口為主，美指上漲將進(jìn)一步打壓鐵礦石價(jià)格，這對(duì)澳大利亞國(guó)內(nèi)礦業(yè)將沉痛打擊，隨著供應(yīng)和需求繼續(xù)分化，鐵礦石價(jià)格應(yīng)當(dāng)會(huì)跌破邊緣產(chǎn)出成本，從而觸發(fā)鐵礦產(chǎn)業(yè)在有效范圍內(nèi)關(guān)閉。

但是美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)澳大利亞來說并不全是壞事，美元強(qiáng)勢(shì)將打壓澳元貶值，澳元貶值對(duì)于出口型國(guó)家來說是一個(gè)利好消息，美聯(lián)儲(chǔ)加息將一定程度上刺激澳大利亞的出口。

美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于需要實(shí)施寬松政策的國(guó)家來說無疑是及時(shí)雨。

盡管日本央行表示澳洲聯(lián)邦銀行策略師Joseph Capurso分析，日本央行激進(jìn)的貨幣刺激似乎收到成效。勞動(dòng)力市場(chǎng)供應(yīng)緊缺，和黑田偏愛的指標(biāo)——核心通脹率(排除能源)的走高。導(dǎo)致此次日本央行沒有采取進(jìn)一步寬松政策，未來幾個(gè)月內(nèi)采取寬松政策的幾率也很渺茫。

但是，日本通脹率年內(nèi)三度將為零，細(xì)心人士可以發(fā)現(xiàn)，日本央行基本所有的利率決議聲明都是對(duì)日本經(jīng)濟(jì)保持高度信心，但是實(shí)際情況怎樣，從目前低迷的通脹就能看出。中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、油價(jià)暴跌以及日元的反彈，將共同阻止行長(zhǎng)黑田東彥使世界第三大經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步膨脹的努力，這一定意義上表明，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)其實(shí)并沒有起到實(shí)質(zhì)性效果。

在無法改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)和油價(jià)的情況下，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥只能從自身尋找解決方法，那就只能試試貨幣政策刺激。因此美聯(lián)儲(chǔ)降息將有助于刺激日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

歐元區(qū)國(guó)家也將是美聯(lián)儲(chǔ)加息受益者之一。盡管上次歐洲央行利率決議時(shí)候并沒有實(shí)施寬松政策。

歐洲央行管理委員會(huì)委員維斯科(Ignazio Visco)表示，管理委員會(huì)將在12月初會(huì)議上評(píng)估進(jìn)一步加碼刺激政策的必要性，且管理委員會(huì)決心利用一切可動(dòng)用的工具來適當(dāng)擴(kuò)大貨幣政策。

歐洲央行執(zhí)委普雷特(Praet)則強(qiáng)調(diào)，歐洲央行有責(zé)任采取所有工具來達(dá)成目標(biāo)。

普雷特指出，歐元區(qū)通脹率低于目標(biāo)水準(zhǔn)已長(zhǎng)達(dá)七年，而此種情況會(huì)影響到較長(zhǎng)期通脹預(yù)期，歐洲央行有責(zé)任動(dòng)用所有工具來達(dá)成通脹目標(biāo)，否則恐有信譽(yù)掃地之虞。

法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)的研究分析師馬丁內(nèi)斯(Michel Martinez)預(yù)計(jì)，歐洲央行(ECB)看來越來越可能在12月作出擴(kuò)大量化寬松措施(QE)規(guī)模的舉動(dòng)。

若美聯(lián)儲(chǔ)加息，這對(duì)于將要實(shí)施寬松政策的歐洲央行來說無疑是有益的。

☆中國(guó)財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI大好☆

北京時(shí)間周三9點(diǎn)45份公布的財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為52，好于前值50.5。

數(shù)據(jù)公布后，財(cái)新智庫(kù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何帆博士表示，10月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI較9月明顯反彈；綜合產(chǎn)出指數(shù)也顯著高于9月的貼近50的榮枯線水平，這表明在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的同時(shí)，前期托底政策開始發(fā)揮效果，宏觀經(jīng)濟(jì)已表現(xiàn)出企穩(wěn)跡象，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力有所減緩。政府應(yīng)保持政策定力，全面推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，進(jìn)一步釋放長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力。

中國(guó)財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)情緒有著重要影響。本周以來疲軟的中國(guó)數(shù)據(jù)增大了中國(guó)的寬松概率，同時(shí)也增加了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，而中國(guó)財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI利好也給緊張的中國(guó)市場(chǎng)情緒帶來了一點(diǎn)緩和。

中國(guó)財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI大好提振股市，香港H股漲幅超過了2.5%，MSCI明晟亞太指數(shù)漲幅擴(kuò)大至1.5%。NYMEX原油進(jìn)一步跳漲逾1%，報(bào)47.93美元/桶。