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甲醇短期下跌空間不大 低位振蕩或?yàn)槌B(tài)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-11-03 08:52:47 來源:金石期貨

10月8日、9日,甲醇期貨連續(xù)兩個交易日大幅上漲,但是突破60日均線未果后,轉(zhuǎn)而掉頭向下,開啟了長達(dá)3周的跌勢。即使10月29日隔夜外盤原油暴漲6.43%,甲醇期貨也只是日內(nèi)沖高回落,甲醇期貨指數(shù)更是在10月30日創(chuàng)出歷史新低。進(jìn)入11月,隨著上游消費(fèi)旺季到來,成本塌陷將終結(jié),加之供給和消費(fèi)端都有一定的好轉(zhuǎn)。筆者由此認(rèn)為,甲醇短期繼續(xù)下跌的空間不大,低位振蕩或?yàn)槌B(tài)。


下游需求維持穩(wěn)定


受經(jīng)濟(jì)疲軟的影響,甲醇傳統(tǒng)的消費(fèi)領(lǐng)域甲醛和二甲醚的需求持續(xù)低迷。但是10月的第4周,國內(nèi)甲醛和二甲醚的開工負(fù)荷分別為49.2%和31%,而9月的第4周甲醛和二甲醚的開工負(fù)荷則分別為48.7%和26.6%。對比10月底和9月底的數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn),甲醛和二甲醚的消費(fèi)非但沒有惡化,還有小幅上升。


與此同時,今年新投產(chǎn)的烯烴裝置基本上以煤基為主,煤制烯烴已經(jīng)成為甲醇消費(fèi)最主要的增長點(diǎn)。雖然近期原油價格的下挫對煤制烯烴產(chǎn)生了一定沖擊,但是并不明顯。因此,需求端并不是造成甲醇此輪下挫的主要原因。


供給過剩并不明顯


首先,我們來對比一下甲醇價格下跌前后的開工率。整體來看,10月甲醇生產(chǎn)企業(yè)的開工率呈現(xiàn)上升態(tài)勢。10月底,內(nèi)蒙古、陜西、新疆、山東的開工率分別為80%、55%、40%、56%,而9月底的開工率則分別為70%、70%、30%、57%。此外,從甲醇的港口庫存來看,10月甲醇港口庫存整體呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢。截至10月22日,甲醇港口總庫存為61.9萬噸,較9月底下降2.9萬噸,下降幅度為4.48%。


整體來看,甲醇開工率出現(xiàn)了一定上升(主要來自內(nèi)蒙古),而港口庫存則小幅下降。筆者認(rèn)為,供給端對甲醇的確產(chǎn)生了一定的抑制作用,但是考慮到供給增加的幅度并不明顯,所以單純供給的增加并不能造成甲醇價格持續(xù)下挫。


成本塌陷不會持續(xù)


甲醇的生產(chǎn)工藝主要分為煤制甲醇、氣制甲醇和焦?fàn)t氣制甲醇三種。作為甲醇的上游,動力煤和原油的價格在10月分別暴跌10.87%和13.62%,兩者的跌幅都比甲醇的跌幅大。筆者認(rèn)為,成本塌陷才是造成甲醇大幅下跌的主要原因。


那么,進(jìn)入11月甲醇的成本會繼續(xù)塌陷嗎?首先,近期大宗商品暴跌很大程度上是由美元反彈引起的,但是美元已經(jīng)反彈至前期高點(diǎn)附近,加之美國年內(nèi)加息基本無望,因此美元很難持續(xù)走強(qiáng),對大宗商品的壓制作用也將下降。其次,進(jìn)入冬季,隨著用電高峰和取暖的需要,煤炭和原油進(jìn)入消費(fèi)旺季,這有助于緩解原油高企的庫存,對甲醇價格也起到一定的支撐。


綜上所述,下游企業(yè)的開工率非常低,需求難對甲醇價格產(chǎn)生推動作用。與此同時,雖然甲醇企業(yè)的開工率處于相對高位,但是在供需疲軟的狀況下,甲醇價格基本圍繞成本運(yùn)動,因此成本對甲醇的影響作用最大。


另外,考慮到原油和動力煤價格有望企穩(wěn),甲醇繼續(xù)下挫的動能不足,所以甲醇期貨雖然破位,但是短期繼續(xù)下跌的空間不大,低位振蕩或成為常態(tài)。


責(zé)任編輯:丁美美

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