要點(diǎn)

1、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：全球經(jīng)濟(jì)深陷增長(zhǎng)和通縮的的泥淖當(dāng)中，美國經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)動(dòng)能減弱，年內(nèi)加息無望，歐洲經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時(shí)準(zhǔn)備擴(kuò)大QE，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未有效緩解，中國將繼續(xù)實(shí)施松緊適度的貨幣政策，更加積極的財(cái)政政策。

2、政策取向：2014年四季度以來，中國政府的政策基調(diào)未變，但是政策寬松的力度明顯加強(qiáng)，11月21日降息，2015年2月4日全面降準(zhǔn)，2月28日再次降息，4月19日降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。2015年8月26日起，下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率并降低存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn);自9月6日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。10月1日起，取消商業(yè)銀行貸款余額與存款余額比例不超75%的監(jiān)管“紅線”。10月10日起在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9?。ㄊ校┩茝V信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)。

3、最新消息：

美國9月耐用品訂單下降1.2%

英國三季度GDP初值環(huán)比增長(zhǎng)0.5%不及預(yù)期

美國10月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)97.6遜于預(yù)期

央行決定，自24日起，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

歐洲央行釋放強(qiáng)烈寬松信號(hào)德拉吉暗示進(jìn)一步降息可能

美國勞工部周四發(fā)布的報(bào)告顯示，10月17日當(dāng)周，美國初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加3千，至25.9萬，在連續(xù)兩周大幅下降后首次增長(zhǎng)。

全美地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)（NAR）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月成屋銷售總數(shù)年化555萬，高于市場(chǎng)預(yù)期的539萬，8月銷售數(shù)額從年化531萬修正為530萬。9月成屋銷售環(huán)比增4.7%，遠(yuǎn)超預(yù)期的增1.5%。

4、鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋅價(jià)格沖高回落主要是穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過剩未能有效緩解，鋅下游需求疲弱。

5、鋅現(xiàn)貨價(jià)格： 10月28日，今市場(chǎng)0#鋅主流成交14180~14220元/噸，對(duì)滬期鋅1512合約升水40~升70元/噸，1#鋅少量成交于14030~14040元/噸，進(jìn)口鋅報(bào)在貼120元~貼30元/噸。鋅價(jià)小跌，0#鋅煉廠出貨正常，1#鋅煉廠惜售。貿(mào)易商出貨積極，市場(chǎng)貨源充足，但成交清淡，導(dǎo)致升貼水繼續(xù)收窄；下游剛需稍采，上午整體成交較清淡。

期貨：10月28日，隔夜滬鋅主力1512合約開于14185元/噸，開盤價(jià)附近盤整，收盤于14155元/噸，跌10元/噸，主力1512合約減倉5454手至14.4萬手，成交量60626手。今日滬鋅主力1512合約開盤于14155元/噸，日內(nèi)波幅較大，午后沖高14215元/噸，尾盤多頭平倉加快，滬期鋅主力迅速回落收盤于14105元/噸，接近日內(nèi)低位14090元/噸，跌60元/噸。主力合約成交量降84692手至至21.0萬手，減倉18326手至13.1萬手，遠(yuǎn)月1601合約現(xiàn)持倉11.6萬手，換月進(jìn)程加快，遠(yuǎn)月空頭增倉下行。明天凌晨美聯(lián)儲(chǔ)宣布利率決策，市場(chǎng)等待美聯(lián)儲(chǔ)聲明指引。料滬期鋅主力1512合約夜盤波幅有限，20日均線附近弱勢(shì)整理。小結(jié)

中國投資失速依然是籠罩在基金屬市場(chǎng)頭上的陰云，并且是在今年持續(xù)天量信貸的情況下發(fā)生的，意味著資金不僅難流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也難流向政府主導(dǎo)的基建項(xiàng)目。當(dāng)前的偏強(qiáng)行情是時(shí)間、空間所形成的共振，但同樣認(rèn)為這一共振點(diǎn)的時(shí)效性較為有限，在技術(shù)上不能脫離壓力區(qū)域時(shí)，提醒注意突破行情失敗或?qū)е率袌?chǎng)信心的重歸悲觀。

中國和美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟重燃了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。冶煉廠生產(chǎn)積極性在消費(fèi)淡季及價(jià)格下滑背景下仍然不減，庫存積壓壓力或?qū)е落\價(jià)弱勢(shì)調(diào)整持續(xù)。美聯(lián)儲(chǔ)昨天宣布繼續(xù)維持利率不變，緩和了一點(diǎn)緊張情緒，基金屬承壓緩和，夜盤鋅價(jià)已經(jīng)有些表現(xiàn)，但也乏力難以繼續(xù)。繼續(xù)維持今日鋅市大概率震蕩走勢(shì)。中長(zhǎng)期來看，中國不斷出臺(tái)更大力度的穩(wěn)增長(zhǎng)政策，鋅下游需求有望慢慢好轉(zhuǎn)，鋅價(jià)格有較大可能迎來階段性的反彈。策略上，回落后買入，不追高，不殺跌。