10月下旬以來，大連玉米經(jīng)過盤整，逐漸回升，臨儲(chǔ)收購臨近改變了市場(chǎng)強(qiáng)烈看跌的心態(tài)，但供應(yīng)壓力不減、需求疲軟將抑制玉米期價(jià)回升空間。

新玉米上市壓力還沒有消化

今年新玉米上市，適逢國(guó)家首次下調(diào)臨儲(chǔ)玉米收購價(jià)格，在市場(chǎng)一致看跌的氛圍中，新玉米現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌。

華北地區(qū)玉米在9月底大量上市之后，收購價(jià)格持續(xù)下滑。目前，河南周口等地深加工企業(yè)收購價(jià)格為1600元/噸（二等，14%水分），河北和山東等地深加工企業(yè)收購價(jià)格為1700元/噸，價(jià)格疲弱態(tài)勢(shì)一度導(dǎo)致基層貿(mào)易商停止收購報(bào)價(jià)。

東北地區(qū)新玉米收割較晚，尚未大量上市，對(duì)市場(chǎng)的沖擊還未得到體現(xiàn)，但玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)收購價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2000元/噸的臨儲(chǔ)價(jià)格。黑龍江綏化地區(qū)、吉林松原等地深加工企業(yè)收購價(jià)格低于1800元/噸，遼寧沈陽地區(qū)貿(mào)易糧報(bào)價(jià)1900元/噸，東北地區(qū)玉米價(jià)格整體處于下行過程中。疲弱的玉米現(xiàn)貨難以對(duì)期貨回升提供足夠支撐。

需求疲軟仍是價(jià)格軟肋

盡管玉米現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，但玉米飼用需求并沒有明顯改善。一方面，進(jìn)口雜糧價(jià)格優(yōu)勢(shì)還很明顯。廣東港口進(jìn)口飼用大麥報(bào)價(jià)1600元/噸，進(jìn)口高粱報(bào)價(jià)1800元/噸左右，而港口國(guó)產(chǎn)玉米報(bào)價(jià)2180元/噸左右，雜糧較玉米仍具備較明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。除此之外，進(jìn)口雜糧庫存仍較高，將繼續(xù)抑制玉米飼用需求。

另一方面，飼料企業(yè)普遍看空玉米市場(chǎng)，隨用隨采的備貨節(jié)奏頗受市場(chǎng)青睞，飼料企業(yè)備貨需求不能被激發(fā)。展望后市，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供大于求的格局將支持飼用企業(yè)維持低庫存、甚至“零庫存”的采購模式，而這種采購方式在不景氣的市場(chǎng)氛圍中將加劇玉米價(jià)格的弱勢(shì)。

下游產(chǎn)品銷售遇冷

玉米價(jià)格下跌為深加工企業(yè)帶來利潤(rùn)改善的機(jī)會(huì)。玉米成本降低帶動(dòng)深加工企業(yè)開工率提升，但隨著淀粉、酒精供應(yīng)增加壓力發(fā)酵，下游產(chǎn)品價(jià)格亦出現(xiàn)大幅下跌。

當(dāng)前，吉林長(zhǎng)春等地淀粉銷售價(jià)格較10月初下降超過250元/噸，河北、山東等地淀粉銷售價(jià)格較10月初下降300元/噸；黑龍江肇東地區(qū)DDGS銷售價(jià)格較10月初下跌超過300元/噸，吉林、山東等地的DDGS銷售價(jià)格較月初下跌超過200元/噸。淀粉、酒精等下游產(chǎn)品銷售不暢，將反過來制約深加工企業(yè)開工率，進(jìn)而影響玉米需求改善進(jìn)度。

不要盲目追漲

綜上所述，臨儲(chǔ)收購即將開始，為玉米市場(chǎng)帶來心理預(yù)期的改善，但沉重的供應(yīng)壓力和需求清淡，將抑制玉米期價(jià)反彈空間，建議投資者不要盲目追漲。