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Hugh Smith:美國股市狂熱上漲會在眼淚中終結嗎?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-10-27 08:49:41 來源:華爾街見聞 作者:張家偉

進入10月,美國股市開啟上漲模式,而在中國可能進一步實施寬松政策以及歐洲央行或將開啟QE2的預期下,市場也有繼續(xù)上揚的動力。


這與過去七年的景象類似:央行持續(xù)放水推升股市,企業(yè)股票回購以及超過預期的財報讓股票市值進一步走高。然而,知名金融博客Of Two Minds博主Charles Hugh Smith認為,基于以下因素,這一次又與過去大不相同。


1、中國經(jīng)濟增長放緩。


過去七年,中國對大宗商品以及資本的需求,成為國際經(jīng)濟馬車前進的主要因素。然而,現(xiàn)在中國需求大幅下滑,世界卻找不到新的經(jīng)濟增長引擎。


2、發(fā)達國家占人口總數(shù)90%的低收入群體的收入已經(jīng)停止增長,甚至在下滑。


按照常理來看,央行實行QE等寬松貨幣政策本可以在讓經(jīng)濟復蘇的同時提高家庭收入,從而也帶動家庭消費。但現(xiàn)實情況卻并未如此。受一系列因素影響,自2000年以來,經(jīng)通脹調整的90%低收入群體的收入實際上在下滑。


3、全球股市與垃圾債市場上漲帶來的財富效應有限。


在2008年以來央行寬松貨幣政策的影響下,股票、債券以及房地產(chǎn)等金融資產(chǎn)價格上漲,本可以讓家庭財富增長,從而推動借貸和消費的上升。但事實上,占人口總數(shù)90%的低收入群體資產(chǎn)在2000-2002以及2008-2009年市場崩潰中遭受重創(chuàng),很多人甚至再無喘息之機。



從股市來看,在科技泡沫崩潰導致財富遭到洗劫之后,90%群體對再次進入股市望而生怯,從而錯過過去七年的超級牛市;而在樓市,對于2000-2008年泡沫期間大舉借貸入市的人來說,樓市的微弱復蘇也沒有讓他們富起來。


4、導致2008年全球金融危機的結構性問題,如今也并未得到修復。


這包括影響了整個養(yǎng)老金體系的人口結構變化、醫(yī)療成本的上升、自動化對人工的代替以及一直未得到解決的環(huán)境問題等等。


5、油價低企成為新常態(tài)。



隨著需求下滑,油企別無選擇只能繼續(xù)生產(chǎn)以償付債務并為社會福利項目開支提供資金。這進一步加重供需之間的錯配,導致產(chǎn)油國財政預算大漲、貨幣大跌。


股市能否完全無視這些因素,而在中國及歐洲寬松預期的推動下繼續(xù)上漲?答案可能是,在某個時刻現(xiàn)實將戰(zhàn)勝市場的迷霧,狂熱終將在淚水中終結。


責任編輯:張文慧

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