外盤走勢：亞市倫銅振蕩微漲，其中滬銅(39060, -430.00, -1.09%)收市時(shí)3個(gè)月倫銅反彈0.19%至5190美元/噸，目前倫銅運(yùn)行于均線交織處，且運(yùn)行區(qū)間越發(fā)狹窄，顯示多空運(yùn)行方向突破在即。持倉方面，10月22日倫銅持倉量為30.6萬手，較21日增加2596手，為連增兩個(gè)交易日來，顯示銅價(jià)跌至5200美元/噸附近，多空分歧加大。

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM報(bào)稱，10月26日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水60元/噸-升水20元/噸，平水銅成交價(jià)39050-39120元/噸。日內(nèi)貿(mào)易商回歸市場，市場供應(yīng)增多，早間持貨商多維持上周報(bào)價(jià)貼水40-升水20元/噸，但因市場清淡，市場報(bào)價(jià)逐步走低，至第二交易時(shí)段已有貼水60元/噸-升水10元/噸報(bào)價(jià)。同時(shí)市場因票據(jù)問題仍有10-20元/噸價(jià)差，下游多觀望，極少入市，升水乏力，貼水恐將擴(kuò)大。

內(nèi)盤走勢：滬銅主力合約1512無力反彈，基本維持住上周五夜市錄得的較大跌幅，尾盤收于39060元/噸，較上周五收盤價(jià)下滑1.09%，目前滬銅仍運(yùn)行于主要均線組之下，顯示上方拋壓猶存。日內(nèi)兩市比值微升至7.54，主要受人民幣貶值推動(dòng)。此外，目前銅市期限結(jié)構(gòu)維持近高遠(yuǎn)低的負(fù)向排列，但1511和1512的負(fù)價(jià)差持平于70元/噸。

市場因素分析：亞市美元指數(shù)小幅回落至96.8，但仍接近兩個(gè)月來的高點(diǎn)，因中國央行年內(nèi)再度雙降刺激資金回流至美國市場。此外，央行雙降對(duì)大宗商品和股市的刺激效果十分有限，市場悲觀氣氛上升。10月26日晚關(guān)注美國9月新屋銷售數(shù)據(jù)，預(yù)期不及8月份。行業(yè)資訊方面，智利銅業(yè)委員會(huì)上周五調(diào)降2015年智利銅產(chǎn)量預(yù)估為568萬噸，為年內(nèi)第四次下修產(chǎn)量預(yù)估，此前7月份預(yù)估為588萬噸。

行情研判：10月26日滬銅主力合約振蕩收跌至39060元/噸，因市場對(duì)中國經(jīng)濟(jì)下行憂慮加大，同時(shí)美元指數(shù)強(qiáng)勢反彈，亦不利于銅價(jià)走強(qiáng)。操作上，建議滬銅1512合約背靠39600元之下逢高拋空為主，下方目標(biāo)關(guān)注38500元附近。