新年度國家玉米臨儲將于11月1日在東北三省及內(nèi)蒙古啟動。這就是說未來半年里，國家將以2000元/噸的價格不限量收儲。由于期貨倉單對玉米品級的要求高于收儲標準（霉變2%以內(nèi)），期貨交割庫位置又在港口，加上運雜費用，倉單成本就不會低于2000元/噸。所以期貨價格要從現(xiàn)在的1800元/噸逐步向2000元回歸。如果收儲進度快入庫量大，就會從根本上改變供需關(guān)系，那么玉米期貨1609合約的價格，就會由現(xiàn)在的1750元/噸，上升到明年國儲拋儲價以上。

現(xiàn)在期貨盤面上，玉米和玉米淀粉的價格幾乎一樣，這是極度不合理的。因為1.4噸玉米才能加工出1噸玉米淀粉，按照成本推算，兩者的價差至少在700元/噸之上才合理。隨著玉米價格的回歸，玉米淀粉價格的反彈幅度應(yīng)該更大。

淀粉糖與蔗糖的折算率為，干物質(zhì)含量71%，甜度90%，即如果在期貨上以1900元/噸買入玉米淀粉，相當于以3600元拿到了白糖(（1900+400）/71%/90%)。現(xiàn)在期貨上白糖的價格約5500元/噸，則兩者替代后成本下降約1900元。一般來說，當兩者價差超過1500元時，企業(yè)就會大量替代。這樣對玉米淀粉的需求量就會增加，對價格起到支撐。

綜上所述，我認為玉米和玉米淀粉的期貨價格超跌了，同時兩者近月合約的持倉量較大，可能導致它們價格回歸的速度會快，此時的價格很可能是未來一段時間內(nèi)的最低價。

另外，我認為現(xiàn)在出現(xiàn)了關(guān)聯(lián)品種的套利機會，買玉米淀粉賣白糖和買玉米淀粉賣強麥的套利組合值得大家關(guān)注。因為在現(xiàn)貨市場上，玉米淀粉與強麥的價格基本相同，而在期貨1605合約上兩者卻相差800多元。