隔夜LME工業(yè)金屬中除倫錫微漲0.28%外其余整體表現(xiàn)繼續(xù)弱勢(shì)，在鋅價(jià)帶領(lǐng)走出的反彈激情褪去之后，有色金屬整體價(jià)格重心繼續(xù)下移。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷依舊是拖累期價(jià)的主調(diào)，昨日早間統(tǒng)計(jì)局公布第三季度GDP同比增長(zhǎng)6.9%，這也是2009年二季度以來(lái)GDP首次跌破7%。同時(shí)，更進(jìn)一步令市場(chǎng)擔(dān)憂加重的是驅(qū)動(dòng)金屬需求的經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域增速下跌，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)跌至5.7%的6個(gè)月低位，固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)2000年12月以來(lái)最慢增長(zhǎng)。投資弱勢(shì)表現(xiàn)與市場(chǎng)預(yù)期一致，但收縮幅度略超預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)體量日益龐大之際，增速的有序放緩符合情理，同時(shí)也代表著以投資為推進(jìn)動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式正在轉(zhuǎn)型，而消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的推升作用則在加碼。

對(duì)于基金屬市場(chǎng)而言，展望“中高速”時(shí)期的中國(guó)需求仍是當(dāng)務(wù)之急。從樓市銷售情況看，自6月后的年內(nèi)累計(jì)增長(zhǎng)已轉(zhuǎn)正，并持續(xù)擴(kuò)大。然而，樓市的熱銷并未感染到前端投資，從土地購(gòu)置面積與成交款情況看，保持大幅萎縮的同時(shí)，還伴隨著降幅擴(kuò)大?；跇鞘芯皻獾倪M(jìn)度，有色金屬主要被用于后端環(huán)節(jié)，即房屋開(kāi)建及預(yù)售后的12－18個(gè)月。對(duì)比前9個(gè)月的社會(huì)零售銷售可見(jiàn)，其中的家電、建筑裝潢的銷售都保持著穩(wěn)步增長(zhǎng)。對(duì)于中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)，維持“對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀悲觀，但不宜對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)過(guò)分悲觀”的判斷，轉(zhuǎn)型見(jiàn)效需要時(shí)間，中高速增長(zhǎng)符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的需求。

海外市場(chǎng)方面，周一歐元兌美元跌至10日低位，因投資者關(guān)注歐洲央行本周稍后舉行的政策會(huì)議，央行可能在此次會(huì)議為祭出更多刺激舉措，以提振區(qū)內(nèi)通脹鋪路。多家銀行預(yù)計(jì)，歐元兌美元年底前會(huì)跌至平價(jià)水平，因歐洲央行每月向經(jīng)濟(jì)注資600億歐元。但自3月跌穿1.05美元后，歐元兌美元已累計(jì)上揚(yáng)9%，進(jìn)一步加重了歐元區(qū)的通縮壓力。美元還受到上周美國(guó)公布的樂(lè)觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐，其中包括消費(fèi)者通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，和初請(qǐng)失業(yè)金人口降至40年低位等。這些數(shù)據(jù)重燃了美聯(lián)儲(chǔ)可能真的在今年升息的希望，從而提振美元。然而只有美聯(lián)儲(chǔ)12月升息的前景變得更加明確，美元的升勢(shì)才能持續(xù)。這可能受助于下周聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的聲明基調(diào)更加強(qiáng)硬，或者是10月和11月非農(nóng)就業(yè)崗位更加強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

亞洲金屬網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，9月國(guó)內(nèi)主要精煉銅生產(chǎn)廠家開(kāi)工率為75.1%較8月78.09%出現(xiàn)下降。調(diào)研樣本30家精煉產(chǎn)能816萬(wàn)噸，9月精銅產(chǎn)量51.1萬(wàn)噸，較8月下降3.8%。下游方面，AM顯示9月主要銅桿企業(yè)開(kāi)工率為73.3%，環(huán)比72.9%的開(kāi)工率出現(xiàn)小幅回升。9、10月在國(guó)內(nèi)大型冶煉企業(yè)江銅、金隆、金冠以及白銀有色檢修影響精銅產(chǎn)量的情況下，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)銅供應(yīng)壓力略有緩解，而進(jìn)入9月之后，進(jìn)口銅現(xiàn)貨盈利逐步轉(zhuǎn)向虧損，10月之后進(jìn)口虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至最新700-800元/噸一線，進(jìn)口虧損擴(kuò)大預(yù)計(jì)將減弱進(jìn)口銅報(bào)關(guān)積極性，進(jìn)口銅沖擊內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)下降，加上國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)檢修影響仍在，后期SHFE銅庫(kù)存進(jìn)一步攀升壓力或有緩解，關(guān)注銅現(xiàn)貨市場(chǎng)升貼水變化。

持倉(cāng)方面， CFTC公布的周度報(bào)告顯示，截至10月13日當(dāng)周， COMEX銅投機(jī)凈多頭頭寸增加8331手，至7337手，亦為5月末以來(lái)最高位。而上期所方面，滬銅持倉(cāng)始終徘徊于60萬(wàn)手下方，下周即將公布GDP數(shù)據(jù)，但由于市場(chǎng)對(duì)其已有預(yù)期和消化，滬銅未現(xiàn)增倉(cāng)打壓走勢(shì)，表明市場(chǎng)暫時(shí)缺乏進(jìn)一步做空銅價(jià)因素。庫(kù)存方面，倫銅庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)回落走勢(shì)，最新報(bào)292950噸已跌破30萬(wàn)噸大關(guān)，注銷倉(cāng)單比例方面仍運(yùn)行在22.26%顯示倫銅后期仍存在繼續(xù)回落空間。上期所方面周內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)上升至17萬(wàn)噸一線，但如前文所述，進(jìn)口虧損已攀升至700-800元/噸一線，進(jìn)口銅貨源沖擊料將緩解?；久娣矫?，供應(yīng)平穩(wěn)，消費(fèi)環(huán)比略有增長(zhǎng)，市場(chǎng)缺乏新的做空動(dòng)能，銅價(jià)大幅下跌空間受限。

美元指數(shù)在日K圖中跌破年線后反彈，純屬技術(shù)需求。在年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期淡化后，近期的反彈高度或受限。無(wú)論出于何種原因，偏弱美元的存在對(duì)于基金屬市場(chǎng)而言，總有利于反彈。然而，基金屬市場(chǎng)仍有其自身壓力。悲觀中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀是一方面，另一方面來(lái)自技術(shù)面。預(yù)計(jì)短期延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局，且震蕩幅度將會(huì)加劇。