在近日召開(kāi)的清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)論壇第25期討論會(huì)上,中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求教授指出,從短期看A股最黑暗的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去,但是,如果我們沒(méi)有吸收教訓(xùn)的能力,未來(lái)還有更黑暗的災(zāi)難。 吳曉求說(shuō),我們必須在市場(chǎng)上去杠桿,要優(yōu)化杠桿,場(chǎng)外配資必須切掉。2008年金融危機(jī)一個(gè)重大的教訓(xùn)是要去杠桿化,或者叫降低杠桿。另外,還有很多的改革,包括程序化交易,包括各種交易制度的完善,包括衍生品市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的關(guān)系。衍生品一定考慮現(xiàn)貨市場(chǎng),兩者之間有一個(gè)交易規(guī)則和交易制度的安排上。 我們的監(jiān)管部門(mén)對(duì)這樣一個(gè)重大的問(wèn)題不做研究,我非常疑惑。我們最缺的是什么呢?最缺的是反思,是反思之后對(duì)原來(lái)的漏洞怎么補(bǔ),我們基本不做。不知道如何反思,如何彌補(bǔ),這是我們最大的缺陷。 從邏輯上說(shuō),中國(guó)的市場(chǎng)一定會(huì)有發(fā)展。中國(guó)的股票市場(chǎng)不發(fā)展,我不知道發(fā)展什么。我們的存量金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)累計(jì)越來(lái)越嚴(yán)重了,我覺(jué)得這是我們改革的核心。金融改革的核心就是造就一種存量金融資產(chǎn)流動(dòng)起來(lái)的機(jī)制,也讓風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)起來(lái),不讓它沉淀下來(lái)。所以從這個(gè)意義上說(shuō),資本市場(chǎng)一定有希望。 吳曉求認(rèn)為,“十三五”規(guī)劃的后期也許有新一輪牛市。一個(gè)危機(jī)出現(xiàn)之后,除非它有特別好的修復(fù)功能,像美國(guó)1987年只修復(fù)了一年,后來(lái)有輝煌的10多年的慢牛。但是它的前提是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型成功。如果我們未來(lái)還是現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),沒(méi)有改變,還是難以支持股市的真正繁榮。美國(guó)在1987年的黑色星期一之后,有兩個(gè)東西支撐了它后來(lái)的長(zhǎng)牛,一個(gè)是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,一個(gè)是非常精密的貨幣政策。 責(zé)任編輯:陳智超 |
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