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短期鐵礦石或出現(xiàn)反彈 上沖提供做空機(jī)會(huì)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-10-20 09:00:39 來(lái)源:國(guó)都期貨 作者:李夢(mèng)杰

  在國(guó)慶長(zhǎng)假后,市場(chǎng)對(duì)補(bǔ)庫(kù)需求的預(yù)期引發(fā)鐵礦石價(jià)格上揚(yáng),資金大幅流入助長(zhǎng)了市場(chǎng)看多情緒。7月以來(lái)黑色板塊資金流入明顯,鐵礦石持倉(cāng)量交易量出現(xiàn)了較大幅度的上升,9月持倉(cāng)量達(dá)5400萬(wàn)手,去年同期不到2000萬(wàn)手。


  但隨著天氣好轉(zhuǎn),港口運(yùn)行恢復(fù)正常,前期發(fā)運(yùn)外礦集中到港,港口庫(kù)存回升至8427萬(wàn)噸,增加334萬(wàn)噸。供給的反復(fù)、補(bǔ)庫(kù)預(yù)期回落使得1601合約價(jià)格掉頭向下,跌至上周五的367.5元/噸。


  當(dāng)前,外礦增產(chǎn)是大趨勢(shì),但巴西港口的檢修短期將影響鐵礦石供給。短期鐵礦石可能出現(xiàn)一波反彈,但中期仍將維持弱勢(shì)。


  內(nèi)礦減產(chǎn)難抵外礦增產(chǎn)


  國(guó)外礦山方面,F(xiàn)MG第三季度鐵礦石發(fā)貨量為4190萬(wàn)噸,同比增5%。值得注意的是,F(xiàn)MG鐵礦石離岸現(xiàn)金C1成本降至16.9美元,C1成本是鐵礦石從開(kāi)采到運(yùn)至碼頭的成本。而第一季度FMG的C1成本為25.9美元,第二季度為22.16美元。離岸現(xiàn)金成本不斷下移,一方面是由于四大礦山關(guān)停高成本礦山、增加低成本礦山的產(chǎn)量,另一方面是由于澳元貶值。總之,外礦成本不斷降低,使得外礦沒(méi)有必要通過(guò)削減產(chǎn)量來(lái)穩(wěn)定當(dāng)前的鐵礦石價(jià)格。另外,四大礦山年內(nèi)的增產(chǎn)計(jì)劃也正在有序推進(jìn),預(yù)計(jì)第四季度鐵礦石供應(yīng)將維持高位。


  總體看,內(nèi)礦減產(chǎn)難抵外礦增產(chǎn)。


  盈利惡化,鋼廠周期性減產(chǎn)


  鋼廠方面,鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺與鋼材價(jià)格重心下移,使得鋼廠盈利情況持續(xù)惡化,全國(guó)鋼廠盈利比例在上周已下降至4.91%,河北鋼廠盈利比例已下降至1.37%。伴隨著盈利情況的惡化,鋼廠財(cái)務(wù)狀況也令人擔(dān)憂,中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,7月末鋼鐵行業(yè)負(fù)債率高達(dá)69.98%。


  當(dāng)前的高爐開(kāi)工率難以維持,虧損使得鋼廠方面開(kāi)始出現(xiàn)新一輪的停產(chǎn)檢修。近期,河北鑫達(dá)鋼鐵有限公司、唐山興隆鋼鐵有限公司、榮信鋼鐵有限公司等均有部分高爐停產(chǎn)檢修,并有進(jìn)一步停產(chǎn)檢修計(jì)劃。不過(guò),采取停產(chǎn)檢修的鋼廠多是現(xiàn)金流相對(duì)較好的企業(yè),資金問(wèn)題嚴(yán)重的企業(yè)往往需要通過(guò)生產(chǎn)來(lái)維持現(xiàn)金流。因此,未來(lái)這些停產(chǎn)檢修的企業(yè)會(huì)隨著鋼材價(jià)格的回升恢復(fù)生產(chǎn)。鋼廠將在周期性的停產(chǎn)復(fù)產(chǎn)中,緩慢地去產(chǎn)能,鐵礦石需求也將隨之波動(dòng)。


  外礦發(fā)運(yùn)量維持高位


  從鐵礦石各環(huán)節(jié)庫(kù)存來(lái)看,10月終端需求不及預(yù)期,而9、10月又是外礦季節(jié)性發(fā)運(yùn)高峰期,這使得國(guó)內(nèi)外港口庫(kù)存出現(xiàn)一定程度的上升。而鋼廠庫(kù)存方面,隨著開(kāi)工率下降,鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量出現(xiàn)下降,但進(jìn)口鐵礦石可用天數(shù)穩(wěn)中有升。整體來(lái)看,鋼廠庫(kù)存穩(wěn)定和港口庫(kù)存增加,將對(duì)鐵礦石價(jià)格形成壓力。在外礦發(fā)運(yùn)量維持當(dāng)前水平下,鐵礦石庫(kù)存將持續(xù)增加。


  從中長(zhǎng)期來(lái)看,供給維持高位與需求振蕩回落將使得鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下行。后期短期因素對(duì)價(jià)格的影響將加大,持倉(cāng)量與成交量增加也將使波動(dòng)幅度增大,為做空創(chuàng)造機(jī)會(huì)。正如近期巴西港口檢修對(duì)鐵礦石發(fā)運(yùn)量的影響,10月11日當(dāng)周巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量下降277.2萬(wàn)噸,在短期將引發(fā)鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)反彈,但隨著港口檢修的完成,發(fā)運(yùn)量將恢復(fù)高位,我們建議激進(jìn)的投資者可選擇短線做多。對(duì)于穩(wěn)健的投資者,建議待事件驅(qū)動(dòng)力消化后,以反彈做空的思路參與。 


責(zé)任編輯:丁美美

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