瑞士信貸(Credit Suisse)日前指出，加元過(guò)去兩周來(lái)漲勢(shì)凌厲，9月以來(lái)的行情似乎在構(gòu)筑頭部。

該行在匯市研報(bào)中寫道：

雖然此種表現(xiàn)主因風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍漲勢(shì)所引發(fā)，但這也是加拿大內(nèi)部因素的產(chǎn)物。我們眼下認(rèn)為，加元所承受的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)輕易改變，我們依舊看空加元，預(yù)計(jì)加元兌美元3個(gè)月報(bào)價(jià)為1.34，12個(gè)月報(bào)價(jià)為1.38。

看空加元風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)因主要有如下三條：

1. 加拿大出口行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的獲取很大程度上需要加元弱勢(shì)的配合。

非能源部門出口動(dòng)能暗示加拿大制造業(yè)部門開始重獲競(jìng)爭(zhēng)力，商品和制造業(yè)均衡開始向燃料市場(chǎng)蓬勃時(shí)期靠攏，然而出口行業(yè)的動(dòng)能和外匯匯率的表現(xiàn)有著較高的關(guān)聯(lián)度。

因此，我們認(rèn)為加元進(jìn)一步走強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)有限，因加元強(qiáng)勢(shì)會(huì)導(dǎo)致加拿大央行(BOC)改變政策前景。加拿大核心通脹的提升也是加拿大央行寬松預(yù)期降溫的理由，加元持續(xù)走強(qiáng)多半會(huì)對(duì)核心CPI形成向下壓制，這對(duì)于政策預(yù)期前景而言并不相符。

2. 房產(chǎn)市場(chǎng)連帶風(fēng)險(xiǎn)不斷提升。

房產(chǎn)部門經(jīng)歷著2015年中最為快速的擴(kuò)張，新屋開工回到2011年來(lái)的最高水準(zhǔn)，當(dāng)時(shí)加拿大收緊了和住房擔(dān)保貸款比率要求。這一局面依然是加拿大金融市場(chǎng)穩(wěn)定的關(guān)鍵要素，這在財(cái)經(jīng)媒體頭條上也屢有體現(xiàn)，也是央行避免進(jìn)一步放寬政策的動(dòng)因。央行行長(zhǎng)波洛茲(Poloz)自己也在10月12日的演講中，在有關(guān)金融穩(wěn)定問(wèn)題的闡述中設(shè)計(jì)房產(chǎn)市場(chǎng)活力提升的局面。

3. 資金流依然不支持加元走強(qiáng)。

數(shù)月來(lái)加拿大資本流動(dòng)的格局并不支持加元走強(qiáng)。尤其是，我們注意到在G10國(guó)家中，年內(nèi)迄今為止的并購(gòu)活動(dòng)最為低迷的就是加拿大，金額對(duì)比GDP比率也是最低的。能源部門遭遇到的逆流主導(dǎo)了這一趨勢(shì)。

就這一層面來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)配置方向短期內(nèi)不會(huì)有大的改變。然而外國(guó)投資者擁有超過(guò)50%以上的能源部門上市公司股份，我們認(rèn)為融資壓力和低迷的油價(jià)可能導(dǎo)致資金繼續(xù)流出加拿大固定收益市場(chǎng)。

北京時(shí)間7:26，美元/加元報(bào)1.2858。