相比聚乙烯的振蕩走低，9月聚丙烯跌勢(shì)更為犀利，期貨價(jià)格跌幅在500元/噸，國(guó)內(nèi)拉絲市場(chǎng)亦呈下跌態(tài)勢(shì)，跌幅在300—400元/噸。石化成本支撐失效、“兩桶油” 庫存高位難下、石化降價(jià)政策不斷出臺(tái)，加之大唐、 蒲城、寧煤四線等裝置陸續(xù)開啟，加重市場(chǎng)供需失衡局勢(shì)。PP主力1601合約9月價(jià)格高點(diǎn)7798元/噸，價(jià)格低點(diǎn)6997元/噸，月度振幅10.3%，月度下跌463元/噸，跌幅6.13%。

經(jīng)歷了8月的快速下挫后，9月原油走出振蕩修復(fù)行情，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議維持原利率不變、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期以及美國(guó)原油產(chǎn)量下降等多空因素交織，美原油維持45美元—48美元區(qū)間振蕩，布倫特原油49美元—52美元區(qū)間振蕩。從全球供需格局來看，OPEC產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，伊朗核協(xié)議達(dá)成后產(chǎn)能釋放空間進(jìn)一步放大，北美原油供給同樣增加，美原油庫存仍處于歷史高位水平，而中國(guó)股市大跌引發(fā)的全球市場(chǎng)動(dòng)蕩限制了原油需求增幅，所以供需矛盾奠定了原油的弱勢(shì)格局。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇、美元指數(shù)振蕩反復(fù)以及基金凈持倉增加等因素將限制原油下行速度與空間，美原油跌破40美元后，下方支撐較強(qiáng)，原油“慢熊”格局將延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，在這個(gè)過程中，將完成全球化的新舊能源格局的重新劃分。

受國(guó)際原油價(jià)格下跌影響，亞洲丙烯后半年延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，尤其是9月跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，完全回吐了上半年的漲幅，丙烯煉廠利潤(rùn)基本倒掛，目前丙烯和石腦油價(jià)差為70美元/噸，遠(yuǎn)低于正常的盈虧平衡線。由于近期進(jìn)口貨源較多造成亞洲庫存整體偏高，大多數(shù)終端用戶離場(chǎng)觀望，因國(guó)內(nèi)PP市場(chǎng)需求有限，丙烯市場(chǎng)價(jià)格也在下滑，預(yù)計(jì)短期亞洲丙烯市場(chǎng)維持弱勢(shì)振蕩走勢(shì)。

隨著國(guó)內(nèi)揚(yáng)子江石化、紹興三圓等裝置重啟，市場(chǎng)供應(yīng)量有上升趨勢(shì)，尤其是拉絲類增幅明顯，而10月檢修裝置進(jìn)一步減少，且新增三套裝置，市場(chǎng)供給增加。但從需求面看，終端接貨積極性持續(xù)不足，紡織企業(yè)及各類電瓶制造企業(yè)訂單不足，制約原料采購積極性，市場(chǎng)供需矛盾依舊。

近期國(guó)內(nèi)各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，尤其汽車銷售數(shù)據(jù)連續(xù)下滑，下游訂單及資金方面難有改善，現(xiàn)貨資源流通滯后，“兩桶油”庫存有上升趨勢(shì)，月底連續(xù)降價(jià)政策，拖累市場(chǎng)主流報(bào)盤。

所以，在成本支撐弱化、供需矛盾加劇的背景下，聚丙烯后期振蕩下行概率加大。建議投資者偏空思路為主，考慮到原油后期走勢(shì)的反復(fù)性以及前期累計(jì)跌幅較大，10月走勢(shì)亦將出現(xiàn)反復(fù)，下方7000元/噸或?qū)⒊蔀橹髁?zhēng)奪的關(guān)口，建議個(gè)人投資者逢高沽空，輕倉參與。生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)積極參與賣出套保，并根據(jù)現(xiàn)貨頭寸變動(dòng)適時(shí)調(diào)整期貨頭寸，建議套保比例維持50%—70%。