周二上證50ETF低開(kāi)后維持窄幅振蕩走勢(shì)，截至收盤，小幅下跌0.39%至2.279點(diǎn)，短期獲利盤出逃給市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力，但基本面偏好以及市場(chǎng)信心仍然充足的情況下，短期調(diào)整不影響未來(lái)上攻走勢(shì)。認(rèn)購(gòu)期權(quán)波動(dòng)率再度出現(xiàn)小幅上漲，而認(rèn)沽期權(quán)波動(dòng)率變化不大。隨著到期日臨近，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值損耗開(kāi)始加快，主力認(rèn)購(gòu)期權(quán)全部下跌，除一些較為實(shí)值的認(rèn)沽期權(quán)外，大多認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格也出現(xiàn)了下挫。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢(shì)

現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入調(diào)整，期權(quán)市場(chǎng)成交開(kāi)始大幅減少。周二合計(jì)成交87677手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交47975手，認(rèn)沽期權(quán)成交39702手，市場(chǎng)PCR小幅升至0.8275，然而市場(chǎng)量能的縮小導(dǎo)致其預(yù)測(cè)能力下降，短期來(lái)看市場(chǎng)情緒仍然偏多。持倉(cāng)上來(lái)看，認(rèn)購(gòu)期權(quán)增加6534手，與認(rèn)沽期權(quán)增加的6975手基本相當(dāng)，期權(quán)總持倉(cāng)大幅增加13509手至315857手，總體來(lái)看，市場(chǎng)上持多情緒仍然占據(jù)上風(fēng)，短期指數(shù)休整后料仍會(huì)以振蕩上攻為主。

主力合約成交來(lái)看，認(rèn)購(gòu)期權(quán)中偏虛值的合約成交較大，而認(rèn)沽期權(quán)中行權(quán)價(jià)格2.2的合約成交最大，這與前期市場(chǎng)在此壓力下反復(fù)振蕩有關(guān)。認(rèn)沽期權(quán)偏實(shí)值部分的成交增加也表明當(dāng)前市場(chǎng)信心進(jìn)一步增強(qiáng)，現(xiàn)貨重心有望進(jìn)一步上移。

歷史波動(dòng)率當(dāng)前仍在偏低位運(yùn)行，但短期上升勢(shì)頭并未中斷，后市料仍會(huì)回升。市場(chǎng)合成多頭的增加使得認(rèn)購(gòu)期權(quán)波動(dòng)率繼續(xù)小幅上漲而認(rèn)沽波動(dòng)率小幅下挫，兩者從前期的巨大差異中逐漸回歸，后市料仍有上行空間。

綜上所述，市場(chǎng)短期調(diào)整并不改當(dāng)前上行走勢(shì)，料后市現(xiàn)貨仍以振蕩上行為主，逢回調(diào)可繼續(xù)在低位吸納。期權(quán)波動(dòng)率總體變化不大，但長(zhǎng)期繼續(xù)在低位區(qū)間運(yùn)行，后市上方仍然存在一定空間。操作上，建議買入的跨式、寬跨式策略，可適當(dāng)獲利平倉(cāng)或向下月合約移倉(cāng)，當(dāng)前可在下月合約上建立對(duì)價(jià)格偏多的策略，如合成多頭、牛市價(jià)差，較為激進(jìn)者可在下月合約直接買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)。