國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷，制造業(yè)萎縮，鋼廠持續(xù)虧損，而鋼鐵產(chǎn)量基本達(dá)到下半年頂峰，后期對(duì)鐵礦石的需求量可能縮減。同時(shí)，9月以來(lái)澳洲向中國(guó)發(fā)運(yùn)鐵礦石數(shù)量大增，10月鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)壓力將加大。綜合來(lái)看，后期鐵礦石仍有下行空間，維持逢高沽空思路。

經(jīng)濟(jì)低迷，鋼鐵需求持續(xù)萎縮

從當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況來(lái)看，工業(yè)運(yùn)行依然不容樂(lè)觀。8月，進(jìn)出口繼續(xù)大跌，新訂單進(jìn)一步縮減，產(chǎn)成品庫(kù)存卻加速增長(zhǎng)，這表明當(dāng)前需求不振、企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大。8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比大幅下降8.8%，降幅比7月擴(kuò)大5.9個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。亞開行將中國(guó)今年GDP增速預(yù)估下調(diào)至6.8%，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)要“保7”并不容易。

政府近期出臺(tái)多項(xiàng)措施，截至9月底，今年共批復(fù)鐵路公路項(xiàng)目總投資達(dá)8863.63億元。然而，穩(wěn)增長(zhǎng)政策顯效需要一定時(shí)間，且效果將取決于政策落實(shí)的程度。10月的鋼鐵消費(fèi)量有望好轉(zhuǎn)，但總體需求依然偏弱。

鋼廠持續(xù)虧損，產(chǎn)量或減少

鋼廠產(chǎn)量維持在較高水平，而下游需求不佳，庫(kù)存壓力從經(jīng)銷商轉(zhuǎn)向鋼廠。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，截至9月上旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存為1617.33萬(wàn)噸，比上一旬末增加5.6%，同比增長(zhǎng)6.85%?，F(xiàn)貨鋼材市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大，螺紋鋼價(jià)格持續(xù)小幅下跌。

從供求關(guān)系來(lái)看，8月國(guó)內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量為5790萬(wàn)噸，同比下降7.4%，比粗鋼產(chǎn)量降幅高3.9個(gè)百分點(diǎn)。1—8月，國(guó)內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量為4.77億噸，同比下降5.5%，降幅擴(kuò)大2.2個(gè)百分點(diǎn)，比粗鋼產(chǎn)量降幅高3.5個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，當(dāng)前市場(chǎng)供求矛盾仍然突出。

展望后市，由于鋼廠虧損多月，目前鋼鐵產(chǎn)量已達(dá)到下半年的頂峰，10月的鋼鐵產(chǎn)量難以明顯增加，后期對(duì)鐵礦石的需求量可能縮減。需要密切關(guān)注國(guó)家是否出臺(tái)更多刺激內(nèi)需的利好政策。

澳洲發(fā)貨增加，鐵礦石供應(yīng)壓力將加大

9月以來(lái)，澳洲三大礦山發(fā)貨總量和發(fā)至中國(guó)的貨量增加顯著，澳洲發(fā)往中國(guó)的周度貨量繼6月末之后再次升到1400萬(wàn)噸以上，考慮到澳洲至中國(guó)運(yùn)輸需要約2周，10月鐵礦石到港量將明顯增加。

近兩個(gè)月，現(xiàn)貨鐵礦石走勢(shì)明顯強(qiáng)于鋼材，致使鋼廠虧損擴(kuò)大，鋼廠雖然堅(jiān)持生產(chǎn)，但減少了原材料備貨量，對(duì)鐵礦石的采購(gòu)量開始減少。港口鐵礦石庫(kù)存連續(xù)反彈，后期鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)壓力有望加大，現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格主要運(yùn)行區(qū)間或降至50—55美元/噸。

綜合來(lái)看，鐵礦石期貨主力1601合約后期易跌難漲，應(yīng)維持逢高沽空思路。