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成本支撐凸顯 PTA短期有企穩(wěn)跡象

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-09-29 21:19:10 來源:期貨日報網(wǎng) 作者:黃李強

9月28日,PTA主力1601合約出現(xiàn)了大幅下挫走勢,期價報收于4482元/噸,較上一交易日下跌了98元/噸,跌幅達到2.14%。突來的暴跌行情使得PTA技術(shù)上可能延續(xù)跌勢,但PTA基本面不具備大幅下挫條件,近期或修復(fù)昨日的跌幅。

 

成本不允許PTA價格繼續(xù)下挫

 

首先,目前是原油的消費淡季,受供需失衡影響,原油很難突破60日均線壓制。但是經(jīng)歷了7—8月的下跌行情后,原油價格已經(jīng)對近期的利空因素反應(yīng)比較充分。此外,考慮到美元滯漲和原油商業(yè)庫存持續(xù)下降,原油近期可能在45美元/桶企穩(wěn),這決定了PTA不具備大跌的條件。

 

其次,在化纖行業(yè)產(chǎn)能過剩的大背景下,由于涉及環(huán)境污染問題,國內(nèi)的PX產(chǎn)能增速一直落后于PTA的產(chǎn)能增速,這導致PX的進口依存度非常高,國外的PX企業(yè)在定價方面相對主動,化纖行業(yè)更多要看PX的“臉色”。從目前PX裝置運行的狀況來看,韓國GS位于麗水的PX負荷、韓國蔚山芳烴的PX負荷都降至80%左右,而日本新日石的PX裝置則計劃在11月中旬停車。此外,臺石化的87萬噸PX裝置由于閃爆事故的影響也于近期停車??紤]到PX后期供給趨緊,PX的價格有望企穩(wěn)反彈,這決定了PTA價格易漲難跌。

 

最后,從供給角度來看,PTA行業(yè)的開工負荷已經(jīng)處于低位,后期供給有繼續(xù)下降的趨勢。一是逸盛石化在寧波的550萬噸產(chǎn)能已經(jīng)部分停車,而大連的520萬噸產(chǎn)能和海南的220萬噸都計劃在10月停車;二是恒力石化在10月將會降低負荷,翔鷺石化的600多萬噸產(chǎn)能已經(jīng)全線停車;三是揚子石化、江陰漢邦化學、天津石化、洛陽石化等中小PTA生產(chǎn)企業(yè)在10月都有停車計劃。隨著PTA生產(chǎn)企業(yè)降低負荷,10月PTA行業(yè)的開工負荷有望再創(chuàng)新低。在供給趨緊的背景下,PTA很難再跌。

 

總之,考慮到原油企穩(wěn)的可能性較大,同時PX和PTA供給都將下降,成本支撐對PTA的支撐作用開始顯現(xiàn),所以PTA不具備大幅下跌的條件。

 

消費淡季對PTA的影響并不大

 

通常情況下,10月為冬裝生產(chǎn),下游聚酯企業(yè)對PTA的備貨基本結(jié)束,PTA開始進入消費淡季。但是由于國內(nèi)處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期,外需和內(nèi)需的表現(xiàn)都較往年疲軟。因此,下游需求整體處于弱勢格局。

 

理論上,PTA價格走低將會提振需求,但受制于終端需求瓶頸以及PTA價格下跌影響,需求很難出現(xiàn)大幅增加。現(xiàn)實中,由于PTA價格持續(xù)下跌,企業(yè)對后期走勢悲觀,庫存基本上以滿足剛需為主,不會出現(xiàn)大量備貨的情況。這意味著消費淡季對PTA的影響并不大。

 

通過上文論述,筆者認為,雖然PTA技術(shù)上趨于弱勢,但是考慮到原油價格企穩(wěn)以及PX和PTA的開工負荷降低,PTA不具備大幅下跌的條件。此外,進入淡季,PTA消費整體處于疲軟狀態(tài),需求并不會出現(xiàn)明顯下降。因此,PTA價格短期有企穩(wěn)跡象,應(yīng)謹防PTA“假摔”。

 

責任編輯:丁美美

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