新年長(zhǎng)假，國(guó)際銅價(jià)運(yùn)行平穩(wěn)未給國(guó)內(nèi)銅市掀起多大風(fēng)浪。本周滬銅期價(jià)下探25000元/噸后再度上漲，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)以及市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)的預(yù)期增強(qiáng)支撐了銅價(jià)。國(guó)內(nèi)銅市消費(fèi)旺季即將到來(lái)，銅價(jià)能否就此迎來(lái)季節(jié)性上漲行情呢？

　　國(guó)際方面，去年12月份美國(guó)領(lǐng)先指數(shù)由11月的-0.4反彈到0.3，大大超出了市場(chǎng)預(yù)期的-0.2，改善主要來(lái)自于M2的增長(zhǎng)和10年期美國(guó)國(guó)債與美聯(lián)儲(chǔ)基礎(chǔ)利率息差的降低。指數(shù)中代表生產(chǎn)活動(dòng)的新訂單和消費(fèi)者預(yù)期都開(kāi)始企穩(wěn)。

　　另外，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)最新公布的1月制造業(yè)指數(shù)為35.6，為去年6月來(lái)首次上漲，而同樣是近期公布的最新1月份全球PMI數(shù)據(jù)顯示，歐美各國(guó)制造業(yè)收縮步伐有所放緩，其中美國(guó)1月份PMI為35.6，為最近8個(gè)月以來(lái)首次上升，歐元區(qū)為34.4，為近5個(gè)月以來(lái)首次上升。中國(guó)1月份PMI數(shù)據(jù)并未公布，但市場(chǎng)預(yù)期為42.2，高于12月份的41.2，也是近6個(gè)月以來(lái)首次上升。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升帶給市場(chǎng)一些樂(lè)觀情緒，在一定程度上激勵(lì)銅價(jià)。

　　國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的厚望掀起了銅價(jià)反彈的浪潮。溫家寶總理日前表示，“要采取十分強(qiáng)而有效的財(cái)政刺激措施”穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)將出臺(tái)更加積極的救市措施，這令投資者信心增強(qiáng)。

　　春節(jié)前有媒體報(bào)道，國(guó)家將在年后出臺(tái)有色金屬行業(yè)振興規(guī)劃，并且規(guī)劃中的九條建議除“降低電價(jià)”以外已經(jīng)得到國(guó)務(wù)院初步認(rèn)可，振興規(guī)劃細(xì)則或者接下來(lái)的相關(guān)政策中，可能包括諸如擴(kuò)大收儲(chǔ)范圍和數(shù)量、提高深加工產(chǎn)品的出口退稅率、暫緩向上調(diào)整資源稅、向下調(diào)整某些初級(jí)冶煉產(chǎn)品的出口關(guān)稅、政府對(duì)中國(guó)企業(yè)海外資源的戰(zhàn)略性收購(gòu)和開(kāi)發(fā)提供資金支持、專項(xiàng)長(zhǎng)期貸款采取利率優(yōu)惠甚至貼息、鼓勵(lì)企業(yè)相互并購(gòu)、對(duì)并購(gòu)企業(yè)提供稅收優(yōu)惠和資金支持等這些會(huì)有效緩解有色金屬企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力的政策。

　　包括4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃在內(nèi)，國(guó)家已經(jīng)連續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)政策力保經(jīng)濟(jì)增速不降，溫總理也在很多場(chǎng)合表達(dá)了國(guó)家的這種信心。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，就國(guó)內(nèi)的形勢(shì)而言，盡管金融危機(jī)的影響較大，但有國(guó)家政策的配合，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持較高水平增長(zhǎng)的前景還是樂(lè)觀的。就金屬銅而言，由于銅價(jià)的波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)的敏感性較強(qiáng)，因此，近期市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的厚望增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，提振了價(jià)格，這在本周滬銅價(jià)格的變動(dòng)中已經(jīng)體現(xiàn)得十分明顯。

　　另外，從近5年銅市的運(yùn)行規(guī)律看，第一季度銅價(jià)普遍出現(xiàn)上漲，因?yàn)閷?duì)消費(fèi)旺季的預(yù)期將支撐銅價(jià)。經(jīng)歷了去年10月以后的持續(xù)大幅下跌后，目前銅價(jià)已經(jīng)運(yùn)行到相對(duì)較低的區(qū)域，主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)指標(biāo)跌勢(shì)趨緩以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況有所改觀等因素有望催生銅價(jià)在第一季度出現(xiàn)上漲行情。

　　就整體基本面而言，依舊是“內(nèi)強(qiáng)外弱”，反映在庫(kù)存水平上，上海期貨交易所銅庫(kù)存僅有7654噸，而倫敦庫(kù)存已經(jīng)逼近50萬(wàn)噸大關(guān)。從這一點(diǎn)上看，倫敦的高庫(kù)存成為抑制銅價(jià)上漲的重要障礙。不過(guò)，國(guó)內(nèi)偏低的庫(kù)存也給市場(chǎng)留下了很多想像空間。從國(guó)內(nèi)庫(kù)存變動(dòng)情況看，低庫(kù)存往往對(duì)應(yīng)著銅價(jià)階段性的低點(diǎn)。因此，結(jié)合國(guó)內(nèi)的政策因素，國(guó)內(nèi)銅價(jià)出現(xiàn)階段性上漲是可以預(yù)期的。

　　總之，近期銅市掀起了反彈浪潮，但是否會(huì)演變成階段性上漲行情還有待驗(yàn)證，不過(guò)，銅價(jià)有望在喜憂參半的背景下覓得上漲機(jī)會(huì)。