神華再度降價(jià)加劇現(xiàn)貨市場(chǎng)悲觀情緒

8月底，大型煤企公布的9月煤價(jià)政策以穩(wěn)為主?？墒?，低迷的需求形勢(shì)和沉重的銷(xiāo)售壓力令煤企不得不在9月下旬再度推出額外的優(yōu)惠政策，變相降價(jià)促銷(xiāo)。至此，北方港口5500大卡硫0.8%動(dòng)力煤的實(shí)際成交價(jià)格已經(jīng)基本跌至380元/噸或更低，市場(chǎng)信心再度受到打擊。

需求依舊低迷

9月以來(lái)，沿海地區(qū)主要電力集團(tuán)的存煤可用天數(shù)一直高達(dá)24天以上，絕對(duì)煤炭庫(kù)存幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，電力集團(tuán)以消化原有存煤為主。截至9月24日，沿海地區(qū)主要電力集團(tuán)合計(jì)日均耗煤量?jī)H有51.1萬(wàn)噸，煤炭庫(kù)存合計(jì)1367.50萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)為26.76天。受動(dòng)力煤需求嚴(yán)重不足的拖累，沿海煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)也是延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)。9月24日，CBCFI指數(shù)秦皇島至廣州航線煤炭運(yùn)價(jià)跌至20.6元/噸，刷新了該指數(shù)發(fā)布以來(lái)的最低紀(jì)錄。

中長(zhǎng)期天氣預(yù)報(bào)顯示，短期內(nèi)居民用電量仍將維持淡季水平，加上國(guó)慶長(zhǎng)假對(duì)工業(yè)用電量的不利影響，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤市場(chǎng)需求將繼續(xù)萎縮，煤價(jià)和運(yùn)價(jià)都有可能延續(xù)下跌趨勢(shì)。

大秦線檢修幾無(wú)影響

據(jù)太原鐵路局消息，從國(guó)慶節(jié)過(guò)后的10月8日開(kāi)始，太原鐵路局將對(duì)所轄大秦線、北同蒲線進(jìn)行秋季集中檢修，為期20天，每天上午停電檢修3—4個(gè)小時(shí)。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，大秦線檢修一般有可能影響500萬(wàn)噸左右的煤炭運(yùn)輸，北方港口部分煤種或出現(xiàn)供應(yīng)緊張的局面，導(dǎo)致煤價(jià)上漲概率提高。

然而，受煤炭需求下滑、港口庫(kù)存積壓等因素的影響，國(guó)內(nèi)鐵路煤炭運(yùn)輸量已經(jīng)大幅下滑。今年1—8月，全國(guó)鐵路累計(jì)煤炭發(fā)送量134964萬(wàn)噸，同比減少18010萬(wàn)噸，下降11.8%。其中，動(dòng)力煤發(fā)送量累計(jì)完成92269萬(wàn)噸，同比減少12565萬(wàn)噸，下降12%。8月，大秦線煤炭運(yùn)量為3362.9萬(wàn)噸，較去年同期偏低452.5萬(wàn)噸，接近一次集中檢修對(duì)運(yùn)量的影響。

如果動(dòng)力煤市場(chǎng)需求繼續(xù)下滑，那么10月的大秦線檢修對(duì)于沿海煤炭市場(chǎng)的影響將是微不足道的。

期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大

由于煤炭行業(yè)中長(zhǎng)期基本面依然是供大于求，動(dòng)力煤價(jià)格大趨勢(shì)看跌，動(dòng)力煤期貨價(jià)格多數(shù)時(shí)候貼水于現(xiàn)貨價(jià)格。本周神華推出的優(yōu)惠政策相對(duì)不透明，動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)均價(jià)暫未大幅下跌，但動(dòng)力煤期貨價(jià)格已經(jīng)明顯承壓走低，因此動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大至-12.4元/噸。

不過(guò)，在動(dòng)力煤期貨弱勢(shì)回調(diào)之際，主力空單數(shù)量卻出現(xiàn)下滑，表明空頭兌現(xiàn)盈利的意愿升溫。動(dòng)力煤期貨1601合約的日K線圖顯示，經(jīng)過(guò)連續(xù)4個(gè)交易日的下跌之后，近2個(gè)交易日盤(pán)面收十字星線，RSI和MACD指標(biāo)未創(chuàng)新低，后市下跌動(dòng)能似乎不足。由此來(lái)看，期貨盤(pán)面已經(jīng)消化了利空消息的影響，基差擴(kuò)大將制約期貨跌勢(shì)。

綜上所述，動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面依舊疲軟，而且神華再度降價(jià)加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)的悲觀情緒。不過(guò)，技術(shù)面看，主力空頭有逢低減倉(cāng)舉動(dòng)，短期內(nèi)動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)利空出盡，盤(pán)面或?qū)⒁缘臀粎^(qū)間振蕩行情為主。