因高庫(kù)存促使投資者拋售鋅，而鉛需求即將迎來(lái)季節(jié)性增長(zhǎng)，鉛價(jià)14個(gè)月來(lái)首度趕超鋅價(jià)，且未來(lái)數(shù)月升水料擴(kuò)大。

二者溢價(jià)的轉(zhuǎn)變主要由于鋅價(jià)下跌。年內(nèi)早些時(shí)候，鋅一直是投資者的寵兒。

“人們可能預(yù)期，鉛重拾升水肯定會(huì)持續(xù)至少六個(gè)月，”法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)金屬研究部門(mén)主管Robin Bhar表示。

這一劇烈變化令許多投資者感到意外，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期鋅(13695, 190.00, 1.41%)較期鉛的升水5月份曾經(jīng)高達(dá)每噸339美元。

但過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)，庫(kù)存大增約40%，導(dǎo)致鋅價(jià)下滑。上周，鉛價(jià)重返升水區(qū)間，為2014年1月以來(lái)首見(jiàn)。目前升水約為22美元。

一些分析師稱，因擔(dān)憂鋅庫(kù)存進(jìn)一步上升，鋅價(jià)或進(jìn)一步承壓。

德國(guó)商業(yè)銀行大宗商品研究部主管Eugen Weinberg表示，鋅需求也令人擔(dān)憂，鋅主要用于汽車及建筑領(lǐng)域的防銹鍍鋅鋼材，這使得其對(duì)經(jīng)濟(jì)體質(zhì)的敏感度較鉛更高。

“因此，在對(duì)全球及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的種種擔(dān)憂之下，鉛回歸升水區(qū)間并不令人意外，”他說(shuō)。

多數(shù)鉛需求來(lái)自可替換電池，因此鉛對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的敏感度較弱?！?/p>

Weinberg預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月鋅將重奪上位，但Bhar認(rèn)為鉛升水將擴(kuò)大。

“第四季度即將到來(lái)，這是鉛需求的季節(jié)性旺季，料促使電池生產(chǎn)商補(bǔ)庫(kù)，”Bhar說(shuō)。

鉛價(jià)在一年多的時(shí)間內(nèi)屈居鋅價(jià)之下，鉛價(jià)持續(xù)居于上位將令其重奪歷史地位。

“歷史上鉛鋅溢價(jià)一直介于100-150美元，直到過(guò)去幾年，這一歷史水準(zhǔn)將重現(xiàn)?！?/p>

技術(shù)圖表可能也支撐鉛升水?dāng)U大的預(yù)期。

咨詢公司T-Commodity的Gianclaudio Torlizzi表示，鋅價(jià)可能跌向每噸1，580美元的支撐位，而鉛價(jià)將走強(qiáng)，有望漲至1，880美元。

法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)駐倫敦的金屬分析師Stephen Briggs稱，二者庫(kù)存水平截然不同。

“鉛沒(méi)有過(guò)量的庫(kù)存，”Briggs他說(shuō)。其認(rèn)為鋅價(jià)應(yīng)該略高于鉛價(jià)。