春節(jié)過后的第二個交易日，國內商品市場全面收紅，其中滬銅表現(xiàn)最為搶眼，主力0904合約收復了前兩個交易日的全部跌幅，以漲停板26490元強勢收盤，大漲1260元，增倉13472手。美國經濟數據好于預期以及對中國經濟普遍看好帶動了市場人氣，推動了多頭買盤的入場。

　　溫家寶總理日前表示，“要采取十分強而有效的財政刺激措施”穩(wěn)定經濟形勢，市場預期中國將出臺更加積極的救市措施，這令投資者信心增強，成為昨日滬銅強勢上漲的主要動力。

　　春節(jié)前有媒體報道，國家將在年后出臺有色金屬行業(yè)振興規(guī)劃，并且規(guī)劃中的九條建議除“降低電價”以外已經得到國務院初步認可，振興規(guī)劃細則或者接下來的相關政策中，可能包括諸如擴大收儲范圍和數量、提高深加工產品的出口退稅率、暫緩向上調整資源稅、向下調整某些初級冶煉產品的出口關稅、政府對中國企業(yè)海外資源的戰(zhàn)略性收購和開發(fā)提供資金支持，專項長期貸款采取利率優(yōu)惠甚至貼息、鼓勵企業(yè)相互并購，對并購企業(yè)提供稅收優(yōu)惠和資金支持等等這些會有效緩解有色金屬企業(yè)經營壓力的政策。

　　其中國家收儲和降低電價是短期內提振行業(yè)立竿見影的對策，雖然降低電價的建議沒有通過，但是有色金屬收儲計劃已經率先進行了，按收儲計劃，鋁收儲100萬噸，銅收儲40萬噸，鉛鋅收儲40萬噸。對應溫家寶總理的講話，市場對國儲即將開展的收儲預期明顯增加，再加上春節(jié)過后是中國傳統(tǒng)的消費旺季，這激勵了消費買盤以及投機買盤的入場，推動了銅價的上揚。

　　雖然利好因素不斷，但是我們不能盲目樂觀：首先，最新公布的美國ISM制造業(yè)指數為35.6，結束了快速下跌走勢，為2008年6月以來的首次上漲，但是仍舊處在極低的水平，說明當前生產活動仍舊低迷。美國12月的新屋開工和可供銷售的新房量均低于預期，這有利于房屋庫存的清理，同時，成屋銷售量相比11月份的低點亦有所反彈，主要受益于房價和放貸利率的下跌，也說明現(xiàn)在房屋貸款的發(fā)放有所松動。

　　12月份美國領先指數由11月的-0.4反彈到0.3，大大超出了市場預期的-0.2。改善主要來自于M2的增長和10年期美國國債與美聯(lián)儲基礎利率的息差的降低。指數中代表生產活動的新訂單和消費者預期都開始企穩(wěn)；而與就業(yè)相關的每周工作時間和初次失業(yè)申請數則呈繼續(xù)惡化的趨勢；新屋開工證的發(fā)放也繼續(xù)下跌。未來幾個月美國政府向經濟中注入流動性的措施料不會停止，M2依然會快速增長，再加上奧巴馬上臺后新的救市政策的出臺，美國經濟活動應該會結束之前急跌的過程，轉為緩慢下滑，但是經濟最終企穩(wěn)需要時間來換取空間，在這之前經濟下滑的趨勢是不變的。

　　其次，國內大宗商品咨詢機構——易貿資訊對有色金屬冶煉企業(yè)以及下游消費企業(yè)進行的調研顯示：由于下游訂單缺乏，企業(yè)的開工率嚴重不足。易貿資訊對18家銅管生產企業(yè)進行了調研，這18家企業(yè)的總產能為97.8萬噸/年，折合月耗銅量為8.15萬噸。數據顯示，今年1月份這18家銅管企業(yè)實際月精銅用量為2.82萬噸左右，整體開工率僅為34.6%，較去年同期下降31.8%，較11月份下降12.6%，開工率繼續(xù)走低。往年銅管企業(yè)備受關注的節(jié)前備貨積極性也不高。接受調研的銅管生產企業(yè)中，55.6%的企業(yè)認為，下游訂單不確定，備貨面臨風險；44.4%的企業(yè)表示將適當備貨，但決不會大量采購。這些銅管生產企業(yè)對2月份的訂單預期穩(wěn)中有降，對銅價走勢仍以看空為主。從這些數據來看，需求增長減緩的程度可能超過了市場的預期，未來需求不振將是價格上行的最大壓力。

　　庫存的持續(xù)增加、美元的反彈、原油的回落再加上經濟衰退的前景令銅價缺乏持續(xù)反彈的動能，經濟疲弱背景下的需求低迷更是成為制約銅價上漲的主要因素，目前來看，整體環(huán)境的疲軟無法使銅價出現(xiàn)真正的上漲，在經濟出現(xiàn)恢復前的上漲只能定義為反彈而無法改變當前偏弱的走勢。同時由于春節(jié)過后是中國傳統(tǒng)的消費旺季，加上中國政府對有色行業(yè)的扶持政策料對銅價構成支撐，底部震蕩或成近期主旋律。