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郭施亮:破凈股大幅增加,是否預(yù)示底部將至?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-09-16 08:52:19 來源:郭施亮博客 作者:郭施亮

一般而言,破凈股即指股票的每股市場價格低于它的每股凈資產(chǎn)價格。然而,在實際中,市場投資者卻習(xí)慣于把這類股票稱為“破凈股”。


實際上,自今年6月15日以來,A股市場就出現(xiàn)了連續(xù)多輪的暴跌行情。其中,在第一輪暴跌行情中,市場累計最大跌幅超過35%,而這一輪暴跌行情,也深刻威脅到場外配資等高杠桿資金的存活。至于第二輪暴跌行情,期間市場累計最大跌幅也高達28%,但此輪暴跌行情卻逐步影響到券商兩融以及部分上市公司股權(quán)質(zhì)押等平倉風(fēng)險。


進入9月份,A股市場的表現(xiàn)也并未平靜下來。就在最近兩個交易日內(nèi),A股市場也再度開啟了新一輪的非理性下跌行情??v觀最近兩個交易日的市場數(shù)據(jù),雖然市場指數(shù)下跌幅度不足10%,但普遍個股的跌幅卻達到了20%以上。與此同時,隨著市場持續(xù)性的非理性殺跌,破凈股的數(shù)量也出現(xiàn)了大幅增加的態(tài)勢。


截至目前,滬深兩市共有50家破凈股,較之前幾個交易日明顯增多。其中包括了鞍鋼股份、南山鋁業(yè)、新鋼股份等股票。此外,在當(dāng)前的市場環(huán)境下,動態(tài)市盈率低于10倍的股票數(shù)量也繼續(xù)呈現(xiàn)出大幅增加的態(tài)勢。由此可見,在疲軟的市場環(huán)境下,市場的殺跌動能卻是相當(dāng)驚人的。


不過,按照以往的規(guī)律,當(dāng)市場破凈股數(shù)量出現(xiàn)大幅增加之際,也往往預(yù)示著市場的底部也將會很快來臨。對此,在當(dāng)前的市場環(huán)境下,這一規(guī)律又能否得到印證呢?

不可否認,破凈股數(shù)量大增,是市場底部的一個重要特征。但是,回顧以往幾次的重要性底部所對應(yīng)的市場數(shù)據(jù),破凈股數(shù)量卻有著這樣的變化特征。


其中,在2008年,即市場運行至1664低點附近的區(qū)域時,當(dāng)時市場破凈股的數(shù)量多達214家。然而,再以最近一次的重要底部所對應(yīng)的市場數(shù)據(jù)為例,即在2013年6月底的時候,當(dāng)時市場的破凈股數(shù)量也達到了161家。


顯然,與當(dāng)時的破凈股數(shù)量相比,目前A股市場50家破凈股的數(shù)量仍然存在著一定的距離?;蛟S,當(dāng)破凈股數(shù)量超過100家時,市場底部的信號才會更為顯著。


與此同時,值得一提的是,與之前幾次重要底部所對應(yīng)的市場環(huán)境相比,目前A股市場的環(huán)境也發(fā)生了明顯地變化。


其中,經(jīng)歷了前期轟轟烈烈的杠桿牛市之后,市場面臨著前所未有的“去杠桿化”壓力。然而,在市場“去杠桿化”力度過猛的前提下,卻逐步引發(fā)券商兩融以及上市公司股權(quán)質(zhì)押的平倉風(fēng)險。由此一來,也直接加大了市場補繳保證金的壓力。退一步來說,若上市公司以及相關(guān)投資者無法及時補繳保證金,則將會引發(fā)真正的平倉風(fēng)險,屆時對這些利益者而言,其沖擊力也是致命的。


除此以外,隨著市場各項新規(guī)的出臺,未來市場的“玩法”也或?qū)⒂兴淖儯瑢脮r又將會給市場構(gòu)成新一輪的影響。


其中,以近期備受關(guān)注的熔斷機制為例,按照相關(guān)規(guī)則,未來或?qū)⒉扇》謾n確定指數(shù)熔斷的時間。換言之,當(dāng)市場觸發(fā)5%的熔斷閥值時,市場將會暫停交易30分鐘;而在當(dāng)天14:30以及之后的交易時間內(nèi),若市場觸發(fā)5%的熔斷閥值,及全天任何時間段內(nèi)觸發(fā)7%的熔斷閥值時,市場將會暫停交易直至收市。


對此,隨著中國式熔斷機制的推出,實則改變了市場傳統(tǒng)的“玩法”。


需要注意的是,在市場非理性下跌的過程中,若市場繼續(xù)沿用原來的交易制度,即維持漲跌停板制度以及T+1交易制度不變,則熔斷機制的推出,或?qū)豢疹^資金大肆利用。可以預(yù)期,在市場下跌動能無法得到快速釋放之際,實則也會降低空頭砸盤的交易成本,甚至還會延長市場見底的時間。至于普通散戶,也會因交易制度的不對稱性,而不斷擴大自身持股的風(fēng)險。


因此,筆者認為,在時下市場不確定性因素較多的環(huán)境下,即使破凈股數(shù)量已經(jīng)得到大幅度地增加,也并不意味著市場馬上就會迎來重要性的拐點。


或許,對于中長線的資金而言,目前市場中部分的低估值品種已基本符合它們的投資需求,而此時此刻,他們也可以采取逐漸布局的策略。但是,除了那些投資品種之外,對于目前市場中仍然存在嚴重高估風(fēng)險的股票而言,其價值回歸之路仍未走完?;蛟S,對于這類前期遭遇爆炒的高估值股票來說,它們才開始步入漫漫熊途之中。 


責(zé)任編輯:陳智超

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