一方面,受開工率下降的影響,近期PTA現(xiàn)貨供給緊缺;另一方面,受對后期供給下降擔(dān)憂的影響,8月27日以來,PTA主力1601合約出現(xiàn)大幅上漲,期價從4436元/噸漲至4690元/噸。展望后市,WTI原油弱勢難改,加之下游企業(yè)訂單較少,PTA期貨反彈高度恐受限,需關(guān)注60日均線對PTA期價的壓制作用。 企業(yè)采取限產(chǎn)保價措施,PTA期價強勢反彈 自2011年開始,在供給過剩和需求疲軟的共同作用下,PTA盛極而衰,期價從12000元/噸高位開始下跌。直到2014年上半年,PTA生產(chǎn)企業(yè)不堪收入下降的壓力,紛紛采取限產(chǎn)保價措施自救。PTA期貨開啟了一波強勢反彈行情,但是好景不長。2014年下半年,受制于原油下跌造成的成本塌陷,PTA期價從7000元/噸一度跌至5000元/噸之下。之后,隨著原油價格企穩(wěn),PTA期價重回5000元/噸上方。當(dāng)時PTA的基本面已經(jīng)不能再壞,以至于市場認(rèn)為PTA的下跌空間已經(jīng)有限,底部已經(jīng)形成。 不過,今年7月以來,受制于原油的暴跌以及消費的疲軟,PTA期價更是跌破前期低點。由于PTA價格只有更低,沒有最低,在成本沒有較大變動的前提下,PTA生產(chǎn)企業(yè)的虧損加劇。雖然維護(hù)市場份額很重要,但是保存自己才是最關(guān)鍵的,PTA生產(chǎn)企業(yè)再次使用限產(chǎn)保價措施。 近期多家PTA生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)檢修。其中,恒力石化660萬噸產(chǎn)能在8—9月輪減;逸盛石化200萬噸產(chǎn)能在9月初進(jìn)行檢修;虹港石化150萬噸產(chǎn)能在9月7—23日檢修;珠海BP的110萬噸產(chǎn)能從9月9日檢修至9月24日。整體來看,目前PTA生產(chǎn)企業(yè)的開工率已經(jīng)跌至45%附近,PTA企業(yè)限產(chǎn)保價措施得到了很好的成效,截至目前PTA期價反彈已近500元/噸。 PTA上漲基礎(chǔ)仍不牢固,反彈高度恐受限 事實上,PTA期價此輪上漲和2014年上半年的上漲邏輯一樣,PTA的價格過低,企業(yè)難以忍受,就采用限產(chǎn)保價措施推升PTA價格。雖然限產(chǎn)保價措施能在短時間內(nèi)支撐PTA價格,但是卻不能改變PTA價格的運行趨勢。PTA價格趨勢的扭轉(zhuǎn)仍然需要PTA生產(chǎn)企業(yè)淘汰產(chǎn)能、下游需求回暖和成本上升來實現(xiàn)。 不過目前來看,這三個方面并沒有明顯的好轉(zhuǎn)。首先,雖然遠(yuǎn)東石化倒閉,但PTA產(chǎn)能過剩格局并沒有得到根本性改善;其次,受國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑影響,PTA下游需求難以有較好表現(xiàn);最后,OPEC和俄羅斯仍然沒有就原油減產(chǎn)達(dá)成協(xié)議,原油供需失衡矛盾依舊持續(xù)。因此,這決定了PTA此輪上漲只是一波反彈而已,上漲基礎(chǔ)仍然不牢固。 整體而言,雖然近期PTA生產(chǎn)企業(yè)大面積停產(chǎn)檢修,但是考慮到原油弱勢以及下游訂單較少,PTA期價上漲可能呈現(xiàn)后勁不足的態(tài)勢。特別是隨著PTA期價上升,生產(chǎn)企業(yè)利潤一旦回升,前期停產(chǎn)的企業(yè)都將復(fù)產(chǎn)。因此,PTA此輪反彈高度有限,很難有效突破60日均線的阻力。 責(zé)任編輯:丁美美 |
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