9月7日晚，監(jiān)管層推出了擬實施指數(shù)熔斷機制、上市公司股息紅利差別化個稅政策的“組合拳”。業(yè)內(nèi)專家表示，著力市場建設(shè)的一系列“組合拳”推出，有利于抑制市場非理性波動，倡導(dǎo)價值投資、長期投資，可增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

市場穩(wěn)定性有望增強

光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高表示，持股期限超過1年的上市公司股息紅利所得暫免征收個稅可提升股票紅利價值、投資價值，有利于投資者信心的恢復(fù)。

券商人士指出，股息紅利差別化個稅的“差別化”重在鼓勵投資者進行1年以上的中長期價值投資。這將有利于引導(dǎo)投資者價值投資，可更多關(guān)注上市公司內(nèi)在價值、經(jīng)營業(yè)績以及股息率，鼓勵投資者長期投資。

不久前證監(jiān)會、財政部等四部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于鼓勵上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購股份的通知》提到，積極鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅，作為優(yōu)化投資者回報機制建設(shè)的重要內(nèi)容。“從中可以看出這些政策組合拳是有內(nèi)在聯(lián)系的。”該人士認為，鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅，可以打消投資者擔(dān)心持股時間太長而沒有分紅的憂慮。

指數(shù)熔斷機制將推出，有利于抑制市場非理性波動。專家指出，指數(shù)熔斷機制就像是大盤的保險絲，給投資者提供一個冷靜期。在市場“暴漲”時，熔斷機制可以平緩市場亢奮情緒，防范投資者對市場上漲的過度反應(yīng)，使投資者擁有更多的時間來進一步確認當(dāng)前的價格是否合理；當(dāng)市場“暴跌”時，熔斷機制可以減緩市場恐慌情緒。

專家指出，這些綜合措施的推出有望逐步恢復(fù)市場信心，增強市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。下一步，監(jiān)管層仍需繼續(xù)把穩(wěn)定市場、防范系統(tǒng)性風(fēng)險作為首要任務(wù)，把穩(wěn)定市場、修復(fù)市場、建設(shè)市場有機結(jié)合起來。

繼續(xù)推進資本市場改革

正如證監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人所言，這輪股市異常波動進一步暴露了我國股票市場不成熟、制度不健全、監(jiān)管不適應(yīng)等問題，要解決這些問題，根本上要靠深化改革，健全法制，完善監(jiān)管。業(yè)內(nèi)人士認為，資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展有賴改革持續(xù)推進。

近幾個月來，中國股市出現(xiàn)了罕見的異常波動。一方面，證券監(jiān)管部門及時果斷采取多種措施穩(wěn)定股市。另一方面，有關(guān)各方統(tǒng)一行動、協(xié)同配合，迅速果斷采取多種措施，維護股市穩(wěn)定，避免了可能發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險。

業(yè)內(nèi)人士介紹，監(jiān)管部門快速果斷采取的多項措施密集出臺，同時市場估值中樞明顯下移，杠桿融資風(fēng)險相當(dāng)程度釋放。此外，通過提高保證金、限制開倉數(shù)量、嚴(yán)格限制程序化交易、制止頻繁報撤單行為等措施，不少助漲助跌的因素都已經(jīng)得到有效抑制。整體來看，目前，A股泡沫和風(fēng)險已得到相當(dāng)程度釋放，市場交易基本正常，流動性較充裕，市場內(nèi)在穩(wěn)定性增強，避免了可能發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險。

中國資本市場要成熟起來，要做的工作還很多，任重道遠。目前，監(jiān)管部門正多管齊下推動市場穩(wěn)定、修復(fù)、建設(shè)。從改革的角度來說，關(guān)鍵是處理好市場與政府的關(guān)系，讓市場遵循自己的軌跡運行。資本市場應(yīng)循著市場化、法治化的軌道進一步處理好政府與市場的關(guān)系，使市場在資源配置中起決定性作用，同時，實施科學(xué)監(jiān)管、適度監(jiān)管，創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境。

比如，正在推進的注冊制改革、監(jiān)管改革，其核心都在于理順市場與政府的關(guān)系。這一套深刻的制度改革還需要一系列配套制度的完善，包括且不限于建立健全資本市場信息披露規(guī)則體系、進一步完善稽查執(zhí)法規(guī)則體系、繼續(xù)深化行政處罰機制改革、建立健全中小投資者保護機制、進一步完善證券侵權(quán)民事賠償司法解釋、積極穩(wěn)妥推進行政和解試點、繼續(xù)推進中央監(jiān)管信息平臺建設(shè)等。