新聞：嘉能可表示，基于大宗商品環(huán)境困難，公司旗下位于剛果民主共和國的Katanga Mining，已經(jīng)開始檢討營運(yùn)。位于贊比亞的Mopani銅礦已開始類似檢討，這將使得銅產(chǎn)量減少40萬噸。一旦減產(chǎn)確認(rèn)，銅市場供需平衡會(huì)發(fā)生變化。

　　行情：歐洲股市反彈，下半天油價(jià)急跌，促使銅價(jià)削減升幅，LME銅9月07日早盤拉升，尾盤回落，收盤5135.50美元/噸，升0.52%，持倉29.33萬。滬銅1511連窄幅震蕩，7日收盤39340元/噸，升0.20%，持倉21.76萬手。盤面上，國內(nèi)依然呈現(xiàn)現(xiàn)貨月對遠(yuǎn)升水的結(jié)構(gòu)，總持倉略有增加至58.86萬手，主力合約持倉占比36.97%。從推動(dòng)力看，內(nèi)盤主要是匯率，外盤來自空頭回補(bǔ)，持續(xù)性都需要觀察。

　　現(xiàn)貨：長江現(xiàn)貨9月07日升195元/噸，至39445元/噸；對1511升水105元/噸。廣東現(xiàn)貨升200元/噸，至39550元/噸，對1511升水210元/噸。上海電解銅現(xiàn)貨對現(xiàn)貨報(bào)貼水50元/噸至升水10元/噸，平水銅成交價(jià)格39360元/噸-39460元/噸，升水銅成交價(jià)格39380元/噸-39480元/噸。升貼水維持平水附近，貿(mào)易商接貨居多，下游按需接貨。廢銅，不含稅1#光亮銅主流報(bào)價(jià)于35900-36200元/噸，含稅美國2#銅報(bào)價(jià)于36800-37100元/噸，詢價(jià)多，但實(shí)際成交清淡。

　　邏輯和操作：國內(nèi)銅價(jià)受益匯率貶值，國外進(jìn)口成本提升或部分緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力。從博弈邏輯看，美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息一旦成為主流預(yù)期，疊加9-10月的中國消費(fèi)旺季預(yù)期，即使基本供需不大有利，中國經(jīng)濟(jì)沒有明顯起色，銅價(jià)仍有反彈機(jī)會(huì)。短期看，保稅區(qū)庫存減少7-10萬噸，考慮到實(shí)際可交割庫存，后期可能出現(xiàn)LME庫存向上海庫存轉(zhuǎn)移的情況，國內(nèi)現(xiàn)貨升水走高或推動(dòng)銅價(jià)反彈，滬銅38000元/噸一線的支撐比較重要。