從6月中旬起，場(chǎng)外違法違規(guī)的巨額配資盤平倉(cāng)，攪得股市天翻地覆，雞犬不寧，在短期內(nèi)制造了暴跌34.9%和31.9%的兩次股災(zāi)，嚴(yán)重地干擾和破壞了股市的常態(tài)運(yùn)行，使廣大投資者的財(cái)富蒙受了巨大的損失。

在8月26日探明了2850點(diǎn)市場(chǎng)底后，9月股市怎么看？是強(qiáng)勁反彈，還是再創(chuàng)新低？我認(rèn)為——

1、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是首要任務(wù)。

8月28日，國(guó)務(wù)院召開的關(guān)于金融穩(wěn)定的專題會(huì)強(qiáng)調(diào)：“金融穩(wěn)定事關(guān)經(jīng)濟(jì)全局”，“要繼續(xù)推進(jìn)金融體制改革，保持流動(dòng)性合理充裕，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，培育公開透明、長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)底線”?？梢岳斫鉃?，9月股市的主要任務(wù)是，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

2、3000點(diǎn)以下股市已具備投資價(jià)值。

經(jīng)二次股災(zāi)，四大指數(shù)的最大跌幅已具備底部的條件。上證指數(shù)跌45%，深成指跌46.8%，中小板跌48.8%，創(chuàng)業(yè)板跌56%。在短短2個(gè)多月內(nèi)，出現(xiàn)如此巨大的暴跌，在中外股市歷史上都十分罕見，只要經(jīng)濟(jì)、金融沒有出大問題，便是很大的投資機(jī)會(huì)或交易性機(jī)會(huì)。

從估值看，因新股擴(kuò)容、再融資、業(yè)績(jī)提升等因素，現(xiàn)2960點(diǎn)時(shí)，上證指數(shù)的市盈率只有13倍。與2005年的998點(diǎn)時(shí)的17倍、2008年1664點(diǎn)時(shí)的13倍、2014年2049點(diǎn)時(shí)的13倍水準(zhǔn)相當(dāng)。上證50和滬深300的市盈率也與去年7月22日行情啟動(dòng)的2049點(diǎn)相近，更已低于美股、歐股和日股的估值。這表明，2850點(diǎn)股市的估值低廉，調(diào)整到位，具有中長(zhǎng)線投資價(jià)值。

尤其是，最近央行雙降、國(guó)家四部委發(fā)鼓勵(lì)上市公司購(gòu)并重組、現(xiàn)金分紅和回購(gòu)這兩大利好發(fā)布，股市都是高開低走，或低開低走，“見利好出貨”、“把利好當(dāng)利空做”，“利好本身就是利空”的一致性非理性思維，反映了廣大投資者的悲觀絕望情緒，這也是歷次底部區(qū)域尾聲階段時(shí)的市場(chǎng)特征。

3、國(guó)家隊(duì)再度救市有助市場(chǎng)穩(wěn)定。

在4184點(diǎn)刀槍入庫(kù)的國(guó)家隊(duì)，當(dāng)市場(chǎng)將3373點(diǎn)國(guó)家隊(duì)前救市底部打穿了523點(diǎn)、跌到2850點(diǎn)時(shí)，面對(duì)股市的劇烈波動(dòng)，有可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不得不重披戰(zhàn)袍，攜1.4萬億巨資，重返救市戰(zhàn)場(chǎng)，并聯(lián)手增籌資1000億的50家券商，發(fā)動(dòng)對(duì)藍(lán)籌股的進(jìn)攻。 在清除了前期隱藏在國(guó)家隊(duì)中的“內(nèi)鬼”、將期指日開倉(cāng)減為100手、保證金提高到30%之后，人們有理由相信，國(guó)家隊(duì)二次救市，將成為穩(wěn)定市場(chǎng)的中流砥柱，守護(hù)2850點(diǎn)底部成功的概率相當(dāng)大。

4、大小盤股均超跌是最大的利好。

對(duì)比7月9日至8月25日的股價(jià)，中國(guó)銀行5.96元—3.43元，跌 43%；中石油從 15.26—8.03元，跌48%；中國(guó)平安從46.99—24.65元，跌47.5%；中信證券從28.28—14.03元，跌 50.4%。所以，國(guó)家隊(duì)此次從大盤股入手救市，是理所應(yīng)當(dāng)?shù)摹?/p>

至于創(chuàng)業(yè)板、中小板，以及主板中的中小盤股，絕大多數(shù)股近期也是連續(xù)跌停，股價(jià)又被腰斬，創(chuàng)出了7月9日的新低。349只股創(chuàng)了去年7月行情從2049點(diǎn)啟動(dòng)時(shí)的新低。許多創(chuàng)業(yè)板、中小板的小盤次新股，竟然跌到了20倍市盈率，投資價(jià)值也已顯現(xiàn)。

股市里的風(fēng)險(xiǎn)是漲出來的，而機(jī)會(huì)是跌出來的，股價(jià)超跌就是最大的利好。國(guó)家隊(duì)在此時(shí)再次救市，難度無疑要比7月上旬要小的多，成功的概率要大的多。

5、對(duì)配資盤強(qiáng)平的負(fù)面作用不可小覷。

雖然8月底市場(chǎng)已具備了底部的特征，但9月1日證監(jiān)會(huì)發(fā)文，限令券商在9月底前，將恒生電子、上海銘創(chuàng)、同花順接入券商的配資端口徹底關(guān)閉，所有客戶存量配資盤必須強(qiáng)行平倉(cāng)。不少券商還要求客戶將配資盤在9月10日前，甚至9月8日前強(qiáng)行平倉(cāng)。這就給市場(chǎng)走出底部造成了新的困難。

市場(chǎng)最憎恨不確定性。到底還有多少剩余的配資盤要強(qiáng)行平倉(cāng)？每天的平掉的倉(cāng)量和余量是多少？至今沒有人像券商兩融那樣，提供出確切的數(shù)據(jù)。配資強(qiáng)平盤像一個(gè)黑箱，時(shí)時(shí)壓抑這市場(chǎng)。有象瘟疫一樣，在市場(chǎng)傳播著恐慌情緒。并且，還不斷觸發(fā)場(chǎng)內(nèi)的正規(guī)融資盤恐懼性平倉(cāng)。

于是，人們可以看到，每當(dāng)大盤沖上靠近3200點(diǎn)的位置，就會(huì)被洶涌的拋盤迅速打趴下。甚至上證指數(shù)沒跌多少點(diǎn)，而大量的中小盤股，以及融資標(biāo)的股就被莫名其妙地殺到跌停板。

這就告誡人們，在配資盤數(shù)量不透明情況下，對(duì)9月行情的高度還不能過于樂觀，只能寄望9月份大盤能徹底清除配資盤的殘?jiān)嗄?，繼續(xù)震蕩筑底，逐步走出底部。震蕩區(qū)域很可能是2900—3400點(diǎn)年線之間。

6、新熱點(diǎn)的個(gè)股行情可能提前脫穎而出。

鑒于國(guó)家層面的1 N國(guó)資改革總體方案即將頒布，上海迪斯尼樂園年內(nèi)有望試開園，加上配資盤和融資盤幾乎沒有光顧這兩塊領(lǐng)地的個(gè)股。所以，上海國(guó)資改革概念股和迪斯尼概念股，經(jīng)過跟隨大盤連續(xù)暴跌而進(jìn)行了充分調(diào)整，股價(jià)普遍腰斬，甚至比最高價(jià)時(shí)只跌剩三分之一，近日有率先走出底部、蠢蠢欲動(dòng)的跡象。

我以為，這兩個(gè)熱點(diǎn)的個(gè)股，很可能在9月大盤震蕩筑底時(shí)，率先走出獨(dú)立的個(gè)股行情。尤其是兩個(gè)熱點(diǎn)合二為一、近期每天換手率高達(dá)15%—20%的個(gè)股，更有可能成為市場(chǎng)新的領(lǐng)頭羊。上海本地股借此熱點(diǎn)，跑贏大盤的整體機(jī)會(huì)比較多。