近期基本金屬大多陷入?yún)^(qū)間振蕩行情，國(guó)內(nèi)上市的三種基本金屬表現(xiàn)為：其中銅價(jià)表現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)，鋅波動(dòng)幅度不斷收窄，鋁卻呈現(xiàn)振蕩偏弱的格局。并且總體三種金屬均表現(xiàn)為內(nèi)強(qiáng)外弱的格局，國(guó)內(nèi)外價(jià)格的比值大多走出了年內(nèi)，或者近期的相對(duì)高點(diǎn)(銅、鋁都達(dá)到了8.3左右，處于進(jìn)口平衡點(diǎn)盈虧點(diǎn)附近，鋅則達(dá)到了8.7)。形成這種格局的主要原因有兩點(diǎn)，一方面是國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)的預(yù)期，在鋁30萬(wàn)噸的收儲(chǔ)之后，一共收儲(chǔ)量可能達(dá)到100萬(wàn)噸，銅、鋅分別有30萬(wàn)噸、20萬(wàn)噸的收儲(chǔ)量。盡管從目前來(lái)看，銅收儲(chǔ)的可能性較小，鋅收了的也只有5.9萬(wàn)噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。但是，國(guó)內(nèi)的政策對(duì)這樣的行情維持還是起到了較大的作用；另一方面，國(guó)內(nèi)消費(fèi)略有增長(zhǎng)跡象，比預(yù)期中的略好。這主要從進(jìn)口依存度較大銅上反應(yīng)較為充分。12月數(shù)據(jù)顯示，未鍛造銅及銅材進(jìn)口量、廢銅進(jìn)口量及銅精礦進(jìn)口量環(huán)比都有不同程度的增加，分別為：32%、6%和12%?？梢?，中國(guó)的消費(fèi)比預(yù)期的要略好。這從12月PMI小幅反彈，及周末國(guó)內(nèi)庫(kù)存大幅減少6000多噸給予一定驗(yàn)證。當(dāng)然，是否為需求拐點(diǎn)，還很難確定，但總體來(lái)說，國(guó)內(nèi)在經(jīng)歷7～9月的價(jià)格暴跌之后，10～12月份的庫(kù)存消化過程有一定進(jìn)展，對(duì)金屬起到一定的支撐作用。

　　近期能否延續(xù)反彈，還取決于兩個(gè)因素：一是原油價(jià)格能否企穩(wěn)。從該因素看，盡管油價(jià)下跌，但是下游消費(fèi)油品逐步恢復(fù)反彈趨勢(shì)，近期格局有望扭轉(zhuǎn)，原油出現(xiàn)企穩(wěn)過程大概率還是較大；另一方面，股票市場(chǎng)的企穩(wěn)。由于整個(gè)市場(chǎng)信心的聯(lián)動(dòng)性，近期的反彈和美國(guó)股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性增加。所以短期來(lái)看，如果1月20日奧巴馬新政不引起股票市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，那么基本金屬會(huì)維持在目前的振蕩區(qū)域。

　　總體來(lái)說，長(zhǎng)期在需求的壓制下并沒有改變其總體下跌的趨勢(shì)。但是在中國(guó)收儲(chǔ)、周邊市場(chǎng)人氣有所回暖等因素下，近期分化中品種將有所反彈。具體來(lái)說，銅、鋅關(guān)注輕倉(cāng)多單機(jī)會(huì)，鋁關(guān)注買倫敦拋國(guó)內(nèi)的套利機(jī)會(huì)。

　　各個(gè)品種還要關(guān)注的其他方面：

　　銅，在基金持倉(cāng)方面不太樂觀，截至1月13日的當(dāng)周，CFTC基金凈空頭寸達(dá)到了23000多手的高位。所以，近期必須見到一定程度的減倉(cāng)上行，空頭離場(chǎng)后，才可能更大程度的反彈。

　　鋁，留意國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)的節(jié)奏。近期，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格有所回升，市場(chǎng)成交價(jià)主要集中在1800-1900元/噸，但相比外圍市場(chǎng)仍然偏高，NALCO最新招標(biāo)成交價(jià)僅194.11。其他方面，由于前期各個(gè)地方的優(yōu)惠電解鋁企業(yè)電價(jià)的情況較亂，據(jù)悉，即將面臨國(guó)家相關(guān)部門整治鋅，澳洲金屬業(yè)上周出現(xiàn)新一輪減產(chǎn)，力拓、Xstrata和OZ Minerals三家主要礦商縮減營(yíng)運(yùn),并將擴(kuò)張計(jì)劃延后。三家公司紛紛宣布削減銅、鋅和鐵礦營(yíng)運(yùn),以設(shè)法控制成本并保護(hù)利潤(rùn)率.全年近期關(guān)注點(diǎn)1月20日,奧巴瑪任職后,關(guān)于農(nóng)業(yè)、能源、汽車等行業(yè)的具體措施將有所期待；1月19日 日本IP增長(zhǎng)率；1月22日 美國(guó)新屋開工數(shù)據(jù)能源庫(kù)存報(bào)告；1月23日 歐元區(qū)英國(guó)第四季度GDP初值。