受?chē)?guó)際原油價(jià)格下行影響，甲醇期貨上周初連續(xù)大幅下跌，截至上周三主力1601合約下跌157元/噸。筆者認(rèn)為近期甲醇將止跌，四季度基本面偏樂(lè)觀。

　　原油價(jià)格仍將延續(xù)弱勢(shì)

　　對(duì)于現(xiàn)在的原油價(jià)格，市場(chǎng)看空心態(tài)依然較濃。若想改變?cè)瓦@種趨勢(shì)性的下跌情況，除非有比較大的利好出現(xiàn)才行。但是反觀原油市場(chǎng)，一方面，市場(chǎng)供大于求的局面依然凸顯，非OPEC國(guó)家和OPEC國(guó)家的原油產(chǎn)量繼續(xù)增加，原油過(guò)剩的壓力將會(huì)更大；另一方面，美元升值預(yù)期也將壓制原油價(jià)格。因此，預(yù)計(jì)原油價(jià)格下滑趨勢(shì)仍將延續(xù)，這將拖累化工品的整體走勢(shì)。

　　四季度甲醇供給將偏緊

　　據(jù)了解，四季度共有3套烯烴裝置有投產(chǎn)計(jì)劃。根據(jù)鄭商所組織的西北調(diào)研報(bào)道，目前神華榆林烯烴裝置的重要組件已經(jīng)到岸，預(yù)計(jì)10月中旬會(huì)投料試車(chē)，聽(tīng)聞已經(jīng)備貨2萬(wàn)噸甲醇，試車(chē)前需要備貨8萬(wàn)噸甲醇。

　　此外，常州富德33萬(wàn)噸MTO項(xiàng)目市場(chǎng)預(yù)期今年無(wú)法開(kāi)啟。但該工廠內(nèi)部要求今年必須開(kāi)車(chē)，預(yù)期8月完成污水處理，9月完成空分裝置，年底開(kāi)車(chē)的可能性比較大。因此，常州富德33萬(wàn)噸MTO項(xiàng)目需要在10月前后開(kāi)始進(jìn)行甲醇備貨。如果四季度下游MTO裝置都能順利投產(chǎn)，加上四季度是傳統(tǒng)下游需求的旺季，甲醇將出現(xiàn)供給偏緊局面。

　　下游開(kāi)工負(fù)荷出現(xiàn)好轉(zhuǎn)

　　據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)斷崖式下跌，甲醇下游開(kāi)工率近期整體平穩(wěn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月，甲醇制烯烴開(kāi)工率為63.06%，環(huán)比7月下降3.95%；醋酸開(kāi)工率為83.24%，環(huán)比7月上升21.87%；甲醛開(kāi)工率為33.15%，環(huán)比7月下降13.49%；二甲醚開(kāi)工率為21.45%，基本保持平穩(wěn)。一方面是由于下游需求旺季即將來(lái)臨；另一方面由于甲醇下游產(chǎn)品跌幅總體小于甲醇跌幅，有利于改善下游行業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，對(duì)提高行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷具有較強(qiáng)支撐。

　　甲醇港口庫(kù)存穩(wěn)中有降

　　今年以來(lái)，甲醇港口庫(kù)存總體保持穩(wěn)中有降的走勢(shì)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日當(dāng)周，華東港口甲醇庫(kù)存為37.9萬(wàn)噸，上升0.7萬(wàn)噸；華南港口甲醇庫(kù)存為10.20萬(wàn)噸，略降0.1萬(wàn)噸；寧波港口甲醇庫(kù)存為14.3萬(wàn)噸，下降2.6萬(wàn)噸。整體統(tǒng)計(jì)，目前甲醇港口庫(kù)存共62.4萬(wàn)噸，創(chuàng)今年以來(lái)新低，比去年同期下降34.8萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)后市甲醇港口庫(kù)存仍將保持穩(wěn)中有降的格局，這將對(duì)跌跌不休的甲醇價(jià)格形成支撐。

　　綜上所述，雖然目前甲醇市場(chǎng)處于偏弱格局，但后期下跌幅度或減緩，建議投資者空單在1900元/噸以下逐步平倉(cāng)。另外，甲醇下半年基本面整體向好，但原油將限制其漲幅，甲醇主力1601合約可逢低布局中長(zhǎng)線多單。