上半年,我國(guó)經(jīng)濟(jì)GDP增速為7%,實(shí)現(xiàn)了預(yù)期目標(biāo),但這主要得益于股市上漲所帶來的金融業(yè)增加值。下半年股市大幅震蕩、IPO暫緩,市場(chǎng)交易量持續(xù)萎縮,加之股市的賺錢效應(yīng)對(duì)居民消費(fèi)行為產(chǎn)生影響,經(jīng)濟(jì)將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。 目前,從實(shí)體層面看,人民幣資產(chǎn)對(duì)境內(nèi)外資本的吸引力是不夠的。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后,美國(guó)QE不斷。當(dāng)時(shí)中國(guó)的賺錢機(jī)會(huì)遍地,致使大量的資本流入國(guó)內(nèi)。之后實(shí)體經(jīng)濟(jì)的疲軟又讓資產(chǎn)流入股市,牛市催生了人民幣資產(chǎn)的賺錢效應(yīng)。 但隨著股市大幅震蕩,資本外流壓力逐漸凸顯。外匯儲(chǔ)備投資收益遠(yuǎn)不及當(dāng)年流入資本在國(guó)內(nèi)的投資收益,從而有可能出現(xiàn)外匯儲(chǔ)備緊張局面。 一方面,資本外流壓力本身會(huì)導(dǎo)致股市下跌。另一方面,存款的拋售使得外匯占款流出,導(dǎo)致銀行間資金面偏緊,進(jìn)而影響到銀行信用的投放。大量需要借新還舊的經(jīng)濟(jì)本來已經(jīng)很脆弱,實(shí)體信用出現(xiàn)收縮,信用鏈條也許會(huì)出現(xiàn)崩潰。 央行25日還針對(duì)小微企業(yè)和三農(nóng)定向降準(zhǔn),使得相對(duì)薄弱的企業(yè)部門獲得更多流動(dòng)性支持,應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)疲軟的經(jīng)濟(jì)、資本外流。出于金融風(fēng)險(xiǎn)防范的考慮,中央將會(huì)增強(qiáng)對(duì)基建的支持力度,預(yù)計(jì)貨幣寬松后經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)措施會(huì)出臺(tái)。 實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)才是人民幣資產(chǎn)賺錢效應(yīng)的基礎(chǔ),也只有這樣才會(huì)有更多的資本愿意分享收益。最終采取的操作還應(yīng)是基建投資,通過基建投資創(chuàng)造高收益的PPP、城鎮(zhèn)化基金、理財(cái)債務(wù)等債券類產(chǎn)品。通過提升借貸需求,創(chuàng)造新的高收益人民幣資產(chǎn),來減少資本外流,挽救流動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)的沖擊。 長(zhǎng)期來看,好的經(jīng)濟(jì)基本面也會(huì)吸引投資者入場(chǎng),并且激勵(lì)更多的新興創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)入。因此,經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)進(jìn)而創(chuàng)造出好的人民幣資產(chǎn)才是拯救股市的關(guān)鍵。 從經(jīng)濟(jì)基本面看來,7月份的數(shù)據(jù)并不理想,實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)改善的動(dòng)力不足,因此寬松的貨幣政策對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展十分必要。 首先,要發(fā)揮政策性銀行作用,主要是國(guó)開行和農(nóng)發(fā)行的專項(xiàng)金融債。推出基礎(chǔ)設(shè)施投資配套融資以及促進(jìn)PSL抵押物擴(kuò)容,以支持地方政府置換債和“一帶一路”的建設(shè)。 其次,要加快推行PPP模式,吸引各種來源的社會(huì)資本投資于基礎(chǔ)設(shè)施等公共產(chǎn)品建設(shè),這既能發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)作用,又能避免政府單獨(dú)供給的低效和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的無(wú)限擴(kuò)張。同時(shí)還可以減輕政府財(cái)政壓力,提高公共支出效率,形成以政府、市場(chǎng)(企業(yè))和第三部門協(xié)調(diào)配套的經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行機(jī)制。 再次,要加快推行示范性重點(diǎn)基建項(xiàng)目,創(chuàng)造出新的高收益人民幣資產(chǎn)。 最后,要積極促進(jìn)注冊(cè)制改革,保證新鮮血液供給,使優(yōu)質(zhì)企業(yè)更易在資本市場(chǎng)變現(xiàn)。注冊(cè)制將構(gòu)建穩(wěn)定而又富有活力的多層次資本市場(chǎng),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮,推動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)走牛。此外,注冊(cè)制能給投資者帶來更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè),糾正扭曲的價(jià)格,促使垃圾企業(yè)面臨退市壓力,推動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)走牛。 另外,融資結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化、金融結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的平衡在不斷完善資本市場(chǎng)的同時(shí),也將促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,為股市長(zhǎng)期繁榮奠定基礎(chǔ)。 責(zé)任編輯:陳智超 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位