周四上證50ETF強勢上漲，早盤高開后振蕩上行，尾盤再次拉升。截至收盤，上證50ETF報收于2.110，較前一交易日大漲8.43%。受現(xiàn)貨大幅上漲影響，上證50ETF期權(quán)交投異?；钴S，共成交207880手，為上市以來少見，其中認購期權(quán)成交132316手，認沽期權(quán)成交75564手，認沽認購比率PCR持續(xù)下跌至0.57，市場看空情緒緩解，短期將止跌企穩(wěn)，但不可過分看漲。成交集中在9月平值附近期權(quán)，密切關(guān)注1.95—2.2區(qū)間交易行為。從持倉來看，受8月合約到期影響，認購認沽持倉量減倉明顯，10月合約最新上市，流動性欠佳，謹慎參與。

受近期現(xiàn)貨市場大跌影響，認購認沽期權(quán)隱含波動率雙雙走高并維持高位，其中9月合約中半數(shù)認沽隱含波動率超過100%，為上市以來少見，表明投資者紛紛買入認沽以規(guī)避下跌風(fēng)險，避險情緒升溫。隨著期現(xiàn)價差的拉大，利用期權(quán)合成現(xiàn)貨的反向套利再度活躍，認沽與認購隱含波動率價差亦有拉大趨勢，現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)向之前，該狀態(tài)料將持續(xù)。結(jié)合偏斜和期限結(jié)構(gòu)來看，隱含波動率總體呈現(xiàn)“認購低，認沽高，長期低，短期高，右偏”特征。

綜上所述，現(xiàn)貨近期維持偏強振蕩概率較大，操作上，連續(xù)大跌之后短線反彈概率增大，建議買入虛值認購，博取價格上漲利潤。備兌期權(quán)持有者將期權(quán)展期至遠月實值期權(quán)，增強價格下行保護力度?；凇敖诟?，遠期低”的波動率期限特征考慮，也可構(gòu)建日歷組合。