雖然本周央媽在國內(nèi)股市、期市遭受重創(chuàng)之后立即祭出“雙降”大招，但從實(shí)際效果來看，很難在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)玻璃期貨的下跌頹勢，僅能起到放緩跌速之效。由于當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)施工面積增速繼續(xù)回落，玻璃需求依然面臨較大考驗(yàn)。盡管“閱兵藍(lán)”令北方玻璃企業(yè)限產(chǎn)力度加大，供應(yīng)暫時(shí)趨緊，但在下周小長假之后，未來供應(yīng)壓力將隨之上升，玻璃期價(jià)仍可能因供需矛盾加劇而陷入持續(xù)性下跌走勢中。

　　雙降政策對商品拉動(dòng)效應(yīng)有限

　　在消費(fèi)等新增長引擎尚未完全啟動(dòng)的背景下，處在“三期疊加”狀態(tài)下的中國經(jīng)濟(jì)對以制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)為代表的舊增長引擎依賴性仍存。為了給傳統(tǒng)制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造中長期低利率環(huán)境，從而減輕企業(yè)生存壓力，本周二央行再度釋放“降準(zhǔn)+降息”的舉措，為市場提供流動(dòng)性。

　　不過，筆者認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)貨幣政策傳導(dǎo)受阻明顯，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的終端需求長期低迷導(dǎo)致企業(yè)投融資意愿不強(qiáng)，因此“雙降”政策對經(jīng)濟(jì)影響雖偏多，但很難激發(fā)企業(yè)貸款需求，自然無法擴(kuò)大對大宗商品的采購預(yù)期，因此政策拉動(dòng)效應(yīng)有限。

　　“閱兵藍(lán)”結(jié)束后，供應(yīng)壓力料恢復(fù)

　　為了慶祝和迎接中國人民抗日戰(zhàn)爭暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利70周年紀(jì)念活動(dòng)，日前國家有關(guān)部門對京津冀地區(qū)的玻璃等高污染行業(yè)實(shí)施強(qiáng)制性減排措施，控制時(shí)間共12天，其中8月28日至9月4日為保障實(shí)施階段。由于政策限制，不但玻璃企業(yè)產(chǎn)能和開工率受到壓縮，就連上游燃煤企業(yè)的生產(chǎn)裝置也轉(zhuǎn)入停產(chǎn)或檢修模式。同時(shí)，運(yùn)輸方面，河北地區(qū)部分城市限行，達(dá)不到國三排放標(biāo)準(zhǔn)的車輛實(shí)施禁止通行或繞行，因此在供應(yīng)端和成本端上令現(xiàn)貨玻璃市場在短期內(nèi)出現(xiàn)上漲潮。

　　據(jù)了解，目前沙河玻璃小板價(jià)格抬漲0.8元/平方米左右，大板提升0.4元/平方米左右。不過，筆者認(rèn)為，這種漲價(jià)趨勢并不可持續(xù)。

　　首先，就全國而言，目前浮法玻璃生產(chǎn)線的開工率依然維持在80%附近，整體上供應(yīng)不成問題，如果北方玻璃價(jià)格漲幅過快就會刺激其他地區(qū)的低價(jià)貨源涌入。其次，隨著紀(jì)念活動(dòng)結(jié)束以后，京津冀等地的玻璃企業(yè)將立刻恢復(fù)產(chǎn)能，運(yùn)輸受阻現(xiàn)象也將消除，成本和供應(yīng)會大幅改善，之前企業(yè)的漲價(jià)優(yōu)勢也會迅速消散，加之近期經(jīng)銷商自身的貨源庫存較高，后期拋售壓力勢必驟增，從而加大玻璃期價(jià)的下跌動(dòng)力。

　　需求旺季能否啟動(dòng)有待觀察

　　盡管接下來的“金九銀十”為玻璃行業(yè)的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但在國內(nèi)需求市場低迷已久的背景下，消費(fèi)市場能否成功切換到旺季模式仍然存在疑慮。

　　首先，從國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積來看，今年1—7月同比僅增長3.4%，增速比1—6月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。而從全國房地產(chǎn)開發(fā)投資額度而言，1—7月同比增長4.3%，增速又比1—6月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。下游房地產(chǎn)數(shù)據(jù)能否在未來兩個(gè)月內(nèi)企穩(wěn)走強(qiáng)，就眼下來看，尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象。其次，多數(shù)玻璃生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商表態(tài)，來自深加工的訂單同比減少比較明顯，無論是外貿(mào)訂單還是國內(nèi)建筑裝飾訂單。在內(nèi)外部需求轉(zhuǎn)弱的情況下，季節(jié)性旺季恐難以到來。

　　總之，近期沙河地區(qū)玻璃漲價(jià)只是低迷市場對于行業(yè)回暖寄予期盼的一個(gè)縮影，畢竟目前國內(nèi)實(shí)際產(chǎn)能并沒有明顯減少，而隨著未來施加在供應(yīng)端源頭的限產(chǎn)“緊箍咒”被解除后，產(chǎn)能過剩的壓力將重新體現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來在需求仍然疲弱的背景下，玻璃期價(jià)仍可能處于下跌的主旋律之中。