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需求持續(xù)萎縮 焦炭期貨言底尚早

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-08-28 08:33:13 來源:期貨日報網(wǎng) 作者:李其保

    即便企業(yè)開工率維持在正常水平,中長期內(nèi)行業(yè)供求矛盾仍難以緩解


  在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下,傳統(tǒng)經(jīng)濟增速放緩是大勢所趨,焦炭行業(yè)的剛性需求已觸及天花板,消費總量呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。鑒于行業(yè)整體的產(chǎn)能仍處于高峰階段,即便企業(yè)開工率維持在正常水平,中長期內(nèi)焦化行業(yè)供求矛盾也難以緩解。短期看,受制于鋼廠減產(chǎn)、成本中樞下移,以及產(chǎn)業(yè)需求環(huán)比轉(zhuǎn)差依然是不爭的事實,預(yù)計焦炭價格將在更低的水平上尋求平衡。


  制造業(yè)形勢加速惡化


  8月21日公布的財新制造業(yè)PMI指數(shù)初值為47.1,環(huán)比下降0.7個百分點,連續(xù)6個月低于50.0的臨界值,宏觀經(jīng)濟面臨較大的下行壓力,傳統(tǒng)的依賴于復(fù)制重工業(yè)產(chǎn)能的發(fā)展模式已經(jīng)走到盡頭。從終端細分行業(yè)看,房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)仍在惡化,行業(yè)去庫存壓力不減,這一點在三、四線城市表現(xiàn)得尤為明顯;基建等固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)較為平淡,寄希望于政策面來提振市場,中短期都不太現(xiàn)實;而汽車制造和家電產(chǎn)銷市場也面臨多年未見的消退態(tài)勢。在此背景下,鋼鐵市場終端需求整體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢,粗鋼產(chǎn)量也已經(jīng)被動做出了適應(yīng)性調(diào)整,焦炭需求則首當(dāng)其沖受到牽連,行業(yè)繼續(xù)維持尋底過程,預(yù)計三季度市場形勢難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),價格將在更低的水平上尋求平衡。


  供給瓶頸難突破


  隨著我國加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu),焦炭剛性需求將長期受到壓制。鑒于此,我們認為改變價格弱勢的突破口已經(jīng)轉(zhuǎn)向供給端,即焦化企業(yè)唯有通過主動調(diào)節(jié)產(chǎn)量,直至實現(xiàn)過剩產(chǎn)能出清,以加速供給端收縮,才能被動實現(xiàn)市場供需平衡。


  從生產(chǎn)情況看,焦炭企業(yè)確實在被迫限產(chǎn),且這一行為始于今年年初,但企業(yè)自身對流動性的需求決定了產(chǎn)量中短期內(nèi)下滑空間有限。數(shù)據(jù)顯示,截至8月下旬,華北、華東地區(qū)獨立焦化企業(yè)開工率分別降至69%和64%,較前期高點下滑15%—20%,開工仍在正常水平。但鋼廠附屬焦化企業(yè)仍在滿負荷生產(chǎn),疊加中上游較大的庫存量,行業(yè)供給依然充足。在價格持續(xù)下跌的背景下,下游企業(yè)持續(xù)推遲備貨。因此,供應(yīng)中期充足格局不會改變,處于歷史低位的焦炭價格仍將繼續(xù)承壓下行。


  成本中樞下移


  受制于需求壓縮、企業(yè)庫存回升以及煤礦經(jīng)營成本下滑,煉焦煤價格持續(xù)下行。從調(diào)研中了解到,8月山西焦煤集團再度下調(diào)煉焦煤銷售價格,幅度在20—30元/噸,以加速走貨、回籠資金。在經(jīng)濟下行的大背景下,大型煤礦降價是主動適應(yīng)供需“新常態(tài)”之舉,反映出市場對未來需求的悲觀預(yù)期。原材料價格下跌,從價格角度看,不利于焦炭市場企穩(wěn)。此外,隨著煉焦工藝的進步、資金成本的降低以及汽車運費的下滑,焦炭行業(yè)的完全成本仍處于下行通道之中,成本對價格的支撐效應(yīng)持續(xù)弱化。


  綜上所述,從產(chǎn)業(yè)層面看,焦炭需求持續(xù)萎縮,中上游去庫存難度較大,疊加價格體系自下而上的傳導(dǎo)效應(yīng),焦炭短期繼續(xù)補跌的可能性很大,價格仍處于弱勢格局。


責(zé)任編輯:丁美美

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