近期芝商所旗下E Mini標普500股指期貨(ES) 行情走勢遭遇連續(xù)大跌，引發(fā)市場對美股牛市前途的擔憂。此前，中國股市遭遇巨震，一時間引發(fā)市場各方對股指期貨市場功能的批評。然后，主流學派觀點始終認為，股票市場和股指期貨市場在本質上代表或反映了“一個市場”。股指期貨已經成為資本市場不可分割的重要組成部分，推動了股票現貨市場快速增長。

日前亞特蘭大聯(lián)邦儲備局主席 Dennis Lockhart 認為9月份是合適的加息時間。從近幾日標普500股指期貨連續(xù)小幅下跌的行情走勢看來，市場對美聯(lián)儲加息預期仍舊強烈。

然而，一些市場人士擔憂，目前美國的經濟增長尚不夠強勁，不足以支撐貨幣收緊。尤其是在全球經濟整體下行背景下，大宗商品遭遇大規(guī)模拋售，通脹水平距美聯(lián)儲中期目標仍然距離甚遠，此時美聯(lián)儲若過早加息，引發(fā)市場緊縮的可能性加大，屆時或將缺乏有效工具來維持國家經濟復蘇。

19日公布的美聯(lián)儲議息會議紀要顯示，美聯(lián)儲對通脹過低、海外風險、美元走強的憂慮加重。美聯(lián)儲官員上月普遍認為，經濟正接近應該加息的狀況，但擔心通脹低迷和全球經濟疲軟構成的風險太大，所以不能承諾加息。美聯(lián)儲最新議息會議紀要內容為市場熱議的加息話題降溫。

美股牛市接近頂部嗎

今年以來，在全球經濟增速整體放緩背景下，美元走強。美股市場上標普500和道瓊斯工業(yè)平均指數也創(chuàng)出歷史新高點。

美元與美股正成為近期投資者追逐的市場熱點，然而，美國部分公司認為，美國股市將出現小幅回調，美國股市或將出現一些熊市的紅色信號。即投資者認為，美國股市市場價格指數過高，事實上美國股市整體走勢已趨于頂部。

基于股指期貨與股票市場的互補關系，對于美股走勢預期的反映也是有所展現。通常，基金經理和機構投資者大多愿意進行股指衍生品交易，因為股指衍生品工具的運用能靈活并低成本地對沖、跟蹤指數和調整投資組合，此外，交易股指衍生品有利于價格發(fā)現。

芝商所旗下的 E-mini 標普500指數期貨 (ES) 主力合約經歷此前整體震蕩后，近四個交易日來遭遇連續(xù)大跌下探至2008.75。這表明，隨著加息期的臨近，市場對于9月美聯(lián)儲的加息預期并未減弱，也為美股牛市的未來蒙上陰影。

標普500指數期貨主力合約日線圖（8月21日）

標普500指數期貨十年圖  (圖表數據來自 futures.tradingchart.com)

高盛：標普500指數年底約2100點徘徊

基于以上分析，高盛在分析報告中指出，美股股指已達合理點位，企業(yè)收入增長平緩、資金從ETF和共同基金流出、經濟增長溫和等都是美股不會大漲原因，但高盛認為美股也不會大跌。

高盛分析師認為，預計標普500指數今年表現將趨于平淡，到今年年底走勢將位于2100點左右，這將與當前水平相當。