據(jù)市場觀察網(wǎng)站報道，自中國電子商務(wù)巨頭阿里巴巴集團(tuán)發(fā)行史上最大規(guī)模的IPO以來已經(jīng)過去11個月了，但一些分析師和業(yè)內(nèi)評論員在其IPO前所言的一些擔(dān)憂已經(jīng)開始成為現(xiàn)實(shí)。

自上市以來，該公司接連面臨監(jiān)管調(diào)查、陷入困境的中國經(jīng)濟(jì)以及銷售增長放緩。目前該集團(tuán)的股價較第一個交易日的收盤價跌了23%，較11月10日的收盤高位119.15美元下跌了39%。周四阿里巴巴公布了令人失望的季度營收報告，令股票在最近的交易日當(dāng)中再度下跌5.5%至73.05美元。

擔(dān)憂：股價被高估

阿里巴巴的股票在上市首日飆升38%，令該集團(tuán)的市值一舉超過2410億美元，這在當(dāng)時超過了FacebookInc。。股價下跌5.5%令阿里巴巴的市值減少超過710億美元。

周四Wedbush將阿里巴巴股票的目標(biāo)價從115美元下調(diào)至80美元，稱鑒于調(diào)低的增長預(yù)測和倍數(shù)。這個目標(biāo)價位基于25倍2017財年每股收益，之前為30倍。

擔(dān)憂：隨著全球化擴(kuò)張該集團(tuán)可能會遇到問題

自從IPO以來阿里巴巴一直在規(guī)劃積極的全球擴(kuò)張計劃。今天夏天，為了向美洲擴(kuò)張，該集團(tuán)進(jìn)軍美國市場試圖吸引潛在的企業(yè)在其網(wǎng)站上出售商品。但它在其他國家的擴(kuò)張計劃已經(jīng)面臨一些障礙。

今年5月該集團(tuán)被責(zé)令關(guān)閉位于臺灣的淘寶網(wǎng)分公司，并由于未獲得業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證而遭到罰款。當(dāng)然，這并不會禁止其他國家的人們在其中國的網(wǎng)站上購物，但它可能會減弱該集團(tuán)對于某些國家賣家的吸引力。

擔(dān)憂：強(qiáng)勁增長可能是不可持續(xù)的

在最近一個季度，阿里巴巴稱衡量每筆成交價格中能產(chǎn)生多少營收的貨幣化率從先前的2.52%下降至2.33%。其銷售同比上漲28%，但低于分析師的預(yù)期。該集團(tuán)關(guān)鍵的中國商品交易總額下降36%，并且Wedbush分析師盧里亞(Gil Luria)稱這個下降可能會持續(xù)下去，將顯著降低阿里巴巴的增長軌跡。

在IPO之前，該公司公布的2014財年營收較2013年增長52%，凈利潤增長170%。在其最近一個季度中，公認(rèn)會計準(zhǔn)則利潤上升了148%，但這主要受到減少投資的計劃以及將旗下影業(yè)集團(tuán)分拆出去的影響?？鄢⒗锇桶陀皹I(yè)集團(tuán)和其他一次性項(xiàng)目的非公認(rèn)會計原則凈收入僅上漲30%。

擔(dān)憂：該公司過于依賴中國經(jīng)濟(jì)

阿里巴巴的盈利大部分來自中國的消費(fèi)者。在其最近一個季度中，該集團(tuán)的中國商業(yè)零售業(yè)務(wù)的營收為21億美元，占到季度營收總額的75%。阿里巴巴警告稱，目前中國經(jīng)濟(jì)放緩會令其營收和收入受到實(shí)質(zhì)性的不利影響。

近幾周對中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂已經(jīng)攀升，而本周中國政府也兩次令人民幣貶值。很多與中國有密切業(yè)務(wù)往來的美國公司股票已因此遭遇到拋售，這其中包括英特爾和蘋果公司。然而這些美國公司與中國的關(guān)系遠(yuǎn)不如阿里巴巴與中國的關(guān)系密切。周三Wedbush將阿里巴巴的股票評級從跑贏大盤下調(diào)至中性，稱很大程度上是因?yàn)榧觿〉暮暧^風(fēng)險。

擔(dān)憂：中國的新規(guī)定可能阻礙公司的發(fā)展

阿里巴巴處在中國市場中一個新興和快速發(fā)展的行業(yè)，這意味著它可能受到法規(guī)突然變化的影響。僅僅在其IPO的幾個月前，中國央行宣布將限制中國消費(fèi)者使用智能手機(jī)支付的額度，這可能會對阿里巴巴的移動支付公司支付寶造成影響。在招股說明書中，阿里巴巴警告稱，如果支付寶的服務(wù)受到限制，該集團(tuán)的業(yè)務(wù)將會受到傷害。

今年3月，中國對在中國運(yùn)營的電子商務(wù)公司提出了更加嚴(yán)格的規(guī)定，在此之前阿里巴巴尤其是淘寶被指控銷售大量的假冒產(chǎn)品。同時分析師警告稱，在阿里巴巴加大努力應(yīng)對假冒產(chǎn)品的過程中，其利潤率和商品成交額可能會受到影響，而在周四，阿里巴巴公布的商品成交額增長出現(xiàn)下滑。

該集團(tuán)還表示，中國決定停止網(wǎng)絡(luò)銷售彩票令其最近一個季度的利潤遭到打擊，在此之前消費(fèi)者可以通過淘寶購買彩票。該集團(tuán)稱，扣除在線彩票銷售和其他一次性項(xiàng)目的影響，公司營收增加36%。