——美國農(nóng)業(yè)部8月供需報告解讀

　　北京時間8月13日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了8月供需報告。報告首次基于田間調(diào)查的美豆和玉米畝產(chǎn)意外上調(diào)，產(chǎn)量預(yù)測與市場預(yù)期相差幅度創(chuàng)30年之最。報告意外利空，令當晚CBOT豆類、玉米等承壓重挫。其中，美豆主力合約跌幅達6%，價格回挫至6月以來區(qū)間下沿；玉米主力合約跌至去年10月以來新低；美麥產(chǎn)量和庫存略下調(diào)，但受大豆、玉米暴跌拖累也下跌至年內(nèi)低點。后續(xù)關(guān)注8月剩余時間里天氣對畝產(chǎn)的最終影響，天氣市最后炒作階段行情或仍表現(xiàn)振蕩。同時關(guān)注國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟變化對商品市場的影響。

　　玉米：報告數(shù)據(jù)意外利空。預(yù)測美國玉米畝產(chǎn)為168.8蒲式耳，高于上月預(yù)測的166.8蒲式耳，此前市場預(yù)期畝產(chǎn)會下調(diào)至164.5蒲式耳。受畝產(chǎn)意外上調(diào)提振，玉米產(chǎn)量上調(diào)至136.86億蒲式耳，高于上月預(yù)測的135.3億和市場預(yù)期的133.27億蒲式耳。

　　與此同時，玉米供給量達創(chuàng)紀錄的155億蒲式耳。受產(chǎn)量上調(diào)而預(yù)期價格下跌提振，玉米需求上調(diào)4000萬蒲式耳，其中，食用、種用、工業(yè)用和乙醇用量增加抵消出口的下滑。南美供給加大抑制美國玉米出口競爭力。美國玉米年終庫存上調(diào)至17.13億蒲式耳，遠高于市場預(yù)期的14.24億蒲式耳和上月預(yù)測的15.99億蒲式耳，僅略低于2014/2015年度創(chuàng)紀錄的17.72億蒲式耳?？傮w來看，美國玉米供給繼續(xù)保持寬松，未來兩個月需繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)量調(diào)整對供需格局的影響。

　　全球方面，巴西玉米產(chǎn)量上調(diào)200萬噸，達到8400萬噸，出口量上調(diào)100萬噸，達到2700萬噸；烏克蘭玉米出口量上調(diào)150萬噸；中國玉米產(chǎn)量下調(diào)400萬噸，達到2.25億噸，但進口量維持在300萬噸。全球2015/2016年度玉米庫存上調(diào)510萬噸，達到1.951億噸，仍為歷史最高水平；2014/2015年度玉米庫存也上調(diào)340萬噸，達到1.974億噸，為歷史次高水平。全球供給充裕格局延續(xù)。

　　大豆：美國新豆產(chǎn)量意外上調(diào)。在6月大豆主產(chǎn)區(qū)潮濕天氣影響下，市場預(yù)期8月供需報告會下調(diào)美豆面積和畝產(chǎn)預(yù)測。但USDA報告僅將收割面積下調(diào)90萬英畝，而畝產(chǎn)卻意外上調(diào)至46.9蒲式耳，高于此前預(yù)測的46蒲式耳，并遠高于市場平均預(yù)期的44.7蒲式耳，較去年創(chuàng)紀錄的畝產(chǎn)僅略低0.9蒲式耳。由此使得大豆產(chǎn)量意外上調(diào)3.1億蒲式耳，達到39.16億蒲式耳，較去年創(chuàng)紀錄產(chǎn)量僅低5300萬蒲式耳，與市場預(yù)期的37.24億蒲式耳相差幅度高達1.92億蒲式耳，相差幅度亦創(chuàng)下30年之最。

　　除大豆產(chǎn)量上調(diào)外，新豆出口銷量創(chuàng)6年低位也導致出口量下調(diào)5000萬蒲式耳。受油粕消費增加提振，大豆壓榨量上調(diào)2000萬蒲式耳。預(yù)測新豆年終庫存為4.7億蒲式耳，高于上月預(yù)測的4.25億蒲式耳，遠高于市場預(yù)期的3.05億蒲式耳，年比增幅近1倍。由此看來，美國新豆供給比此前預(yù)期更為寬松，報告無疑利空豆類市場。8月剩余時間仍需密切關(guān)注天氣及對畝產(chǎn)的最終影響。

　　全球方面，巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測未作調(diào)整，但巴西陳豆出口量上調(diào)300萬噸，新豆出口量上調(diào)370萬噸；阿根廷陳豆出口量上調(diào)160萬噸，新豆出口量上調(diào)110萬噸。在南美大豆豐產(chǎn)的情況下，美豆出口量競爭壓力將加劇。南美大豆出口量增加導致全球陳豆庫存量下調(diào)110萬噸，新豆庫存量下調(diào)490萬噸。但新豆庫存年比增幅仍達8%，全球大豆供給寬松格局未發(fā)生變化，因此對美豆價格提振有限。

　　小麥：數(shù)據(jù)調(diào)整溫和利多。USDA預(yù)測美國小麥產(chǎn)量為21.36億蒲式耳，低于上月預(yù)測的21.48億蒲式耳和市場預(yù)期的21.53億蒲式耳；美國小麥年終庫存上調(diào)至8.5億蒲式耳，低于市場預(yù)期的8.58億蒲式耳和上月預(yù)測的8.42億蒲式耳，此庫存水平仍為6年最高水平。同時需求疲軟仍將抑制小麥價格。出口銷售緩慢以及國外供給加大，導致8月美麥出口量下調(diào)2500萬蒲式耳。

　　全球數(shù)據(jù)調(diào)整利空。供給增速快于消費增速，全球小麥庫存上調(diào)170萬噸至創(chuàng)紀錄的2.215億噸。8月供需報告再次確認美國及全球小麥供給龐大的格局。未來仍需繼續(xù)關(guān)注小麥主要出口國天氣對產(chǎn)量的影響及出口需求變化。