總體來(lái)看，白銀期貨主力1512合約自5月下旬開(kāi)始下跌，于7月底達(dá)年內(nèi)底點(diǎn)3150，跌了近700個(gè)點(diǎn)。

自上周五以來(lái)，白銀期貨主力1512合約連收四根陽(yáng)線，且昨日和今日均暴漲收盤，兩日漲幅高達(dá)9.18%。周一夜盤白銀期貨主力1512合約報(bào)復(fù)性反彈，收盤3348，漲幅3.02%。

截至今日，白銀期貨主力1512合約開(kāi)盤價(jià)3378，收盤價(jià)3526 ，漲幅5.76% ，成交約278萬(wàn)手，持倉(cāng)約64萬(wàn)手。對(duì)此七禾網(wǎng)連線了信達(dá)期貨貴金屬期貨分析師呂潔為投資者分析對(duì)白銀期貨的看法以及接下來(lái)的走勢(shì)。

七禾網(wǎng)：白銀在經(jīng)歷了底部盤整2周后，連續(xù)兩日暴漲的原因是什么？周一晚間人民幣的貶值是否是主因之一？

呂潔：白銀在經(jīng)歷了底部盤整2周后，連續(xù)兩日暴漲，我們認(rèn)為原因主要是人民幣貶值、美元短期的回調(diào)和海外基金空單回補(bǔ)。首先，人民幣匯率貶值。周二、周三兩日人民幣匯率累計(jì)貶值超過(guò)3.5%，從而引發(fā)市場(chǎng)恐慌，避險(xiǎn)需求提升，特別是對(duì)于以人民幣計(jì)價(jià)的白銀將比美白銀多漲3.5%；其次，美元短期回調(diào)。美元與貴金屬呈負(fù)相關(guān)，短期回調(diào)給白銀帶來(lái)喘息機(jī)會(huì)；最后，海外基金空頭回補(bǔ)。通過(guò)研究COMEX基金凈多持倉(cāng)，我們發(fā)現(xiàn)2008年至今，白銀基金凈多接近于0時(shí)，很容易引發(fā)基金的空頭回補(bǔ)。而這次中國(guó)央行超預(yù)期對(duì)人民幣中間價(jià)的貶值成為海外基金空頭回補(bǔ)和國(guó)內(nèi)基金資產(chǎn)配置的導(dǎo)火索。

七禾網(wǎng)：白銀未來(lái)是否能夠確立反彈 ？您對(duì)投資者還有什么建議？

呂潔：白銀反彈已經(jīng)確立或者3200就是底部區(qū)域。由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑和出口負(fù)增長(zhǎng)，人民幣貶值預(yù)期由來(lái)已久，且人民幣盯住美元波動(dòng)，去年至今歐元、日元以及新興經(jīng)濟(jì)體匯率貶值大，相當(dāng)于人民幣兌非美貨幣升值，又降低了中國(guó)出口的競(jìng)爭(zhēng)力，9月份美聯(lián)儲(chǔ)加息概率大，因此人民幣貶值壓力巨大。這次央行主動(dòng)調(diào)降人民幣中間價(jià)匯率，也是主要為了帶動(dòng)出口，相當(dāng)于寬松的貨幣政策，我們認(rèn)為人民幣貶值趨勢(shì)已經(jīng)形成，這對(duì)國(guó)內(nèi)以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)價(jià)值要重新評(píng)估，特別引發(fā)通脹的擔(dān)憂。黃金白銀作為避險(xiǎn)的工具，價(jià)格也將得到提振。短期白銀反彈將看至3800元/千克。

建議：對(duì)于長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)，建議進(jìn)行20%的白銀和黃金的資產(chǎn)配置，對(duì)于期貨投資者來(lái)說(shuō)，由于期貨有杠桿，可以順勢(shì)參與白銀階段性反彈的機(jī)會(huì)，控制好倉(cāng)位。