市場(chǎng)仍在艱難筑底，中長(zhǎng)期振蕩格局難改

    周一股指期現(xiàn)指數(shù)均高開(kāi)高走，放量上漲，一改近兩周縮量振蕩的低迷態(tài)勢(shì)。從盤(pán)面上來(lái)看，周一A股期現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)三個(gè)特征。其一是個(gè)股普漲，不存在因主力護(hù)盤(pán)而指數(shù)失真的情況。其二是成交明顯放量，兩市合計(jì)成交1.23萬(wàn)億元，較上周五大增37%，量?jī)r(jià)配合良好。其三是期指市場(chǎng)多頭完勝，呈現(xiàn)增倉(cāng)上漲的良好態(tài)勢(shì)。其四是前期頻繁的跳水現(xiàn)象沒(méi)有出現(xiàn)，已經(jīng)是連續(xù)兩個(gè)交易日盤(pán)中未出現(xiàn)大幅跳水，顯示市場(chǎng)心態(tài)較前期平穩(wěn)。

　　從周一盤(pán)面特征來(lái)看，短線反彈態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁。不過(guò)，從中長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，筆者認(rèn)為，股指難以改變暴跌后寬幅振蕩的格局，A股依然處于艱難的筑底行情中。

　　技術(shù)上仍未形成突破態(tài)勢(shì)

　　周一，滬指和滬深300指數(shù)均放量突破30日線。30日線是中短期的趨勢(shì)線，也是6月中旬暴跌前牛市重要的支持線，放量收復(fù)具有重要意義，但能否站穩(wěn)還需確認(rèn)。目前滬指、滬深300指數(shù)仍承壓于半年線和上輪暴跌后的0.382黃金分割壓力位，上證50指數(shù)則仍未突破30日線壓力。

　　雖然中證500指數(shù)已經(jīng)突破半年線壓力，但仍承壓于0.382黃金分割壓力位。技術(shù)上看，市場(chǎng)雖有轉(zhuǎn)機(jī)，但上方壓力重重，仍未形成突破形態(tài)。

　　A股走勢(shì)依然主要取決于資金面

　　二季度我國(guó)GDP同比增幅為7.0%，和一季度持平，更確切地說(shuō)是從一季度的6.95%微增至二季度的6.97%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，但企穩(wěn)態(tài)勢(shì)并不牢固。7月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI分別從6月的50.20和62.10降至50.00和60.10。

　　上周末公布的7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)也顯示，7月進(jìn)出口金額同比下降7.20%，同比降幅較6月份擴(kuò)大，尤其是出口增幅由6月的增0.90%降為同比下降0.80%。進(jìn)口金額同比降速雖然從6月的15.60%降至14.60%，降幅收窄，但依然保持兩位數(shù)以上的降速。進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)均不樂(lè)觀，內(nèi)外需求均顯疲軟。

　　因此，目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不支撐A股大幅上漲，A股的走勢(shì)依然主要取決于市場(chǎng)資金面。

　　市場(chǎng)信心尚未恢復(fù)

　　數(shù)據(jù)顯示7月CPI同比增幅1.6%，環(huán)比增幅0.30%，連續(xù)兩個(gè)月回升，且7月回升幅度較大。不過(guò)，同期PPI同比下降5.40%，環(huán)比下降0.70%。短期來(lái)看，CPI和PPI走向出現(xiàn)背離。具體來(lái)看，CPI的回升主要是豬肉價(jià)格的大漲帶動(dòng)。豬肉價(jià)格的大漲主要是連續(xù)虧損后，母豬存欄量大幅下降，供給周期性降低所致，并非需求提高帶動(dòng)。PPI持續(xù)下降則顯示當(dāng)前需求的低迷和工業(yè)企業(yè)形勢(shì)的不樂(lè)觀。因此，CPI增幅的回升并不會(huì)改變當(dāng)前“明穩(wěn)實(shí)松”的貨幣政策，市場(chǎng)資金面依然寬松。

　　不過(guò)市場(chǎng)信心尚未恢復(fù)，資金流向股市的積極性并不高。這一點(diǎn)從融資融券余額規(guī)模變化上可見(jiàn)一斑。前期的暴跌對(duì)場(chǎng)內(nèi)外融資盤(pán)打擊較大，融資客受傷較重，短期難以快速康復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，雖然兩市融資余額一度隨著指數(shù)的止跌而止跌，但指數(shù)二次探底回升后，融資余額并未隨之回升，相反進(jìn)一步下降，融資盤(pán)趁反彈平倉(cāng)離場(chǎng)的跡象明顯。同時(shí)，滬深兩市的成交額也一度降至7000多億元水平，僅為高峰期的三分之一。最近兩個(gè)交易日成交額雖然明顯回升，但也僅為高峰期的一半。

　　綜上，周一的放量大漲促使A股市場(chǎng)出現(xiàn)一定的轉(zhuǎn)機(jī)，短線走勢(shì)較為樂(lè)觀。但經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚未明顯企穩(wěn)，市場(chǎng)信心恢復(fù)尚待時(shí)日，因此指數(shù)重拾牛市言之尚早，中線振蕩格局暫未改變。