6月以來,滬膠1601合約自16490元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)一路振蕩下行。至目前,盤面最低探至11850元/噸,下跌4640點(diǎn),跌幅更是高達(dá)28%,遠(yuǎn)超市場(chǎng)此前預(yù)期。當(dāng)前基本面主要利空矛盾持續(xù),膠價(jià)短期疲態(tài)難改。 供應(yīng)端預(yù)期保持穩(wěn)定增長 近期,國內(nèi)外宏觀整體形勢(shì)可以用“內(nèi)憂外患”來形容。一方面,美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期強(qiáng)烈,美元步入強(qiáng)勢(shì)周期,使得以美元為計(jì)價(jià)的大宗商品整體承壓。另一方面,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩態(tài)勢(shì)明顯。從數(shù)據(jù)上來看,2015年7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.0%,比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn),位于臨界點(diǎn)。而變化最為顯著的是,中國7月財(cái)新制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值自上月的49.4降至47.8,為2013年7月以來最低位,且連續(xù)五個(gè)月處于榮枯線下方,顯示制造業(yè)運(yùn)行出現(xiàn)2013年7月以來最明顯的放緩。 ANRPC上月數(shù)據(jù)顯示,6月其成員國天膠產(chǎn)量為91.3萬噸,同比增長5.67%;今年前6個(gè)月天膠產(chǎn)量同比微降0.7%至504萬噸,但仍預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量將達(dá)到1133.8萬噸,同比增長3.4%。 此外,從我們7月對(duì)海南產(chǎn)區(qū)調(diào)研了解的情況來看,膠水供應(yīng)情況整體穩(wěn)定,前期能減產(chǎn)部分已經(jīng)減產(chǎn),后續(xù)可減產(chǎn)力度有限,預(yù)計(jì)2015年海南產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量較2014年基本持穩(wěn)甚至略有增長。后期天膠產(chǎn)量將進(jìn)入季節(jié)性高產(chǎn)期,供應(yīng)端壓力較為明顯。 倉單、庫存重壓難以化解 在供需過剩背景下,加之新膠供給量增加等因素,近期橡膠庫存、倉單向交易所積聚態(tài)勢(shì)明顯。特別是隨著倉單注銷期的臨近,期貨盤面壓力斐然。數(shù)據(jù)顯示,截至7月31日,上海期貨交易所庫存高達(dá)18.27萬噸,倉單總量則攀升至12.31萬噸,其中2014年老膠倉單庫存總量預(yù)計(jì)在8萬—9萬噸。根據(jù)上期所倉單管理規(guī)則,這部分老膠倉單都將于11月集中注銷。從9月持倉來看,目前單邊持倉僅約2.5萬手,虛實(shí)盤比不足1.4。盤面對(duì)如此巨量倉單庫存的消化能力十分有限。 下游需求始終沒有起色 在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下,國內(nèi)輪胎市場(chǎng)持續(xù)低迷,加之出口受美國“雙反”案影響嚴(yán)重,輪胎產(chǎn)量、價(jià)格均出現(xiàn)大幅下滑,企業(yè)經(jīng)營狀況惡化,部分企業(yè)面臨破產(chǎn)窘境。數(shù)據(jù)顯示,上半年輪胎行業(yè)平均開工率僅60%左右,比去年同期低10個(gè)百分點(diǎn)以上,直接造成輪胎產(chǎn)量同比下滑。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2015年1—6月,我國輪胎產(chǎn)量4.55億條,同比下降3.9%。目前正值下游需求淡季,輪胎開工環(huán)比仍有繼續(xù)下滑趨勢(shì)。 終端汽車產(chǎn)銷方面,上半年汽車產(chǎn)銷1209.50萬輛和1185.03萬輛,同比增長2.64%和1.43%,增速大幅回落。其中,天膠消費(fèi)大戶重卡市場(chǎng)下滑幅度超過30%。雖然二季度以來,國家發(fā)改委連續(xù)批復(fù)了多項(xiàng)大型投資項(xiàng)目,似乎讓重卡行業(yè)看到了回暖的希望,但是這些基建項(xiàng)目多為長期工程,且基建項(xiàng)目投資生效時(shí)間存在一定異議,短期對(duì)市場(chǎng)拉動(dòng)效果有限。 綜上,宏觀疲態(tài)未改、天膠自身供需過剩格局延續(xù),同時(shí)在倉單庫存高企之重壓下,天膠市場(chǎng)弱勢(shì)格局短期延續(xù)。 責(zé)任編輯:丁美美 |
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