外盤(pán)走勢(shì)：今日亞市倫銅止跌企穩(wěn)，為四個(gè)交易日來(lái)首次上漲，其中滬市收盤(pán)時(shí)3個(gè)月倫銅微漲0.4%至5213美元/噸，同時(shí)滬銅收市后倫銅延續(xù)漲勢(shì)，最高觸及5266美元/噸，但目前倫銅還未有效突破M5的壓制，上方反彈阻力關(guān)注5300美元。持倉(cāng)方面，7月31日倫銅繼續(xù)大幅減倉(cāng)6108至29.1萬(wàn)手，該持倉(cāng)量創(chuàng)下2014年3月28日來(lái)的新低，顯示資金仍持續(xù)退出銅市。

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM報(bào)稱，8月日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水100元/噸-貼水30元/噸，平水銅成交價(jià)38250元/噸38470元/噸。現(xiàn)銅升水繼續(xù)收窄，并隨著市場(chǎng)觀望增加，加之進(jìn)口銅沖擊，持貨商積極換現(xiàn)，導(dǎo)致現(xiàn)銅出現(xiàn)全線貼水狀態(tài)，中間商因長(zhǎng)單需求，部分逢低吸貨，但整體成交乏力，尤其下游多觀望，成交不及昨日，貼水或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

內(nèi)盤(pán)走勢(shì)：滬銅主力合約1510振蕩回升，尾盤(pán)收漲0.84%至38190元/噸，接近于日內(nèi)高點(diǎn)38290元/噸，同時(shí)較日內(nèi)低點(diǎn)37650元回升1.43%，顯示其短期存在較強(qiáng)技術(shù)反彈需求，期間滬倫銅比值升至7.33，顯示滬銅相對(duì)倫銅反彈意愿更強(qiáng)。目前銅市期限結(jié)構(gòu)維持近高遠(yuǎn)低的負(fù)向排列，1509和1510的負(fù)價(jià)差持平于300元/噸。

市場(chǎng)因素分析：亞市中國(guó)上證指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈3.69%，改善市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒。此外，美國(guó)7月核心通脹指數(shù)同比僅增長(zhǎng)1.3%，比通脹目標(biāo)2%尚有一段距離，小幅削弱市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，美元指數(shù)承壓微跌至97.3附近，亦減輕了對(duì)基本金屬的打壓。行業(yè)資訊方面，近日，國(guó)家電網(wǎng)能源研究院預(yù)測(cè)，今年第三季度該公司經(jīng)營(yíng)區(qū)域全社會(huì)用電量為1.2萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4%左右，增速比上半年提高3.2%。

行情研判：今日滬銅主力合約振蕩回升，收于38000元之上，主要受美元指數(shù)承壓回落及上證指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈提振，短期國(guó)內(nèi)外宏觀多空因素交織，令期銅走勢(shì)振蕩。不過(guò)鑒于期銅供需基本面不暢，資金持續(xù)逃離銅市，短期需謹(jǐn)慎看待反彈高度。操作上，建議滬銅1510合約可于38000-38900元/噸區(qū)間高拋低吸，止損各400元/噸。