7月，滬膠價(jià)格繼續(xù)下跌，單月跌幅達(dá)到10.18%。由于國(guó)內(nèi)汽車和輪胎需求持續(xù)偏弱，加之6、7月天然橡膠產(chǎn)區(qū)正值生產(chǎn)旺季，滬膠價(jià)格下跌周期已經(jīng)超過兩個(gè)月。筆者認(rèn)為，受價(jià)格持續(xù)低位徘徊的影響，預(yù)計(jì)8月中旬膠價(jià)或有小幅反彈，但影響有限，滬膠中期仍將保持偏弱振蕩態(tài)勢(shì)。

　　輪胎企業(yè)開工狀況不佳

　　目前輪胎市場(chǎng)雪上加霜，價(jià)格大幅回落。首先，7月14日，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)裁定，從中國(guó)進(jìn)口的乘用車和輕型卡車輪胎對(duì)美國(guó)產(chǎn)業(yè)造成了實(shí)質(zhì)性損害。由于美國(guó)商務(wù)部此前已裁定中國(guó)向美國(guó)出口的該類產(chǎn)品存在傾銷和補(bǔ)貼行為，當(dāng)天的裁定意味著美國(guó)將正式對(duì)此類產(chǎn)品征收反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅。其次，7月下旬，工業(yè)和信息化部會(huì)議表示，在經(jīng)濟(jì)下行壓力大的情況下，今年上半年國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，行業(yè)平均開工率在60%左右，比去年同期降低10多個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)輪胎價(jià)格接連走低，出現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊跌局面。

　　與此同時(shí)，中國(guó)汽車業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，4—6月汽車銷量持續(xù)下降，同比增速分別為-0.49%、-0.4%、-2.31%。汽車銷量連續(xù)三個(gè)月下滑，輪胎需求明顯受限。近期來看，受輪胎消費(fèi)淡季的影響，輪胎企業(yè)開工率進(jìn)一步下降。據(jù)QinRex統(tǒng)計(jì)，截至7月31日，山東地區(qū)全鋼輪胎開工率下降至65%。由此預(yù)計(jì)，8月汽車消費(fèi)很難有所好轉(zhuǎn)，輪胎企業(yè)開工率可能在8月中上旬繼續(xù)下滑。

　　天然橡膠進(jìn)口明顯增加

　　海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月天然橡膠進(jìn)口量為155084噸，環(huán)比增加11.1%；復(fù)合橡膠進(jìn)口量達(dá)到26.4萬噸，刷新單月復(fù)合橡膠進(jìn)口紀(jì)錄。由于復(fù)合橡膠新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的預(yù)期，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)補(bǔ)庫行為增加，復(fù)合橡膠在6月明顯增長(zhǎng)。目前各地執(zhí)行新標(biāo)準(zhǔn)仍然不統(tǒng)一，因此低價(jià)復(fù)合橡膠進(jìn)口在短期內(nèi)仍難改變。

　　滬膠期貨庫存壓制盤面

　　上期所天然橡膠庫存水平繼續(xù)增加。截至7月31日當(dāng)周，該交易所天然橡膠庫存為18.3萬噸，比6月同期上漲了25.3%，漲幅偏高。這表明在天然橡膠生產(chǎn)旺季，現(xiàn)貨在期貨上的拋壓較重。

　　8月我國(guó)天然橡膠生產(chǎn)將進(jìn)入高產(chǎn)期，因此全乳膠生產(chǎn)量有望達(dá)到全年高點(diǎn)，對(duì)期貨上的拋壓預(yù)期仍然較大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近10年來，8月天然橡膠價(jià)格明顯下跌的年份占5年，僅有2年出現(xiàn)明顯上漲。根據(jù)今年的供需狀況和目前期貨的拋壓，未來一個(gè)月滬膠價(jià)格出現(xiàn)大幅反彈的可能性較低。

　　綜上所述，天然橡膠需求未見有明顯好轉(zhuǎn)，反而有持續(xù)下滑的跡象，所以中期弱勢(shì)振蕩的趨勢(shì)難改。雖然目前滬膠價(jià)格與復(fù)合橡膠價(jià)格幾乎處于平水，如果資金推動(dòng)滬膠可能有一定反彈，但預(yù)計(jì)力度比較有限。目前仍不是做多滬膠的好時(shí)機(jī)，逢高拋空是較好的選擇。