甲醇1601合約自7月初起便開始不斷下跌，近一個月下跌了400個點。今日開盤大幅低開，小幅回調(diào)后繼續(xù)下挫，以2081點跌停至收盤。其中甲醇1601合約開盤價為2156，收盤價為2081 ，跌幅為4.01% ，成交約100萬手，持倉約35萬手。對此七禾網(wǎng)連線了信達期貨化工品期貨分析師吳益鋒為投資者分析對甲醇期貨的看法以及接下來的走勢。

原油大幅下跌、甲醇供大于求導致甲醇近期大跌

近一個月，甲醇期貨大幅下跌，僅僅一個月的時間，主力合約下跌超過400元/噸，跌幅不可謂不深，究其原因，筆者認為原因有：

其一：作為“小原油”的甲醇，在七月份原油大幅下跌的情況下，甲醇跟隨下跌勢在必然。七月份，希臘問題的興起，伊朗核問題的暫時解決，加上OPEC、加拿大等國家原油產(chǎn)量均不斷創(chuàng)出新高，促使短期內(nèi)全球原油供需矛盾進一步惡化，導致原油價格一路下跌。從7月1日至8月初，WTI原油下跌幅度超過20%，而甲醇等化工品跌幅均不及原油，存在一定的補跌需求。

其二：隨著原油價格的下跌，氣類、醚類產(chǎn)品價格亦出現(xiàn)大幅下跌，在甲醇的需求端疲弱異常；而在甲醇供應(yīng)端，產(chǎn)量依然維持在高位，進口量同比大幅上漲，根據(jù)金銀島數(shù)據(jù)，甲醇開工率7月份維持在58-61%，有效開工率更高居80%以上。由此，甲醇自身供大于求狀態(tài)致使價格持續(xù)下滑。

其三：作為新型煤化工的主要上游原料，甲醇制烯烴工藝逐漸失去成本優(yōu)勢，游走于盈虧平衡點之間。而以山東地區(qū)的甲醇制丙烯單體的生產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)連續(xù)數(shù)月出現(xiàn)虧損局面，且虧損額度不斷加深，導致該地區(qū)裝置開工率一降再降，多套裝置均已停工待產(chǎn)，僅有的幾套在產(chǎn)裝置，其開工率亦僅維持在2-3成。

由此，7-8月份的旺季預(yù)期無法阻擋自身供需矛盾亦在情理之中。然而，隨著甲醇的快速下跌，期貨價格接近2000元/噸一帶，就現(xiàn)階段各地區(qū)升貼水來看，各地價格均開始接近成本區(qū)間。以山東地區(qū)為例，現(xiàn)貨價格在1930元/噸，而企業(yè)完全成本在2050-2100元/噸，亦接近現(xiàn)金流成本1800-1900元/噸，在這階段有一定支撐力量。

預(yù)計甲醇存在企穩(wěn)反彈可能性

后期隨著陽煤恒通、中煤蒙大、神華榆林等裝置投產(chǎn)，對各地區(qū)甲醇的需求有一定的提振作用，加之，鑒于各生產(chǎn)企業(yè)計劃8月份陸續(xù)進行檢修，涉及產(chǎn)能超過600萬噸，導致甲醇開工率下降8-10個百分點，供應(yīng)存在短期的減少。因此，從甲醇自身基本面而言，進入8月份，較之前有較大的改善，在原油止跌企穩(wěn)的前提下，甲醇靠其自身基本面影響，預(yù)計存在企穩(wěn)反彈可能性。

（信達期貨 吳益鋒）