7月初以來，中石油、中石化接連下調(diào)瀝青出廠價(jià)格，地方煉廠陸續(xù)跟跌。在此壓力下，瀝青期價(jià)加速下行，雖然前期跌勢(shì)緩和，但本周再度放量大跌，短期仍有繼續(xù)下行的可能，下方看至2250元/噸附近。

　　成本支撐減弱

　　作為全球第二大石油消費(fèi)國，中國7月制造業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)近15個(gè)月以來新低打壓原油需求前景。與此同時(shí)，全球原油市場(chǎng)供需矛盾突出，OPEC原油產(chǎn)量依然維持較高水平，美國在線石油鉆井平臺(tái)數(shù)量底部回升意味著產(chǎn)量繼續(xù)增加。雖然當(dāng)前為美國夏季傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但充裕的供應(yīng)令旺季效應(yīng)大打折扣。

　　伊核協(xié)議雖然在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生過多實(shí)質(zhì)影響，但會(huì)從供給面對(duì)油價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)施壓。整體來看，原油市場(chǎng)利空因素占據(jù)主導(dǎo)，短期油價(jià)將繼續(xù)走跌，這也令下游瀝青成本支撐減弱。

　　中字頭煉廠出廠價(jià)普跌

　　受市場(chǎng)整體供應(yīng)過剩以及庫存壓力較大影響，7月初以來，中石油、中石化旗下煉廠瀝青出廠價(jià)格出現(xiàn)普跌。7月中旬，中石油華東地區(qū)幾家煉廠下調(diào)瀝青出廠價(jià)格，降幅為100元/噸。中石化7月以來更是連續(xù)3次下調(diào)瀝青出廠價(jià)。截至7月27日，華東地區(qū)瀝青主流成交價(jià)格為2800—3050元/噸，華南地區(qū)為2800—2950元/噸，東北地區(qū)為3000—3100元/噸，山東地區(qū)為2800—3000元/噸，與7月初相比，各地區(qū)跌幅在50—150元/噸之間。

　　市場(chǎng)供應(yīng)充裕，庫存居高

　　7月初以來，隨著裝置檢修的相繼結(jié)束，煉廠開工率居高不下，國內(nèi)瀝青供應(yīng)大幅增加，但由于需求相對(duì)清淡，煉廠庫存持續(xù)走高，尤其是華東地區(qū)、華南地區(qū)以及山東地區(qū)瀝青裝置維持高開工率導(dǎo)致庫存壓力大增。而北方地區(qū)由于需求啟動(dòng)較早，庫存水平相對(duì)較低，與南方地區(qū)相比供應(yīng)壓力較小。

　　與此同時(shí)，目前山東地區(qū)焦化料價(jià)格低于瀝青價(jià)格，煉廠多以瀝青生產(chǎn)為主，間接加大了瀝青的供應(yīng)。進(jìn)口瀝青價(jià)格持續(xù)走跌，廉價(jià)進(jìn)口產(chǎn)品涌入，搶占國產(chǎn)瀝青市場(chǎng)份額，進(jìn)一步增加國內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。

　　南北需求出現(xiàn)差異

　　目前，國內(nèi)瀝青需求出現(xiàn)南北差異，東北地區(qū)和西北地區(qū)由于需求啟動(dòng)較早，終端需求開始釋放，一定程度上推進(jìn)了煉廠庫存的消耗，但其他大部分地區(qū)需求仍無起色，尤其是南方地區(qū)，受持續(xù)降雨影響，道路施工受阻，瀝青需求難以得到釋放，社會(huì)庫存依然較高。貿(mào)易商也大多按需采購，大單成交稀少。此外，受成品油價(jià)格連續(xù)下跌的影響，焦化和船燃調(diào)和的需求同樣不佳，對(duì)瀝青的分流作用有限。當(dāng)然，瀝青需求不溫不火的局面將維持一段時(shí)間。