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農(nóng)膜旺季提振有限 塑料仍有下跌空間

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-07-27 08:54:51 來源:期貨日報(bào)網(wǎng)

    塑料價格自今年5月見頂以來一直偏弱運(yùn)行,而隨著農(nóng)膜消費(fèi)旺季的臨近,市場對后期走勢產(chǎn)生分歧。部分市場人士認(rèn)為在季節(jié)性旺季的帶動下,塑料市場會出現(xiàn)一輪補(bǔ)庫上漲行情,而筆者從供需層面分析,認(rèn)為塑料市場將出現(xiàn)“旺季不旺”的現(xiàn)象,未來價格仍有下跌空間。


  原油價格仍將下跌,油制烯烴成本下滑明顯


  油價在3月以來的反彈終止了美國頁巖油減產(chǎn)的進(jìn)程,美原油產(chǎn)量僅在5月出現(xiàn)短暫的回落,目前維持在峰值附近。美國運(yùn)行鉆井?dāng)?shù)量從低位回升也印證了頁巖油供應(yīng)壓力短期難以緩解。


  6月OPEC原油產(chǎn)量達(dá)到3137.8萬桶/日,處于近年來的最高位。結(jié)合當(dāng)前OPEC對油價的策略,其后期繼續(xù)增產(chǎn)以維護(hù)市場份額的概率較大。另外,近期伊核談判協(xié)議的達(dá)成也對油市產(chǎn)生了額外的利空,伊朗新增100萬桶/日的供給量預(yù)計(jì)會在2016年年初對市場形成沖擊。


  從美元走勢來看,目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢良好,失業(yè)率及月度新增非農(nóng)數(shù)據(jù)均好于上一輪加息周期起點(diǎn),因此美元走強(qiáng)仍是后期主要趨勢,這也對油價形成明顯打壓。


  油價的下跌拉低了油制烯烴的成本。根據(jù)當(dāng)前油價核算,油制烯烴成本僅為6500元/噸(剔除石腦油及乙烯環(huán)節(jié)利潤,不含稅)。在供需寬松的前提下,塑料產(chǎn)業(yè)利潤受擠壓,未來價格仍有下行空間。


  裝置檢修頻率將放緩,塑料供給轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>


  據(jù)統(tǒng)計(jì),2014年中國PE產(chǎn)能為1472萬噸,新產(chǎn)能增速達(dá)18.5%;2015年P(guān)E新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)為90萬噸,產(chǎn)能增速為5.8%,其中有60萬噸的產(chǎn)能于四季度投產(chǎn)。盡管從數(shù)據(jù)看2015年新增供給壓力有限,但市場仍需消化2014年投產(chǎn)的大量產(chǎn)能。


  檢修方面,石化企業(yè)大套裝置在上半年檢修頻繁,排除意外停車的情況,后續(xù)石化檢修頻率將放緩。隨著大慶石化裝置的開車,目前僅有盤錦乙烯及個別老裝置繼續(xù)停車,后續(xù)供給量將較上半年明顯增加。


  進(jìn)口方面,2015年1—6月,LLDPE累計(jì)進(jìn)口同比僅增長0.69%,PE增長2.13%。2015年上半年以來,亞洲乙烯強(qiáng)勢,進(jìn)口PE價格處于高位,國內(nèi)通用料價格長期低于進(jìn)口貨源,導(dǎo)致LLDPE進(jìn)口增速回落。目前,國產(chǎn)通用料替代明顯,僅部分高端料仍需進(jìn)口,預(yù)計(jì)后期進(jìn)口維持較低增速。


  下游需求疲弱,農(nóng)膜季節(jié)性旺季提振有限


  1—6月,塑料薄膜累計(jì)產(chǎn)量為628.7萬噸,同比僅增長3.7%,增速大幅回落。產(chǎn)量增速放緩,對應(yīng)著需求增速的放緩。其中,農(nóng)膜市場上,1—6月,累計(jì)產(chǎn)量同比增幅為8.2%,較去年同期回落約8%。秋季為農(nóng)膜消費(fèi)旺季,但農(nóng)膜消費(fèi)僅占PE總消費(fèi)量的20%,在整體需求疲弱的背景下,農(nóng)膜旺季效應(yīng)對塑料薄膜需求提振有限。


  從回料的需求角度分析,目前,PE回料價格在7000—8000元/噸,PE新料價格仍大幅高于回料價格,PE新料對回料的替代效應(yīng)暫時未被激發(fā)出來。


  綜上所述,原油價格下跌帶動聚烯烴成本下滑,而在供給轉(zhuǎn)向?qū)捤杉靶枨笳w難有起色的環(huán)境下,塑料價格仍有下跌空間,投資者可擇機(jī)布局1601合約的中線空單。


責(zé)任編輯:丁美美

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