外盤走勢：今日亞市倫銅延續(xù)跌勢，其中滬市收盤時(shí)3個(gè)月倫銅下滑0.98%至5204美元，盤中最低觸及5191.5美元/噸，再創(chuàng)年內(nèi)新低。本周倫銅持續(xù)下挫，截止目前已累計(jì)下跌逾4.6%，為連續(xù)四周下滑，其疲軟走勢盡顯。持倉方面，7月22日倫銅繼續(xù)減倉1685至30.2萬手，為連續(xù)五個(gè)交易日減少，該持倉量創(chuàng)下年內(nèi)1月2日來的新低，顯示銅市人氣持續(xù)下滑。

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM報(bào)稱，7月24日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報(bào)升水350-升水410元/噸，平水銅成交價(jià)38850-39150元/噸。滬期銅下滑，投機(jī)商入市收貨，而隨著下游在銅價(jià)跌破39000元/噸后，周末接貨量增加，市場整體現(xiàn)銅供應(yīng)再現(xiàn)吃緊，現(xiàn)銅升水被大幅推升，近午間滬期銅自低位攀升，市場成交受制，報(bào)價(jià)減少，市場主流成交以下游企業(yè)為主。

內(nèi)盤走勢：滬銅1509合約無力反彈，進(jìn)一步下挫，盤中一度觸及年內(nèi)新低37870元，尾盤暴跌2.88%至38050元/噸，再創(chuàng)六年來新低水平。期間兩市比值基本持平于7.30，本周來滬銅相對倫銅呈現(xiàn)滯漲抗跌特征。目前銅市期限結(jié)構(gòu)維持近高遠(yuǎn)低的負(fù)向排列，1508和1509的負(fù)價(jià)差擴(kuò)大至370元/噸，顯示遠(yuǎn)期合約下跌意愿更強(qiáng)。

市場因素分析：中國7月財(cái)新制造業(yè)PMI初值跌至48.2，創(chuàng)去年5月來新低，且連續(xù)第五個(gè)月下滑，顯示國內(nèi)制造業(yè)活動(dòng)持續(xù)收縮，令市場對中國經(jīng)濟(jì)下行壓力再度攀升，基本金屬持續(xù)承壓。此外，亞市美元指數(shù)振蕩走強(qiáng)，現(xiàn)交投于97.4附近，亦不利于基本金屬反彈。行業(yè)資訊方面，近日投行高盛大幅下調(diào)銅價(jià)預(yù)估，其對未來三個(gè)月，六個(gè)月和12個(gè)月的銅價(jià)預(yù)估分別為每噸5200美元，4800美元和4800美元，目前倫銅M160的價(jià)格為6987美元/噸，據(jù)此推測銅價(jià)下半年還將進(jìn)一步下挫。

行情研判：今日滬銅主力合約承壓重挫，尾盤勉強(qiáng)收于38000元之上。本周來期銅持續(xù)下挫，主要受美元走強(qiáng)和中國需求憂慮打壓，同時(shí)伴隨著資金持續(xù)流出，短期缺乏有效利多提振，即便出現(xiàn)技術(shù)反彈，也適宜逢高拋空為主。建議滬銅1509合約可于38500元附近重新建空，止損參考39200元，目標(biāo)關(guān)注37500元之下。