自6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)聚丙烯裝置檢修頻繁，供給端趨緊給予價(jià)格一定支撐，并在很大程度上抵消了下游需求持續(xù)低迷的負(fù)面影響。不過，隨著7月下旬聚丙烯裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供給壓力將快速顯現(xiàn)。加之國(guó)際油價(jià)大幅回落拉低下游化工品成本線，利空因素浮現(xiàn)有望打破此前聚丙烯期貨市場(chǎng)弱平衡的環(huán)境，從而強(qiáng)化其主力1509合約期價(jià)弱勢(shì)姿態(tài)。

　　供過于求致油價(jià)重心下移

　　近期，隨著伊朗核談判達(dá)成正式協(xié)議以后，意味著伊朗將重新在國(guó)際原油市場(chǎng)上獲得話語(yǔ)權(quán)，這恐怕不會(huì)給本就供給過剩的原油市場(chǎng)帶來(lái)福音。由于伊朗擁有全球10%的原油儲(chǔ)備，是世界第四大產(chǎn)油國(guó)?？梢灶A(yù)見，在制裁取消以后，該國(guó)會(huì)采取最快速的動(dòng)作將原油出口恢復(fù)至制裁以前的水平。預(yù)計(jì)后期伊朗出口原油的規(guī)模將從目前的120萬(wàn)桶/日增加至230萬(wàn)桶/日。

　　然而作為OPEC第二大產(chǎn)油國(guó)，伊朗對(duì)目前全球石油供給的市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪表現(xiàn)出積極態(tài)度，表示將推動(dòng)OPEC的其他成員國(guó)更新卡塔爾市場(chǎng)配額體系。接下來(lái)，產(chǎn)油國(guó)將會(huì)迎來(lái)一場(chǎng)新的爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的價(jià)格戰(zhàn)，這無(wú)疑會(huì)令原油供需關(guān)系進(jìn)一步失衡，從而導(dǎo)致油價(jià)重心進(jìn)一步下移。

　　聚丙烯裝置檢修期將結(jié)束

　　面對(duì)下游需求持續(xù)疲弱的處境，前期國(guó)內(nèi)聚丙烯價(jià)格之所以顯露出相對(duì)抗跌的姿態(tài)，主要因?yàn)?月以來(lái)聚丙烯生產(chǎn)裝置檢修較多，陸續(xù)有中沙天津石化、上海石化、大慶石化、盤錦石化、青島煉油等多家企業(yè)裝置轉(zhuǎn)入停車檢修狀態(tài)。因而造成這段時(shí)期國(guó)內(nèi)聚丙烯供給相對(duì)偏緊，企業(yè)庫(kù)存消化順暢。

　　據(jù)隆眾石化網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至7月上旬，國(guó)內(nèi)聚丙烯裝置檢修產(chǎn)能約200萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力也較6月上旬明顯回落。不過需要注意的是，雖說(shuō)眼下聚丙烯裝置檢修較多，但持續(xù)周期并不長(zhǎng)。除了青島煉油和大慶石化有為期兩個(gè)月的檢修外，其余的裝置檢修基本都在7月底前結(jié)束。這意味著后期聚丙烯供給壓力將迅速顯現(xiàn)，給社會(huì)庫(kù)存帶來(lái)巨大沖擊。而短期內(nèi)裝置再難有集中檢修的可能，供給趨于寬松的利空因素會(huì)較長(zhǎng)時(shí)間伴隨聚丙烯，成為影響聚丙烯價(jià)格走弱的重要誘因。

　　終端需求仍延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì)

　　隨著國(guó)內(nèi)聚丙烯裝置開工率的穩(wěn)步回升，未來(lái)供給壓力將明顯增加。然而下游需求處在淡季，疲態(tài)之狀仍在延續(xù)，未見改善跡象。新利空因素的加入恐將打破當(dāng)下市場(chǎng)的弱平衡格局，誘發(fā)聚丙烯價(jià)格新一輪下跌。

　　據(jù)了解，目前聚丙烯下游塑編生產(chǎn)處于淡季，加之受經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳影響，導(dǎo)致其連續(xù)10周企業(yè)開工率維持在50%左右。為應(yīng)對(duì)終端企業(yè)訂單不足的影響，部分塑編中小型企業(yè)選擇停產(chǎn)停工，但依舊難以緩和成品高庫(kù)存的壓力。而膜料廠成品庫(kù)存也居高不下，近期部分生產(chǎn)線受需求不振影響選擇停車，企業(yè)開工率呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，對(duì)原料以剛需采購(gòu)為主。

　　整體來(lái)看，當(dāng)前整個(gè)化工品產(chǎn)業(yè)鏈面臨上游原油價(jià)格重心下移的沖擊，成本支撐弱化會(huì)拖累聚丙烯價(jià)格走低。而在生產(chǎn)裝置集中檢修期結(jié)束以后，供給壓力增強(qiáng)以及下游需求端持續(xù)疲弱，也將在供需面上誘發(fā)聚丙烯價(jià)格下行。筆者認(rèn)為，在多重利空因素浮現(xiàn)之下，未來(lái)聚丙烯1509合約將延續(xù)弱勢(shì)姿態(tài)。