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鋁、銅、鐵礦石巨頭們一步步在債務(wù)陷阱沉淪

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-07-17 08:42:22 來源:華爾街見聞

    中國快速城鎮(zhèn)化助推的大宗商品市場的繁榮,讓人陷入過于樂觀的怪圈。外界認(rèn)為經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展能夠維持中國對(duì)原材料的巨大需求,這種樂觀假設(shè)令礦業(yè)巨頭陷入債務(wù)陷阱,而中國經(jīng)濟(jì)由投資驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)和服務(wù)驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型,更令情況雪上加霜。


  《華爾街日?qǐng)?bào)》援引安永數(shù)據(jù)稱,到2014年,世界市值最大的幾家礦業(yè)企業(yè)已累積了近2000億美元的凈債務(wù),比十年前高出六倍,而他們的營收僅增長了約2.5倍。據(jù)花旗集團(tuán),大型礦業(yè)企業(yè)自2007年來已減計(jì)約90%的收購項(xiàng)目。


  即便這些大型礦業(yè)公司將所有營收減去投資支出后的數(shù)額都用于支付債務(wù),也需要十年時(shí)間。


  高盛在5月曾表示,“在可見的未來,沒有任何一個(gè)市場大到足以抵消中國經(jīng)濟(jì)放緩所帶來的影響,預(yù)計(jì)貿(mào)易總量到2018年才會(huì)達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)?!边@對(duì)于大宗商品而言是壞消息,下圖可以清楚說明。


  《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱,對(duì)于期待中國需求不減的國際礦業(yè)巨頭來說,這也有些不妙。


  關(guān)于中國對(duì)原材料胃口增長不會(huì)停歇的看法,已成為行業(yè)信條,礦業(yè)公司因而大舉借債以擴(kuò)大礦場、鐵路線和港口。隨著并購潮的持續(xù),超大型并購交易抬頭。較低的全球利率帶來的低借款成本,進(jìn)一步助推這一浪潮。


  而今,隨著中國的資源需求放緩,商品價(jià)格下跌侵蝕礦業(yè)企業(yè)利潤,這些債務(wù)成為礦業(yè)行業(yè)沉重的負(fù)擔(dān)。


  在上周中國股市大跌期間,銅與鋁等金屬跌至近六年低位。鐵礦石價(jià)格一度觸及十一年來最低水平。


  “對(duì)未來需求,存在巨大的錯(cuò)判,”芝加哥大學(xué)政治學(xué)教授楊大利(Dali Yang)表示?!伴L期的繁榮讓人很難往事情的反面去期待,很多人看好城鎮(zhèn)化的前景,而忽視了事情可能變遭?!?/p>


  近期大型礦業(yè)企業(yè)已縮減大型項(xiàng)目支出,但很多仍面臨艱難選擇:減少股東分紅?還是繼續(xù)借債以維持高額支出?但是繼續(xù)借債將使他們面臨評(píng)級(jí)調(diào)降風(fēng)險(xiǎn),從而推高利率成本。


  淘金熱的定式思維助推了礦業(yè)行業(yè)債務(wù)的猛增。這個(gè)邏輯也很簡單:隨著中國經(jīng)濟(jì)的增長,更多中國人從農(nóng)村移居城市,中國將需要更多金屬,特別是鐵礦石,以用于住宅、商務(wù)樓記其他基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。


責(zé)任編輯:丁美美

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