昨天千股跌停的背后，是市場對場外配資監(jiān)管的憂慮。

從近日接連不斷的消息來看，曾在6月暴跌中扮演導(dǎo)火索的場外配資監(jiān)管，不僅沒有放松，而且大有層層加碼之勢。從米牛等網(wǎng)上配資平臺到恒生的HOMS系統(tǒng)，監(jiān)管層正在全力清繳A股杠桿中的“灰色地帶”。

首先是7月12日晚間，證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》，并“嚴(yán)禁賬戶持有人通過證券賬戶下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規(guī)進(jìn)行證券交易?！?/p>

當(dāng)天深夜，最大的互聯(lián)網(wǎng)配資平臺之一米牛網(wǎng)率先發(fā)布公告稱，“從即日起，停止股票質(zhì)押借款的中介服務(wù)業(yè)務(wù)”。隨后，尋錢網(wǎng)高層也在13日早晨對外宣布，“決定停止尋錢網(wǎng)股票配資等相關(guān)業(yè)務(wù)”。

13日晚間，證監(jiān)會證實對開發(fā)HOMS系統(tǒng)的恒生電子進(jìn)行核查。今天早間，恒生電子正式發(fā)布公告稱，將關(guān)閉HOMS系統(tǒng)任何賬戶開立功能；關(guān)閉 HOMS 系統(tǒng)現(xiàn)有零資產(chǎn)賬戶的所有功能；通知所有客戶，不得再對現(xiàn)有賬戶增資。

在監(jiān)管層緊箍咒之下，場外配資的命運將會如何呢？據(jù)騰訊財經(jīng)：

大多數(shù)觀點一致認(rèn)為：對于場外配資需要監(jiān)管層積極研究，在合法合規(guī)的情況下進(jìn)行有效地規(guī)范。

一位從事配資業(yè)務(wù)多年的人士認(rèn)為：“配資業(yè)務(wù)本身是市場一種自發(fā)性的創(chuàng)新，監(jiān)管層可以規(guī)范其運作，將其納入監(jiān)管體系，比如HOMS虛擬子賬戶全部實名制，分倉單位交易留痕等?！?/p>

南方基金首席策略分析師楊德龍也認(rèn)為，加杠桿資金被迫平倉，這輪牛市中最大的、最恐慌的調(diào)整。監(jiān)管層應(yīng)該做的是增加對場外配資的監(jiān)管，對資金杠桿比例的上限進(jìn)行控制。

正如興業(yè)證券宏觀分析師王涵指出，上周的大力托底是“應(yīng)急”措施。如今在系統(tǒng)性風(fēng)險下降后，政府開始加強監(jiān)管透明度極低、規(guī)模不可測算的場外配資，加快融資的陽光化，有利于降低股市的系統(tǒng)性風(fēng)險。不過短期內(nèi)必然會導(dǎo)致進(jìn)入股市的資金減速甚至逆流：

在剛過去的股災(zāi)中，融資配資顯著放大了股市的波動，尤其是透明度極低的場外配資，其規(guī)模的不可測算性，這也顯然帶來了政府的擔(dān)憂。

如果說上周政府大力托底，是在市場面臨“流動性系統(tǒng)性風(fēng)險”的背景下的“應(yīng)急”，確保不會出現(xiàn)“企業(yè)融完資后，因為金融動蕩而不進(jìn)行資本開支”的風(fēng)險。那么當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險下降后，政府對場外融資的監(jiān)管、促進(jìn)融資陽光化的大方向是明確的。

政府對于場外配資清理的大方向，不會出現(xiàn)180度的轉(zhuǎn)彎，在控制風(fēng)險的背景下，“慢撒氣”式的對場外配資進(jìn)行清理，將是大方向。當(dāng)然，從整體杠桿率的角度來說，短期這種清理必然會導(dǎo)致資金進(jìn)入股市的速度減慢甚至階段性出現(xiàn)逆流。在政府通過證金對資本市場的流動性和籌碼都加大控制力的背景下，一種“振幅收窄、中樞緩降”的市場格局，將是短期內(nèi)的主基調(diào)。