6月11日，恒生電子股價到達179.8元的頂點，而上周停牌前卻僅以73.52元收盤，這已經不是腰斬了，可能“大腿斬”更確切一些。

可能恒生電子業(yè)有些急了，今日（7月13日）恒生電子發(fā)出公告稱：

6月15日到7月10日，滬深兩市單邊交易總量約為288.64萬億元，而同一時期HOMS總平倉金額僅為301億，占兩市單邊總交易比為0.104%。其中第一周平倉金額為37.07億，占比為0.042%；第二周為65.11億，占比為0.105%第三周為149.9億，占比為0.190%；第四周為49.38%，占比為0.081%。數(shù)據(jù)可以清晰表明，HOMS被稱作引發(fā)股市震蕩主力的說法是不客觀，也是非理性的。

公告中的301億指的是不是保證金，總平倉額是不是指的強平金額這些問題在公告中表述的有些含糊，虎嗅君也嘗試就一些具體的問題聯(lián)系恒生電子工作人員，但對方拒絕了采訪要求并稱一切以公告為準。

作為工具，HOMS本身是沒有原罪的

HOMS只是一個工具

HOMS的基礎是絕大部分公募基金使用的恒生O32投資交易管理系統(tǒng)，作為一個標準化的投資工具，其本身是中性的，并沒有好的和壞的之分。恒生目前已經取得私募外包服務資格，因此，已經備案的陽光私募與其他的合格投資人，應該都是可以正常使用HOMS的。

HOMS是場外配資的主要渠道

HOMS系統(tǒng)允許在主帳戶下分拆多個子賬戶，這一特點可能為傘型信托配資提供了條件。通過恒生HOMS系統(tǒng)，信托可以將眾多子賬戶集中到一個母賬戶下，子賬戶屬于虛擬賬戶，共用一個母賬戶。傘形信托是指同一個信托產品之中包含兩種或兩種以上不同類別的子信托，它是用銀行理財資金借道信托產品，通過配資、融資等方式，增加杠桿后投資于股市。

恒生電子的HOMS也不是唯一的場外配資渠道。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布，通過恒生HOMS、銘創(chuàng)軟件以及同花順為渠道的配資規(guī)?？傤~接近5000億元，其中HOMS占比最高達4400億元，而銘創(chuàng)和同花順分別為360億元和60億元。

HOMS只是股民放大情緒的工具

恒生的這個公告表達的是這輪股價暴跌與恒生電子的HOMS并沒有什么關系，話這么說也沒錯，但是背后依然有幾個問題是大家不容忽視的：

平倉的心理威懾力強大

根據(jù)公告顯示，總平倉金額為301億人民幣（尚且不知道統(tǒng)計口徑）。目前的中國股市某種程度上說是股民情緒的放大器并不為過，平倉的絕對金額可能并不大，但是依然會對股民產生一種強大的心理威懾力。這會讓股民的預期降低，從而使得采取更高杠桿進入投資者可能會不顧一切逃出市場，股價的下跌將變成不可避免的事件。

平倉的威懾力給股市帶來了恐懼，而且是蔓延很快的那種。這就好比相對于擁有30萬員工的深圳富士康，發(fā)生9起員工跳樓事件概率上看只是很小的比例，但是對富士康的品牌形象產生了極為深遠的影響。富士康因此不得不進行大幅的內部管理優(yōu)化以及全方位提高待遇，郭臺銘也得親自站臺以平息事端。

快速去杠桿是股價下跌的重要原因

當股市還在急速攀升之時，監(jiān)管部門就已經意識到了需要降低杠桿比例以減少股市的泡沫，但是由于監(jiān)管的盲區(qū)以及過大的經濟利益，相關的工作推進的并不順利。而在股票沖上5000點以后，相關的監(jiān)管變得更加嚴厲起來。距長江證券的消息，自6月12日起，長江證券要求各營業(yè)部6月12日收市后關閉所有客戶HOMS接入接口，亦不再接受新的接入需求。

無獨有偶，滬市也正是在6月12日登上了5178點的高峰，然后，后面的故事大家都知道了。